中关村定增被指为国美系布局医药筹码

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3月28日，暂停近一个月的中关村(000931)发布了一项非公开发行计划，募集12亿元人民币用于医药行业布局。其中，大股东国美控股慷慨认购4亿元。

长期以来被称为“黄光裕概念股”的中关村，由于这一固定的增持计划，再次吸引了人们的目光。一些分析师认为，中关村这一进入医药行业的固定收益计划，实际上是国美电器在黄光裕“回归”之前的早期布局。业内人士指出:“未来，中关村将成为黄的医疗平台。”

固定增加后，国美的债权将变为股权

认购完成后，控股股东国美控股的近4亿笔贷款将成为中关村近2%的股份，国美将总共持有中关村25.13%的股份。

3月27日晚，上市公司中关村宣布了非公开发行股票的计划，即不超过1.4亿股，每股价格不低于8.57元，发行目标不超过10个具体目标，包括控股股东国美控股，其中国美控股承诺以现金认购4亿元。

记者注意到，该计划显示本次非公开发行股票募集资金总额不超过12亿元(含发行费用)，其中6.33亿元用于偿还各种贷款，其中3.56亿元用于偿还控股股东国美控股的本金，1.4亿元用于偿还中关村建设的非经营性股份，8000万元用于偿还北京供水集团的欠款，5670万元用于偿还其子公司四环医药的民间债务。

此外，最引人注目的是公司计划向医药行业追加3.6亿元，其中包括与军事科学院毒理学与药物研究所共建药物代谢平台2100.89万元，盐酸苯环壬酯和盐酸纳曲酮新增适应症4950万元，打造华苏药业品牌1.8亿元，打造山东华苏原料药及固体口服制剂生产线9422万元。 公司董事会还计划从2015年起的三年内，按当年合并报表可分配利润的10%向股东分配股利，优先分配现金股利。

募集项目之一的山东华苏原料药及固体口服制剂生产线建成后，盐酸贝尼地平的产能将会增加，该项目的实施将会对公司的绩效水平产生很大的影响。

值得注意的是，通过此次非公开发行，国美控股近4亿元的贷款将成为中关村近2%的股权。

根据公告，在发行前，国美控股是中关村的控股股东，持有总股本的23.43%。此次发行的股票总数约为1.4亿股，国美控股认购约4667万股。本次非公开发行完成后，国美控股持有约2.05亿股股票，占总股本的25.13%。持有的股票数量高于其他投资者。目前，身陷囹圄的黄光裕是国美控股的掌门人，交易完成后，黄光裕作为掌门人的地位将继续稳固。

受此消息影响，停牌一个月的中关村，在3月30日(即每日涨停日)复牌，收盘时为11.37元。

“黄光裕的概念股”引发了人们的想象

实际控制人黄光裕将于2015年提前出狱的传言曾一度导致中关村股价飙升，外界将在中关村安排药品的行为解读为帮助黄光裕扩张资本版图。

值得注意的是，中关村作为国美实际控制下的上市公司之一，与三联商社一起被长期称为“黄光裕概念股”。去年年底，“黄光裕将于2015年上半年刑满释放”的传言甚嚣尘上，中关村的股票再次涨跌互现。对此，资本市场的解释是，作为黄光裕实际控制下的上市公司，“中关村已被黄光裕作为新的战略定位”，这有助于黄光裕将其资本版图扩大到国美原有地位之外。

当时，一些市场人士判断，黄光裕将拆分国美在线，并在未来注入三联商社，同时使中关村成为一个金融投资控股平台。随后，国美的高层官员散布谣言。国美首席财务官方巍对媒体表示:“(黄光裕即将出狱)没有收到任何消息，这是一个谣言。”然而，根据黄光裕的律师此前透露的信息，黄光裕将于2015年提前出狱。

据公开信息，中关村主要从事高新技术和产品的开发和销售，积极参与中关村科技园的基础设施改造和创业软环境建设，积累了丰富的科技园业务开发和管理经验。该公司拥有生物制药公司的股东，未来有可能剥离该制药公司。此外，该公司曾表示，目前的战略是“科技地产+医药”。

该公司表示，增资还将改善公司的资本结构。为支持医药业务发展，公司主要通过控股股东借款和银行贷款筹集资金，资产负债率较高，财务风险较大。因此，公司拟通过本次非公开发行股票筹集部分资金，用于偿还控股股东贷款、银行贷款等生息债务，补充营运资金，解决公司在发展过程中面临的财务压力。本次非公开发行股票募集资金到位后，公司贷款可减少6.327亿元，每年可节省利息支出约4300万元。“公司的财务费用大大降低，公司的财务负担减轻，公司的盈利能力提高。”

一位曾在中关村担任高管的人士告诉《新京报》，从剥离房地产业务和改造中关村生物制药的举措来看，其主要业务的构成更加清晰。“正式改造医药不是中关村一家公司的战略，而是国美的整体战略。简而言之，在京东、苏宁等3c竞争对手的激烈竞争下，国美并没有停止在主营业务之外寻找新的支撑点。中关村应该是黄光裕未来的主战场之一。”

“但包括黄光裕本人在内的国美，不应该认为这一支撑点会从房地产转向医药。”

或者成为“国美”的医疗平台

黄光裕的入狱在一定程度上让中关村错过了房地产的黄金时代。如今，中关村正在逐步剥离其房地产资产，这被认为是避免被ST

据公开信息，中关村、三联商社和国美电器都是黄光裕在事件发生前收购的公司。根据此前的部署，三联商社强化了国美主要家电的布局优势，而中关村则被视为国美房地产业务的重要棋子。

在收购中关村之初，国美拥有大量的土地储备，当时房地产市场正处于一个火热时期。当时，一些分析师认为，如果黄光裕没有突然入狱，公司拥有的房地产资源足以为国美带来足够的现金流支持。

2006年10月20日，国美控股承诺向上市公司中关村注入高质量的房地产项目，并提供部分资金支持。直到2012年，中关村才宣布，由于“国家宏观调控政策”的影响，国美的承诺“难以兑现”。此时，国美已逐步清理其房地产业务。随着国美房地产业务的逐步剥离，中关村在国美逐渐变得边缘化。2012年，中关村亏损3200万元；2013年，亏损增加到2.08亿元。

数据显示，中关村原有的主营业务主要包括混凝土业务、房地产业务、建安建设业务和医药业务。截至2014年底，中关村已经出售了建安的建筑相关业务。该公司表示:“今后，公司将逐步降低混凝土和房地产业务在收入中的比重，大力发展医药业务。”

对于此次非公开发行，公司表示:“通过此次非公开发行，公司将增加医药业务的生产能力，进一步提升医药品牌的影响力。”3月19日，中关村宣布，为进一步优化资产结构，聚焦主营业务，公司计划以3.6亿元的价格出售北京中科霄云资产管理有限公司(简称中科霄云)95%的股权，该公司是一家从事房地产租赁业务的全资子公司。

但与此同时，也有观点认为，中关村剥离其房地产的原因是为了“避免st”。连续两年亏损的中关村，可能会通过出售其房地产资产来扭亏为盈，以避免成为“ST”。医药是过去两年的一个热点。一方面，出售资产使损失变成损失，另一方面，对医学概念的投机应该是一举两得。”一些投资者分析说。至于“出售资产化亏为盈”的说法，截至记者发稿时，记者无法联系到中关村置评。

中关村的前高管告诉记者，对于中关村来说，房地产的黄金时代已经结束，及时剥离是一个无奈之举，这也是由于目前的情况。“有人说，在中关村制药是一个投机热点，但我不这么认为。医药行业中关村十年前就已经规划好了布局，以便提前规划。现在，这等于说，它是在扮演国美的‘医药’形象。”

□新京报记者张全伟北京报道