清华系公司入主桑德环境 环保业迎来大资本时代

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受即将推出的“水十条”等政策的推动，4月13日，桑德环境(报价000826，咨询)(000826.sz)、蓝色环境(报价600323，咨询)、国电清新(报价002573，咨询)(002573.sz)、凯能环保(报价300262，咨询)(300262.sz)等多只股票上涨超过3%。

事实上，桑德的环保每日限额还受到另一大优势的影响，那就是清华是一个拥有70亿元的“大款”。交易完成后，蒂奇·福柯成为最大股东，其实际控制人成为清华控股，桑德集团仍持有上市公司15.01%的股份。

e20环境平台首席合伙人、e20研究院院长符涛博士认为，此次股权交易将对国内环保产业的发展产生深远影响。这不仅有望促进环保企业的科研和技术创新以及产业升级，也有望帮助整个环保产业进入一个大资本的新时代。

桑德集团放弃了控股权

桑德环境11日宣布，清华控股有限公司(以下简称“清华控股”)、蒂奇科技服务有限公司(以下简称“蒂奇福柯”)、青空资产管理有限公司(以下简称“青空资产”)、北京金鑫华创股权投资中心(以下简称“金鑫华创”)四家公司作为战略投资者“进入桑德环境”，分别转让桑德集团持有的桑德环境，转让价格为每股27.722元，转让总额为69.909亿元。

在上述四家清华公司中，清华控股是清华大学的全资控股公司；蒂奇福柯的控股股东是蒂奇控股，清华控股是蒂奇控股的控股股东，控股是蒂奇福柯的实际控制人；青空资产的控股股东为清华控股，实际控制人为清华控股；金鑫华创与青空资产签署了一致行动协议。

近70亿元的营业额也创下了国内环保市场的新纪录。包括北京控股有限公司2014年12月以30亿元人民币收购金州环境投资有限公司92.7%股权的交易记录，以及首创集团以51亿元人民币全资收购新西兰tpi nz公司的交易记录。

股份转让导致桑德环境公司的控股股东和实际控制人都发生了变化。此次总价值近70亿元的交易完成后，蒂奇·福柯将成为桑德环境的最大股东，清华控股将成为桑德环境的实际控制人。桑德集团仍然是该公司的第二大股东，持有桑德环境公司15%的股份。

“为了引进投资者，他们失去了控制，而这样的大股东也‘非常努力’！”4月13日，媒体报道说桑德集团放弃了控股权并引入了基金。

但事实上，这一次，清华大学的70亿元“巨款”，在风暴中及时帮助了桑德的家人。

去年9月，桑德集团为其两家上市公司的业务整合酝酿了一项固定收益计划。

根据当时的一揽子计划，桑德环境公司计划另外筹集35亿美元资金，以认购桑德国际公司的增发，而桑德集团母公司持有桑德国际公司的部分股份。固定收益交易完成后，桑德环境将持有桑德国际31.19%的股份，并成为其最大股东。同时，桑德环境公司打算以12亿元人民币的价格将其在湖北弘毅水务公司的100%股权转让给桑德国际公司或其指定方。

根据最初的计划，桑德国际公司将成为桑德环境公司的子公司，桑德环境公司将把水业务资产分配给桑德国际公司，而桑德环境公司将专注于固体废物处理业务，桑德国际公司将专注于水业务。

然而，上述固定收入一体化计划被“中止”，因为桑德国际公司受到了该组织的质疑。2月4日，海外机构艾默生分析公司发布了一份关于桑德国际公司的报告。该报告质疑桑德国际收入的真实性，并表示“桑德国际2013年的实际利润可能仅为披露金额的三分之一。”

自3月16日以来，由于2014年年度业绩发布的延迟，桑德国际开始连续暂停交易。截至昨日的新闻稿，桑德国际仍在停牌过程中，停牌前的股价为每股7港元。

自3月23日起，桑德环境公司也开始暂停交易，宣布可能有重大事件对股价产生重大影响，尚未公开披露。桑德环境此前在一个投资者互动平台上表示，暂停交易与桑德国际无关。

4月9日，桑德环境公司宣布，它已正式放弃增加收入和收购桑德国际公司股份的计划，因为该公司未能满足交易的约定条件。桑德环境表示，放弃固定收益计划不会对公司的生产、经营和未来发展产生任何实质性影响，并将根据未来发展战略的需要适时推出新的融资计划。

固定收入计划的“崩溃”并没有影响桑德集团继续扩张其环保产业的雄心。

就在宣布终止固定收益计划的两天后，桑德环境宣布，清华的“大款”已经收购了桑德环境近30%的股份，并成为控股股东。这一收益直接为其市场注入了一针强心剂，在昨日(13日)复牌后，桑德环境公司有了直接的每日限价。

环保产业迎来了大资本时代

市场信心不仅源于70亿元人民币的巨额投资，还与强大的国有企业清华控股和民营资本巨头的强大联盟有关。

据公开信息，清华控股有限公司是清华大学在整合清华科技产业的基础上，经国务院批准成立的国有独资有限责任公司，主要从事科技成果产业化、高新技术企业孵化、投资管理等业务。控股公司包括同方股份(报价600100，咨询)、诚志股份(报价000990，咨询)、紫光集团等。，所涉及的行业包括信息技术、能源和环境保护、生命科学和技术、科技服务和知识产业。

清华控股旗下的蒂奇·福柯将很快成为桑德环境的控股股东。根据数据，该公司的主要业务是建设和投资科技园和技术服务。一期募集资金规模达到100亿元人民币，成立不到一年。

鉴于后续业务计划，清华投资者表示，目前没有计划改变桑德的主营业务或对其主营业务进行重大调整，但不排除信息披露义务人将在未来12个月适时调整上市公司的产业结构，以开拓新业务。

桑德集团董事长闻一波说:“我并不是真的追求控制，只是想实现我的理想。(企业)年轻时没有发言权，控股可以实现自己的想法。当它们变大时，它们需要更多的资源。”

在他的哲学中，桑德集团“一直想成为一个平台，我们应该一起做，并向互联网公司学习。”虽然企业的股权相对分散，管理团队基本上不持股，但他们都做得很好。互联网公司是最面向市场的组织。”

文一波表示，桑德水务未来将建设城市污水处理、工业园区水处理、乡镇水务等多个平台，固体废弃物也将形成互联网卫生、可再生资源回收、垃圾处理、城市矿山、静脉工业园区等多个专业化平台。此外，今年桑德计划成立一个基金，整合一些优秀的环保企业，通过投资和股权参与加强合作。

3月27日，在由e 20环境平台和清华大学联合举办的2015年水产业战略论坛上，闻一波还公开表示:“我们正处于历史上发展水产业和环保产业的最佳时期。”在这样一个时代，“平台”和“垂直”是大时代的两个重要关键词，即平台公司和细分的领先公司。“未来，平台企业将变得更大、更具竞争力。不仅在中国，甚至在世界上，它都将拥有更大的竞争力和影响力。

温一波表示，平台的发展必须依靠强大的产业基础和互联网基础。现在，优惠政策、市场需求和互联网的介入为平台的发展提供了基础。桑德集团获得的股权转让资金也将投资于互联网环保等新的环保产业。

符涛认为，此次合并将对中国环保产业的发展史产生深远的影响。一方面，清华背后强大的科研创新力量有望推动环保产业的技术创新和产业升级；另一方面，在更深的层面上，它也将帮助整个环保产业进入一个大资本、大资金的新时代。

根据齐鲁证券的相关研究报告，“清华控股进入桑德环境是民营资本和国有资本的完美结合，公司已经从民营血统转变为‘国有+民营’血统，有望在未来改善公司治理结构。一方面，国有背景有助于公司的资本成本下降；另一方面，在国内ppp浪潮中，国有企业的政府资源将帮助公司继续加快固体废物行业的布局。"

环境保护部的另一位官员在上述水产业战略论坛上透露，《水十条》已经过国务院审议，预计将在本月内发布。此前，业内人士估计，“水十条”的出台将带来超过2万亿元的投资，一场治水盛宴即将开始。

此外，2015年对环保行业来说仍然是重要的一年。随着环保部水土专项规划的逐步出台和“十三五”规划的预期，环保理念将成为全年a股市场的投资主题。

据绿色中国统计，今年第一季度，环保子行业总投资超过230亿元，其中万邦达(报价:300055，咨询)以88亿元位居第一。

仅从项目收益来看，万邦达以87.62亿元的总额排名第一；桑德集团已成为项目最多的公司，拥有9个项目，总金额达27亿美元；云升第一季度中标的项目(报价300090，咨询)均为生活垃圾和餐厨垃圾处理项目，以7个项目进入前三名，项目投资27.46亿元。

就企业并购而言，仅2015年第一季度就有13起并购，总交易额超过40亿元人民币。在污水处理、固体废物和生态环境保护等环境保护分部门进行了并购。