行业逐步回温 三大航企年报飘红：国航、南航营收破千亿大关

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《时代周刊》记者向来自广州

随着3月31日中国南方航空公司空年度报告的发布，三大航空公司的所有年度报告都已发布。根据年报的财务数据，国航、南航和东航都在好转。

其中，国航和南航收入均超过1000亿元:2014年，国航实现收入1048.26亿元，同比增长7.37%；南航收入1083亿元，同比增长10.4%。相比之下，东航空仍有差距，营业收入为897.46亿元，同比增幅最低，仅为1.86%。

尽管收入增长缓慢，但东航净利润增速最快，实现上市公司股东净利润34.17亿元，同比增长44.96%；国航实现上市公司股东应占净利润37.82亿元，同比增长13.97%；南航归属于上市公司股东的净利润为17.73亿元，同比下降6.44%。

对于净利润增长超过40%，东航宣传部部长李海芳在接受《时代周刊》记者采访时承认:“东航2014年利润增长在一定程度上确实与航油价格下降有关。”数据显示，东航2014年在飞机燃油上的支出为302.38亿元，同比下降1.44%。

尽管油价下跌带来好处，但空主要航空公司仍面临汇兑损失的麻烦。

根据年报，去年中国南航、国航、东航和海航的汇兑损失分别为2.76亿元、3.6亿元、2.02亿元和7200万元。2013年，上述四家航空公司实现净汇兑收益分别为27.6亿元、19.38亿元、19.76亿元和7.2亿元。

在接受《时代周刊》采访时，许多业内人士表示，在受益于油价持续下跌的同时，人民币汇率将进一步企稳，2015年将成为国内民航行业的转折点。然而，业内几个人表达了不同的观点。中国民航专家齐琦表示，八项法规、行业竞争加剧、需求增长相对缓慢以及汇率波动仍给空航空业的发展带来诸多挑战。

三大航空公司“反击”

在经历了2010年空航空业发展的高峰期后，各航空公司空公司由于受到整体经济的影响，进入了一个持续下行的通道，快速的运力投入、高昂的航油价格和高铁冲击等各种不利因素交织在一起，导致经营业绩持续下滑。

然而，在过去的一年里，由于国际原油价格的急剧下降，各航空公司的运营成本已经降低。在这种有利形势下，许多上市航空公司空企业实现了业绩增长和净利润增长。三大航空公司的集体反击。

国航的收入已经超过1000亿元，运力也保持了两位数的增长。客运量(可用座位公里)同比增长10.22%，国际航线、港澳台航线客运量增长分别达到17.50%和13.45%，远高于国内航线的6.71%。收入旅客公里数也同比增长8.96%。东航ask也实现了5.6%的同比增长，运力引进增速明显低于行业平均水平。南航的ask总体增长12.32%，港澳台行业和国际行业的ask增长分别达到21.83%和16.82%。

在三大航空公司中利润增长最为明显的东航，将2014年净利润的大幅增长归因于2014年企业年金计划的实施，同时取消了原员工退休后福利计划。这直接导致东航长期应付工资下降，从2013年的56.15亿元降至2014年的28.22亿元。仅这一块的成本就降低了近30亿元。

虽然2014年南航净利润较之前有所下降，但下降趋势得到控制。

2013年，南航归属于母公司股东的净利润为18.95亿元，同比下降27.89%。此外，2011年和2012年，南航净利润分别下降至12.58%和48.22%。

事实上，在2011-2013年间，三大航空公司的业绩无一例外地大幅下滑。

国航在2011-2013年分别下降了38.75%、33.82%和32.41%，净利润在三年内下降了30%以上；东航的跌幅分别为9.18%、29.81%和25.12%。上述情况甚至持续到2014年前三个季度。第三季度报告显示，报告期内，南航实现净利润12.56亿元，同比下降48.93%；东航净利润20.58亿元，同比下降39.68%；国航净利润为31.57亿元，同比下降22.26%。

齐琦在接受《时代周刊》采访时表示，去年前三季度三大航空公司的业绩下滑主要受汇率影响。与此同时，尽管国际油价略有下降，但仍处于高位。由于受八大法规的影响，整体市场需求低迷，导致两个船舱的收入水平下降。

油价下跌

自2014年下半年以来，国际原油价格已经下跌。随着业务的稳步增长，占空航空企业最大成本的燃油成本大幅降低，从而带动了年度业绩增长。

去年，国航、东航和南航的运营成本分别增长了6.29%、-1.01%和9.29%，增速低于收入增速。例如，2014年南航总运营成本为951.51亿元，同比增长80.90亿元，增幅为9.29%。由于喷气燃料平均价格下降，由于飞行时数同比增长10.75%，燃油消耗同比增长6.16%，喷气燃料成本占总成本的比重也从去年的40.82%下降到39.65%。

国航在其年度报告中还表示，过去一年油价下跌缓解了运营成本压力；东航指出，其2014年飞机燃油支出为302.38亿元，同比下降1.44%。国航投资者关系部的一名工作人员向《时代周刊》记者解释说，油价下跌是主要原因，国航货运自去年第四季度以来已经走出亏损困境，业绩有所提升。

国际航空运输协会预测，低油价趋势将持续到2015年，据估计，2015年布伦特原油平均价格约为每桶85美元。如果这一预测得以实现，这将是自2010年以来全球平均油价首次跌破每桶100美元(平均价格为每桶79.4美元)。

上述中国国际航空公司的人士告诉《时代周刊》，油价下跌给中国国际航空公司的业绩带来了好处，预计将持续到2015年底。

中国航空大学空运输经济研究所所长李晓金不同意这种观点:“油价一直在波动。目前，还不能确定今年不会上涨。有利的油价下跌可能不会持续稳定。为空航空公司的业绩带来好处。”

此外，航空/航空工业的总体环境正在逐步恢复。从客运量因素来看，三大航空公司也保持相对稳定。2014年，除了中国国际航空公司的客运量因数略有下降0.9个百分点外，东航的客运量因数同比略有上升0.3个百分点，达到79.6%；中国南方航空公司的载客率为79.4%，与去年持平。

汇兑损失

尽管油价下跌给三大航空公司的业绩带来了好处，但汇率变化也为它们隐藏了某些风险。

李小金告诉《泰晤士周刊》记者，中国航空公司空公司的燃油和飞机租赁费是以美元结算的，油价下跌推高了航空企业的业绩。同时，还应注意人民币汇率波动可能给空航空公司带来的汇兑损失风险。

根据年报，去年南航的汇兑损失为2.76亿元，2013年，南航实现汇兑收益27.6亿元。

除南航外，国航、东航和海航去年的汇兑损失分别为3.6亿元、2.02亿元和7200万元，2013年的汇兑净收益分别为19.38亿元、19.76亿元和7.2亿元。

在这种情况下，李小金分析，对航空企业绩效影响最大的两个风险是航油价格和汇率的波动。2014年，美元继续走强，航空公司总体上有更多的外债，尤其是美元，这也是航空公司去年集体面临汇兑损失的原因。

航空公司空客运市场正在逐步复苏，与此同时，油价也在下降。以上两个背景在一定程度上缓解了各航空企业的运营成本压力。这种好处能持续多久尤其关键。齐琦告诉《时代周刊》记者，受中国高铁网络和国内低成本航空公司的影响，空公司将进一步加剧国内市场的竞争，“未来的前景不容易预测”。

目前，东南亚、日韩低成本航空公司空企业加快了中国航线的开通，并与传统航空公司空公司争夺市场；国际大型航空公司也在加速进入中国市场，在中国规划二、三线城市。空的国内航空公司也必须利用“一路一带”进入国际市场。

最近，中国南方航空公司空提出力争成为一带一路沿岸国家的主要航运空承运商。据南航市场部统计，2014年，南航“一带一路”相关航线的承运商数量接近450万家，增长15.1%；2015年1-2月，相关航线承运人超过90万，同比增长26.4%。然而，在齐琦看来，国内航空公司空企业要想走出去，仍然面临许多困难，如适应新的规则。