一季度金融统计数据显示货币增速仍在合理区间

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央行公布了第一季度的金融统计数据，显示

货币增长率仍在合理范围内(读数？发现经济运行的轨迹)

m2增长率略有下降，但仍接近12%的目标值

4月14日，中国人民银行发布了2015年第一季度金融统计报告和第一季度社会融资规模增量统计报告。数据显示，截至3月底，广义货币(m2)余额为127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上年末低0.9和0.6个百分点；狭义货币余额(m1)为33.72万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上年末低2.7和0.3个百分点；流通货币余额(m0)为6.2万亿元，同比增长6.2%。

“今年第一季度，尽管m2增速略有下降，但仍接近12%的目标值。”中国人民银行调查统计司司长盛松成表示，m2增速下降有三个主要原因:

首先，外汇占了较大的同比增长。一季度外汇余额26.82万亿元，同比减少2521亿元，减少1.04万亿元。其中，3月份下降2307亿元，同比下降4048亿元。

其次，银行间资金使用的减少导致货币衍生产品的减少。自2014年以来，为有效防范和控制风险，监管部门对金融机构同业业务进行了监管，导致同业资金使用减少，货币衍生产品相应减少。一季度，金融机构同业资金使用较去年同期减少1564亿元。

第三，表外融资减少导致货币衍生产品减少。由于经济增长放缓，实体经济信贷需求减弱，表外融资需求相应减少，导致表外融资减少。与此同时，商业银行表外业务监管得到加强，部分表外融资逐步转向表内融资。表外融资的减少导致货币衍生产品的相应减少，这减缓了m2的增长率。一季度，表外融资(包括信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票)增加3859亿元，同比减少1.14万亿元。

值得注意的是，自2014年6月底以来，外汇储备余额持续下降，达到3.99万亿美元。去年9月底，外汇储备余额为3.89万亿美元，12月底为3.84万亿美元。今年3月底，中国外汇储备余额为3.73万亿美元，与去年相比再次下降。

对此，中国社会科学院金融研究所副所长胡滨认为，外汇储备余额的下降与我国外汇储备使用的变化有关，同时也受到其他国家货币政策调整的影响，这是经济发展新形势下的合理表现。

总体而言，盛松成认为，虽然一季度m2增速略有下降，但仍接近12%的目标值，基本符合经济增长和物价上涨的预期目标，有利于为经济结构调整、转型升级创造稳定的货币金融环境。

社会融资结构优化，信贷结构明显改善

一季度，社会融资规模增加4.61万亿元，同比减少8949亿元。盛松成认为，总体而言，社会融资规模适度扩大，融资结构优化。

一季度社会融资规模的增长主要有以下四个特点:发放给实体经济的人民币贷款同比增长，比重大幅上升；对实体经济的外币贷款同比增长较少；直接融资比重上升，股权融资同比大幅增加，融资结构优化；表外融资大幅缩水。

据统计，一季度国内非金融企业债券和股票融资总额为4995亿元，比去年同期增加155亿元；社会融资规模同比增长10.8%，比去年同期提高2.0个百分点。其中，一季度公司债券融资净额3187亿元，比去年同期减少678亿元；非金融企业内资股融资1808亿元，比去年同期增加833亿元，是去年同期的1.85倍。盛松成表示，股票融资同比增长与股市活跃有关。

盛松成指出，一季度，不仅贷款增长迅速，信贷结构也明显改善，信贷对稳定增长、促进转型、保障民生的支撑作用不断增强。

数据显示，截至3月底，各行业中长期贷款余额为30.74万亿元，同比增长15.8%，增速比去年同期高5.7个百分点。“工业、基础设施和房地产贷款的快速增长，将促进工业基础设施、制造业和房地产开发投资的增长，支持经济增长的复苏，稳定增长的政策效应将逐步显现。”盛松成说。

关于服务业中长期贷款数据，盛松成指出，截至3月底，服务业中长期贷款余额同比增长18.7%，增速分别比去年同期和去年年末高3.6和0.9个百分点；产能过剩行业中长期贷款余额同比增长3.2%，增速同比下降2.9个百分点。其中，钢铁行业中长期贷款余额同比下降5%，建材行业中长期贷款余额同比下降19.3%。服务业中长期贷款快速增长，产能过剩行业中长期贷款增速下降，信贷结构调整有利于经济转型。

企业融资成本持续下降，货币政策将更加注重紧缩和适度

自去年11月以来，中国人民银行已两次下调存贷款基准利率。然而，有人认为企业融资难、融资贵的问题并没有得到有效缓解。盛松成认为这种说法有失偏颇。

数据显示，今年3月底，企业融资成本为6.83%，同比下降12个基点，同比下降50个基点。从企业类型来看，大中型企业的融资成本比去年年底分别下降了19个和20个基点；小企业和微型企业的融资成本比去年年底分别下降了17个和31个基点。盛松成表示，近期企业融资成本持续下降，融资状况有所改善。

盛松成表示，企业融资成本的明显下降主要是由于融资结构的改善和市场利率的下降。一方面，直接融资在社会融资规模中的比重不断上升，而信托贷款等高成本融资的比重不断下降，社会融资结构不断优化。另一方面，中国人民银行综合运用公开市场操作、短期流动性调整工具、长期贷款工具等多种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，有效降低货币市场资本价格等短期利率，促进企业融资成本持续下降。

同时，在国务院、中国人民银行和有关部委的监督下，商业银行取消了不合理的收费项目，降低了部分收费标准；在企业融资过程中，担保、评估、注册、审计等中介机构的费用也有所下降，进一步降低了企业融资的综合成本。

目前，中国经济金融运行总体稳定。盛松成表示，2015年，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，更加注重适度从紧，灵活运用各种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模的合理增长，改善和优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本。

胡滨认为，目前经济运行仍在合理范围内，所有数据都符合预期。但是，也应该看到，当前经济仍然面临下行压力，这就要求我们采取准确的宏观政策，为实体经济的发展创造良好的货币金融环境，促进经济稳定运行。我们的记者王冠