信托公司升级交易模式产品流通转让亟待标准化评级

本篇文章1434字，读完约4分钟

为了满足客户信托产品转让的需求，许多信托公司开始建立自己的二级市场作为中介。然而，投资者很难就产品转让定价达成一致，这大大降低了转让效率。因此，一些信托公司开始尝试扮演中间人的角色，在二级市场上配合流通转让，还有一些还作为交易对手直接与个人投资者进行交易，最后再次转让了持有的受益权。

虽然这种模式提高了转让效率，但也反映了信托公司建立自己的二级市场的痛苦。它受制于法律障碍、监管障碍、信托公司定位障碍等问题。每个交易平台只能转让自己公司的产品，拆分转让也受到很多限制。

一些受托人指出，信托登记制度的引入只是国家信托产品在信托转移平台上流通的第一步，后续的产品标准化和评级是关键。

由于信托转让的需求日益增加，许多信托公司已经开始建立自己的二级市场。上海信托和华宝信托分别推出了双赢转移平台和流通宝。北京信托、中国信用信托、杭州工商信托、长安信托等公司也在官方网站上增加了产品转让栏目。长安信托和杭州工业信托也增加了对产品转让的需求。

然而，大多数信托公司将它们定位为中介平台，主要提供查询和交易匹配服务。在实践中，机构投资者往往是客观的，容易转移，而大量的个人投资者往往在定价问题上争论不休，导致转移效率低下。

“信托产品没有标准化。转让定价需要综合考虑产品风险水平、理财产品同期收益率水平、剩余期限等多种因素。因此，信托公司有必要对现有的转让平台进行升级。信托公司接受个人委托参与交易流通，个人投资者作为交易对手进行交易，信托公司将拥有与其他个人或机构进行交易的受益权。”上海信托相关人士告诉记者。

以上海信托双赢转让平台为例。自去年10月成立以来，正式转让的总规模已超过80亿元。上海信托相关人士表示，大多数客户都希望通过转账平台完成转账。通常，信托公司会根据不同的产品给出市场导向的匹配回报率。对于少数急需转让的客户，公司将从客户服务的角度评估后用自有资金回购产品，然后酌情转让给其他客户。匹配一个订单平均需要7天。

“目前，转账平台不盈利，只为客户服务，转账不收取手续费。”上海信托表示:“对于大型信托产品，我们将按照《信托公司集合资金信托计划管理办法》的相关要求进行拆分和转让。"

然而，由于法律障碍、监管障碍、信托公司定位障碍等问题，各信托公司刚刚开始启动受益权转让。目前，每个交易平台只能转让自己的产品，拆分转让也受到很多限制。

“信托的非标准化产品形式使买方难以充分了解项目的信息和风险。不同信托公司产品的风险控制标准不同，这进一步增加了转让购买时的理解和比较成本，操作难度大。上海信托表示，“信托受益权在分割和转让时受到许多限制。例如，机构持有的受益权不能分割转让给个人，这限制了双向流通，也不容易激活市场。"

同时，由于全国信托登记转让中心尚未正式落地，信托产品仍缺乏集中登记结算，信托受益人信息由各信托公司单独管理，交易转让时需要面对面签字(异地客户之间的转让交易成本较高)。从产品注册、受益人注册、清算和交割等方面来看，都不能提升平台的流通效率，这使得交易平台大多停留在交易匹配阶段。

上海信托认为，信托登记制度的引入只是第一步，后续的产品标准化和评级是关键。

“信托登记制度的缺失使得信托财产转移后的归属无法明确，导致信托产品流动性的丧失。如果没有相应的二级转让市场，投资者只能选择持有到期付款。”上海信托认为，“目前信托产品的标准化不统一，信托资金的使用也是多样化的，各公司的风险控制标准也不统一，市场缺乏一套统一的价格评估标准。”