海航系资本运作意犹未尽 海航投资定增介入保险信托

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HNA的资本运作是一个接一个的。继天津海运(报价600751，咨询)和海航空(报价600221，咨询)之后，海航投资(报价00616，咨询)今天抛出了增资计划，并提出通过增资或收购筹集120亿元介入保险和信托领域。值得注意的是，渤海租赁(报价000415，咨询)、Xi民生(报价00564，咨询)和伊势股份(报价00796，咨询)等许多上市公司仍在运营

固定计划显示，公司计划以每股3.95元的价格向10家特定投资者发行不超过30.38亿股的股份，共募集资金120亿元，其中35.32亿元用于获得渤海信托32.43%的股权，22.996亿元用于收购华安保险。19.643%股权，29.248亿元收购新生医疗100%股权，32.48公司控股股东HNA资本拟认购不少于42亿元现金及华安保险12.5%股权，占已发行股份总数的35%。

根据公告，渤海信托是目前河北省唯一一家经营信托业务的非银行金融机构。其主要业务包括从事各种信托业务以及利用自有资金从事贷款、金融产品投资和股权投资。2012年至2014年，渤海信托分别实现营业收入7.03亿元、10.06亿元和11.49亿元，净利润分别为4.15亿元、5.09亿元和5.91亿元。据公司介绍，渤海信托增资是公司实施战略转型的重要举措之一，积极推动单一房地产业务向房地产、金融和产业投资业务转型。

收购华安保险19.643%的股权包括HNA资本持有的华安保险2.625亿股(占注册资本的12.5%)和HNA酒店控股持有的华安保险1.5亿股(占注册资本的7.143%)。2012年至2014年，华安保险的营业收入分别为60.405亿元、67.011亿元和80.68亿元，净利润分别为1.517亿元、2.067亿元和3.392亿元。HNA投资认为，在有利因素的推动下，保险公司的利润率有望大幅提高，在现阶段进入保险业后，公司可以在下一阶段分享行业增长红利。

新生医疗成立于2009年，主要销售一级医疗器械、经贸咨询、医疗器械租赁等。2013年和2014年前9个月，新生医疗业务收入分别为490.64万元和6418.54万元，净利润分别为-8061.44万元和1436.37万元。

值得注意的是，公司表示新生医疗的主要资产于海广场1号楼、5号楼、6号楼、7号楼的房产已经抵押，抵押尚未解除。此外，HNA资本持有的华安保险12.5%的股权、HNA酒店控股持有的华安保险7.143%的股权、HNA地产持有的新生医疗100%的股权目前正在质押中。此外，本次发行完成后，HNA资本的持股比例将超过30%，引发要约收购义务。公司的临时会议已经批准了其免于投标报价，但仍需经股东大会批准。

进一步梳理后发现，HNA投资的增加属于公司实际控制人HNA工会的内部资产整合，构成关联交易。其中，在渤海信托增资项目中，其现有股东HNA资本也是HNA投资的控股股东，构成关联交易；华安保险和新生医疗的交易对手，即HNA资本、HNA酒店控股和HNA房地产，由HNA工会控制，实际控制人与HNA投资相同。

事实上，自去年底以来，HNA部门的上市公司经常策划重大事件。例如，去年12月31日，天津海运宣布完成固定增资，HNA物流以20.76%的持股比例成为其新的最大股东；今年4月14日，海航空抛出了总额为240亿元的再融资计划，该计划旨在用于引进飞机和收购天津航空空.公司的部分股份分析师认为，由于HNA旗下许多公司仍处于停牌状态，其后续资本运营有望陆续启动。