金鹰基金方超：积极拥抱“互联网+” 挖掘A股新蓝筹

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健康的肤色，灿烂的笑容，和方超亲近的人都会被他作为一个大男孩的亲和力所感染。在投资方面，他坚持自己的投资逻辑，做出大胆的决策，并始终保持开放和交流的学习态度。他热爱科技股，能够适应市场，成功地在成长股和价值股之间转换，但tmt一直是他的核心投资线。

Tmt有很高的专业壁垒，覆盖了众多的子行业和公司，行业的发展是颠覆性的，没有深厚的研究技能和专业的投资水平是无法胜任的。方超有计算机本科和经济学研究生的复合教育背景。在毕业后的七八年里，他为两个世界级的通信巨头朗讯和北电工作，这是他的优势。

凭借他在通信行业的工作经验，方超对科技型企业有着深厚的感情，并帮助投资。据银河数据显示，截至4月3日，金鹰的战略配置净值在过去6个月中增长了88.62%，在373只类似基金中排名第五。目前正在发行的金鹰科技创新股票基金，也由方超提出担任基金经理，专注于“互联网+”、机械制造、航天军工、电子技术和半导体等行业的科技创新股票。

这一轮市场可能会很大

a股的强劲上涨远远超出了市场预期。尽管越来越多的投资者预测短期市场将出现一波调整，但方超认为这一轮市场可能会超过2007年。

他的逻辑非常清楚。首先，股市能否上涨应该与货币政策有关。目前，国内经济存在通缩风险。为了缓解经济压力，货币政策继续宽松。在他看来，只有当通胀上升、货币政策收紧时，a股才会存在系统性风险。

第二，中国正处于转型期。尽管支撑经济增长的新动力尚未出现，但一些子行业已经出现了一些线索。由于原始模型，传统行业的产能有限，利润增长存在瓶颈，因此估值较低。一些龙头企业在行业中地位较高，占有较多资源。现在，结合互联网可以盘活原有资源，创新一些新的盈利模式。原始资源有一个重新评估的过程，可以扩展一些新的服务类别，如互联网。

第三，与上次牛市相比，房地产投资放缓，实体经济运行水平较低，信托和货币基金等理财产品的投资收益预计将下降。因此，在重大资产配置中，资本流入a股是不可避免的，这一过程还远未结束。

短期而言，随着创业板不断创出新高，尤其是互联网公司，对“泡沫”的呼声从未停止。方超并不否认泡沫的存在，但从国家经济转型的角度来看，他认为适度的泡沫有利于一些高质量创新型企业的出现。

此外，方超认为，沪深500期货的上市和新股的扩张可能会对市场产生影响。为了应对短期市场可能出现的调整，方超调整了投资组合，使其更加平衡，增加了银行和保险等蓝筹股，并重点投资成长股。

瞄准刚刚起步的大产业

熟悉方超的人这样评价他。他的风格很灵活，能够成功地在蓝筹股和成长股之间转换。然而，他的tmt背景的核心投资线仍然是tmt行业。从负责基金的资产配置结构来看，到期或衰退后行业类股将会减少。

“一旦新技术产品出现，它们将爆炸性地增长，但与此同时，旧产品的迅速消失也是非常悲惨的。面对工业趋势，企业和个人都很小。”方超非常情绪化。“这种行业经历让我亲身体验了行业和公司的生命周期，并深刻地影响了我的选股思路。因此，我会更倾向于选择处于成长初期或高速发展的行业。然后选择这些行业的目标。”

方超在实践中已经形成了一套自己的评价框架，适用于处于起步阶段或高速成长时期的企业。

“首先，看看工业趋势的变化。这种趋势不受个人或个体企业的影响，每个行业都是这样。许多行业的发展趋势是社会的发展趋势。这种趋势会持续很长时间，很少能被人为操纵。其次，把握周期，包括企业生命周期和市场情绪的周期。首先，在工业发展的哪个阶段，公司本身处于一个发展周期，投资需要努力走在周期的初始阶段，即周期的上升期；另一层是把握市场情绪的周期。a股市场是一个强烈情绪驱动的市场。在操作上，应该朝这个方向努力:在市场情绪周期开始时进行干预，在市场极度兴奋时逐步减少仓位。从资本配置的安全边际来看，在成熟和激动人心的时期之前，干预越多，就越安全；相反，在经过一段成熟而激动人心的时期后，它将不可避免地陷入衰退，而且风险更高。”

为了把握行业的萌芽期，方超投入了大量精力进行行业的前瞻性研究。在他看来，“在信息不完整时作出前瞻性的判断要比在所有信息都可用时作出明确的判断要好。”一个企业一旦形成了相对较高的竞争优势，就必须大胆而沉重。

关注“互联网+”的布局

有人说:“当这一轮市场结束时，所有的公司都将是互联网公司。”对此，方超是相当认可的。在他看来，各行各业都在积极拥抱互联网。

“与前几年的一些新兴行业相比，这一波互联网市场浪潮持续了很长时间，其背后有一些深层次的原因。”方超说，近两年来，在政府的推动下，转型进入实质性阶段，互联网成为经济转型的有效方向。它可以实施，如提高传统产业的效率，改善盈利模式，最终实现业务延伸和收入增长。因此，这一波互联网市场已经持续了很长时间。

尽管市场存在一定程度的泡沫，但方超认为，适度的泡沫有利于集中资源发展新产业，帮助一些真正创新的企业脱颖而出。

在布局方面，他特别看好能源互联网、智能家居、互联网家居改善、汽车售后市场和房地产售后市场等。他认为，上述空市场的空间足够大，一些上市公司的盈利模式也相对清晰。

对于一些真正创新的企业来说，如果你再看久一点，现在不一定会有泡沫，但一些未来的价值会提前到来。从估值角度看，传统行业主要采用“业绩增长+pe估值”的方法，而网络股往往从“去pe”的角度进行估值，如盈利模式、市场空空间等。评估方法更加多样化，更加激进，投资的本质是投资未来。从这个角度来看，它不是