新三板成“造梦工厂” 多路资金密集布局

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似乎一夜之间，新三板成了各种基金的目标。在巨大的财富效应下，不仅机构和高净值客户受到追捧，而且中小散户也迫不及待地想要出手。为了满足散户投资者的需求，许多机构通过资金和其他形式进入这个市场。

一夜之间“爆发”

虽然a股市场正在取得长足进步，但似乎一个更大的神话正在悄然形成。从无人问津，到集体飙升，新三板的热情似乎一夜之间爆发。

截至4月17日，新三板造市指数上涨125.6%，新三板成份股指数上涨94.4%。在这一年中，一些股票，比如直隶医疗，在三个月内上涨了一两百倍！

“赚大钱和大机遇一直是我们梦寐以求的目标。”去年年底，“预言家”丁奉资产公司总经理李琳筠预测，在未来十年，新的第三板将是一个赚大钱的机会将会诞生的领域。“现在新三板就像1992年的股市，过去十年的房地产。这是十年一次的投资机会。”

现在回过头来看，当时大多数机构对新的第三板相当怀疑，“多看少动”。随着上市公司数量的快速增长和做市商制度的开放，三板市场的交易量突然急剧增加。一年后，当各种机构和高净值客户进入市场时，市场供求突然逆转，经纪公司的三板产品成为稀有商品。

事实上，除了追求机构和高净值客户，中小散户投资者也急于出手。目前，虽然新三板个人投资的资产门槛是500万元，但一些散户投资者可能已经绕道进入这个市场。据了解，目前有专门从事三板资金开户业务的中介机构。每天贷款500万元的利息是2万元，年利率高达146%，可以说是暴利！

对于目前正在兴起的新三板市场，好买首席执行官杨文斌认为，如果新三板是一个泡沫，它可能无法持续吸引优秀企业。“如果它可以持续发展，非常健康，并不断吸引中国最好的企业，那么它就不是一个泡沫。”

机构红利的诱惑

对于疯狂入市的投资者来说，除了估值因素之外，未来的机构分红也是令市场疯狂的诱因之一。在许多疯狂涌入新三板固定收益市场的人眼中，投资逻辑非常简单。由于新的三板固定收益市场没有锁定期，你可以在获得低于市场价格的筹码后，在短期内卖出套利。对于通过协议转让的公司来说，可能存在一些流动性问题，但对于有做市商的公司来说，套利机会非常明显。

记者采访的一些公开基金和私募基金认为，其估值低于创业板，未来的具有流动性溢价的创业板更像中国的纳斯达克，兼具流动性溢价和价值投资机会。

以私募机构为例，除了先锋、私募巨头蒋、“基金姐”王如元等机构已经计划参与，pe和vc甚至将新三板作为项目的退出渠道。自去年第四季度以来，招商基金、华夏基金、海富通基金、南方基金、汇天富基金等十几只公募基金通过子公司或专门账户在新三板部署相关产品。信托和经纪公司也有自己的公司发行这类产品。

在南方基金总裁助理李海鹏看来，新三板未来将赚两部分钱:一部分是流动性溢价的钱。随着交易系统的完善和投资者门槛的降低，流动性有了显著提高。在基金的推动下，新三板的估值将迅速上升；另一部分是公司发展的资金。“提高估值是现阶段最重要的投资机会。以前，由于流动性差，新三板的估值很低。”

前海开源基金董事长王宏远也将流动性溢价视为新三板战略布局的原因之一。在他看来，新三板的市盈率比成长型企业市场要低得多。前海开源已经成立了一个投资银行部门来部署上游业务。新三板业务属于上半年市场，无疑是战略方向之一。

蔡通基金在第一次世界大战中因其固定收益产品而闻名，被称为业内固定收益之王，今年的目标是成为“三板王”。这种特殊账户产品在对冲基金和固定收益产品的布局上领先于行业公共基金，并计划今年在新三板业务上打一场硬仗。"我们计划今年上半年发行10亿元人民币."财通基金副总经理王佳俊表示。

各种道路的资本密集型布局

事实上，除了估值因素之外，未来的机构红利是促使市场疯狂的诱因之一。市场普遍预期，在新三板的门槛降低、更多基金被接纳后，新三板的估值仍将大幅提升空空间。随着连续竞价交易系统的引入，第三板市场有望成为中国真正的纳斯达克。

如果通过私募、特别账户和信托推出的新三板产品都是针对高净值客户的，如果能够发行公募基金，将为普通投资者介入新三板带来一米阳光。不过，有业内人士告诉记者，由于公开发行涉及估值问题，有必要持续报告净值，也有必要在新三板连续竞价制度启动后具备条件。“在可预见的未来，这种情况仍有可能发生。”

“没有人知道连续竞价系统将于何时推出，公开发行仍为时过早。”在新三板特别账户中有一个早期业务布局的公募基金创新事业部的一位董事告诉记者，虽然他公司的公开募股业务已经开始为新三板做准备，但他对上市时间并没有太多乐观的预期。

然而，面对空巨大的市场，公共基金已经积极探索。据了解，去年南方基金向监管部门提交了新三板产品公开发行的设计方案，并在新三板指数推出后准备了指数基金产品。e基金、前海开元和中融基金已经成立了投资银行部门，对新三板的做市商、赞助和转让进行提前规划。3月27日，余额宝基金经理基金发行了《红牛新三板一号》，发行首日即获踊跃认购。根据田弘基金的数据，直接投资NEEQ股票的门槛为500万元，而NEEQ理财产品的门槛则降至100万元，成为高净值客户的“新宠”。

根据电网上的财务统计，目前有60种新的三板产品由私募股权机构发行，其中53种由基金行业协会注册，涉及二级市场的知名投资机构，如林静、黎城、丁奉和朱雀。其中，今年3月，新三板基金数量最多，达到29只。在现有业绩数据中，程瑞投资发行的新三板投资基金收益最高，7个月累计收益为177.20%，少数发行的两只新三板基金今年的收益均在20%左右。由于大多数基金是今年3月发行的，它们刚刚开始投资和运营，目前还没有盈利。

据格商财富管理称，对新三板的投资需要同时具备一级市场的资源和二级市场的投资经验，而私募证券机构发行新三板基金需要双向努力，以增强未来收益的确定性。