吕猛奔私成市场猛将 半年股票收益超120%

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私募股权基金又增加了一名冠军。近日，记者了解到，大成基金公司前研究总监梦露在离开大成基金后成立了深润发投资。仅半年时间，梦露管理的资产就达到21亿元，持股总收入达到120%以上，部分私募股权产品收入超过200%。

追求决定性投资

私有化之后，梦露的投资哲学没有改变，但他开始追求更确定的投资。梦露承认，投资哲学是一个不可或缺的核心价值概念，它需要一个非常长期的验证和对实际投资运作的支持，并且在这个过程中可以修正和补充，但不可能重启或突然逆转。“金融产品不同于其他产品，必须具有一致的质量。基金经理决定着产品的质量，所以基金经理必须有成熟稳定的投资风格，否则很容易导致收入的大幅升降，相当于拿客户的钱做实验，对投资者不负责任。”吕蒙说。

具体到选股，梦露表示，深润发投资的研究人员需要经常做最基础的工作，每天跟进公告。在财务报告季节，研究人员将关闭和总结所有公司的财务报表。从财务角度分析企业的发展状况，挑出损益表、资产负债表和现金流量表中所有有问题的地方，选择最有价值的企业，给公司管理层打电话解释这些财务疑点，同时，

“经过总体分析，我们会发现本季度有两三个行业表现特别好。如果我们调出前几个季度的财务报告，选股的方向就会非常明确。在这些行业中，我们首先要选择的是领导者，其次是处于产出期的公司。”梦露表示，个股的选择是由投资总监和研究总监梦露讨论决定的，选定的处于产出期、值得长期投资的公司将持有大量头寸。

牛市依赖于经济和资本

最近，a股市场的波动性增加了，许多空的差异变得越来越激烈。在吕蒙看来，牛市能否持续仍取决于经济和资本。

首先是经济。梦露对中国经济的看法接近主流，即中国经济正从旧常态向新常态转变，现在正处于拐点。所谓新常态不需要高投入就能实现高产出，而新常态的实现需要企业来完成，所以它只能提高企业抢占市场份额的能力，这样企业才能在全球市场上抢占别人的蛋糕。

第二，财政方面。自去年以来，与前几年的救助相比，政府只对货币政策大惊小怪，但却收缩了财政政策。梦露表示，他个人的理解是，政府的主要意图是降低无风险资产的回报率，进而降低企业的财务支出和融资成本，从而支持民营企业和小企业。因此，从逻辑上更直接地说，民营企业的利润增长会更乐观，相比之下，小盘股的业绩增长和确定性会更高。

值得一提的是，吕蒙认为投资者正在寻找空和安全之间的平衡点。现在，所有股票的价格都上涨了很多。大多数时候，人们只是看中公司想做但还没有做的事情，然后猜测价格。这种投资风险实际上意味着整个市场都渴望寻求安全。年报和季报的密集披露期是决定股票安全与否的关键。

吕蒙强调，我们应该寻找业绩和估值相对匹配、具有领先优势的高质量成长型股票。正是由于他的运作，梦露多次抓住了“互联网+”等新兴成长股中的优质黑马股，并在相对较短的时间内取得了惊人的成绩。