国际油价有望震荡回升

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我们的记者王伟

原油库存增加和减少的pk地缘危机的演变已成为最近“戏弄”国际原油市场神经的两个主要因素。4月初，由于市场预期原油产量和库存将很快见顶，美国原油指数一度反弹至每桶60美元大关，10个交易日累计涨幅高达15.9%；最近，市场再次担心库存过高，地缘政治风险有所缓解，因此美国原油指数再次回落至每桶58美元左右。

然而，接受《中国证券报》采访的分析师认为，随着夏季消费高峰期的到来，市场仍有望看到原油产量和库存的双峰，国际原油价格在第二季度波动和上涨的可能性将会增加，这将构成对国内化工产品价格的潜在看涨支撑。

油价已经调整

随着也门紧张局势的结束，原油风险溢价有所回落，国际油价近期出现调整，未能延续此前强劲的反弹态势。截至本周二(4月21日)收盘，布伦特原油期货下跌2.16%，收于每桶62.08美元；五月份交割的Wti原油价格也下跌了2%，收于每桶55.26美元。

据《中国证券报》记者统计，因连续三个交易日下跌，导致原油指数下跌2.55%，相应的美国原油指数也下跌超过1.6%。宝成期货(Baocheng Futures)研究员陈栋指出，近期油价下跌主要受沙特宣布结束在也门的军事行动以及交易员预期美国石油库存将在上周再次增加的影响。“前者使油价失去地缘政治溢价优势，而后者意味着供求压力可能再次增加。”

根据美国石油学会(api)的最新报告，4月18日这一周，美国api原油库存增加了550万桶，达到4.802亿桶，远远高于上周260万桶的增量水平，这是连续第15周增加库存，在一定程度上抑制原油价格。

“石油价格在早期阶段的上涨主要是由于钻机数量的减少和环境影响评估报告的影响。市场预计页岩油产量将在近期见顶，美国原油库存也将在近期见顶。然而，从目前来看，原油产量和库存的双峰只停留在市场预期。从最近的数据来看，这并没有实现。在低于预期的数据影响下，油价出现了一定的回调。”中信期货原油分析师潘翔表示。

化学强度不会改变

值得注意的是，尽管油价下跌，但国内化学品价格最近持续反弹。在过去的六个交易日中，化学指数上涨了约3.63%，偏离了油价的趋势。这种差异的原因是什么？

在这方面，业内人士认为，近期化工产品的崛起主要是由其自身的基本面决定的。“与原油相比，近期化工产品库存大多处于低位，基本面好于原油，因此比原油更强劲。不过，如果原油价格在后期进一步下跌，也不排除弥补跌幅的可能性。”潘翔说。

光大期货研究所所长助理李进一步指出，以pta为例，由于国内一家px厂的意外爆炸和多家pta厂的停车维修，pta供应相对紧张，成本重心上移，这反过来又提升了下游聚酯采购的积极性，现货价格也随之上涨。就趋势而言，短期看涨趋势可能会继续。

从宏观角度看，陈栋认为，近期化工产品的持续反弹主要是由于国内流动性预期的提高，尤其是央行上周日出人意料的RRR降息，这无疑开启了“大宽松时代”的大门。“随着经济增长率持续下降，对5月份大幅降息的预期正在迅速升温。流动性溢价不仅抵消了油价调整的负面因素，还带来化工产品继续走强。预计流动性充裕给商品带来的溢价优势将逐渐凸显。未来，化工产品有望继续走强，而油价底部形态明显，易涨难跌态势将是主旋律。”

预计第二季度油价将反弹

从去年6月下旬到今年1月底，美国原油指数从每桶104美元以上的高点跌至每桶50美元以下，累计下跌54%。然而，在过去的两个月里，它已经反弹了20%以上，仅这个月就反弹了15%左右。

经过最近的震荡调整后，油价将走向何方？分析师认为，后期地缘政治因素、欧佩克的国内生产能力、美国原油库存、供求趋势以及美元走强仍是决定油价运行的关键因素。然而，世界上最大的石油交易商vitolv等大型交易商以及pira energy等咨询公司认为，油价下跌已经结束。

潘翔认为，近期原油走势仍取决于近期数据，但在当前市场预期好转的影响下，不太可能回到之前的低点，预计短期内将面临一定的调整压力，但预计第二季度将出现产量和库存双峰值。“个人对油价反弹仍持乐观态度，但页岩油可能在油价反弹后重新释放，这意味着油价反弹有一定的上限。预计wti将在65美元线上产生明显的压力。”