供给压力大 沥青后市仍偏弱

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上周，在近期原油价格强劲反弹的推动下，在第二季度沥青季节性需求预期反弹的支撑下，前期沥青主合同bu1506连续四周上涨，累计涨幅达13.5%。4月16日，在最近的三月份，它达到了3474元/吨的高点。自4月份以来，沥青期货交易活动大幅增加。然而，自本周初以来，沥青价格已经下跌，昨日收于3254元/吨。

在国内现货沥青市场上，4月份现货沥青呈现出略微供过于求的局面。一方面，韩国炼油厂进入维修期，对华出口量大幅下降；另一方面，国内炼油厂沥青产量稳定，供应相对充足。今年一季度，国内沥青总产量为487万吨，同比增长13%。3月份，沥青产量达到181万吨，同比增长21%，环比增长25%。需求方面，2015年是交通运输“十二五”规划的最后一年，我国新增通车里程约1.2万公里(按照每公里高速公路750吨沥青的要求，新增道路沥青需求约为187.5万吨)，其中华东地区占全国预测总量的20.8%。新开通的公路主要包括江西省和福建省，江苏、浙江和上海新建的公路只有400公里长。沥青需求主要基于公路养护。

业内人士表示，目前bu1506合约超买现象严重，导致期货价格上涨400元/吨。在需求尚未大规模启动的背景下，期货大幅上涨，偏离现货。尽管沥青标准仓单稳步增加，但相对期货头寸仍相对较少。然而，值得注意的是，沥青期货不同于其他品种，因为它们有仓单，可以在签发银行履约保函或交付现金保证金的同一天生成。随着交付期的临近和旺季的临近，预计标准仓单将稳步增加。

多数运营商认为，虽然第二季度是沥青需求的季节性恢复期，但由于华东和华南地区6月份的雨季，道路沥青需求的恢复速度受到一定程度的制约。沥青真正需求高峰期将在8月至10月到来。此外，中国第一季度经济指标的表现并不令人满意，gdp增长率仅为7%，低于预期。消化经济软着陆需要时间，第三和第四季度经济形势将会明朗，这样才能真正有利于沥青需求。业内人士建议，投资者可以逐步将bu头寸转移至bu1509合约，以有效控制投资风险。