港股权证市场水涨船高

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香港股票市场最近在高水平上巩固。恒生指数上周收于28，060点，本周累计上涨408点，涨幅1.47%，日均成交量为1，882亿港元。具体来说，恒生指数在上周初跌破27000点，然后逐渐收复失地。上周四，该指数一度突破7年多来的高点28214点；在本周的后半周，该盘一个接一个地上涨和下跌，并经常在下午大幅下跌，这表明恒生指数在触及28000点时仍缺乏足够的后劲。因此，如果在短期内没有显著的好处，HSI预计将沿着10个天线重复，振幅范围从27500点到28200点。

自4月8日港股单日成交额超过2，000亿港元以来，市场交投持续火爆，认股权证和熊市证的成交额也有所上升和扩大。就上周而言，认股权证日均成交额上升至322.8亿港元，明显高于上周的305亿港元，占市场成交额的15%至19%；商业银行的平均每日营业额约为93.6亿港元，略高于上周的86.4亿港元，占市场营业额的4%至5%。

从上周一到周四，恒指牛正净流出约1.03亿港元。在此期间，恢复价格较高的牛证书不断上市。新的乐观基金是以更优惠的价格配置的。上周三，恢复价格为27，300点。在27，800点之间有大约400个牛证书期货合约；郑雄的净流入约为7，495万港元，隔夜街头商品集中在28，200点至28，600点之间，相当于约1，298份期货合约。

就行业资金流动数据而言，截至上周三，首先，资金继续向外汇领域转移，相关认购凭证净流入约5，430万港元；其次，在中国人民银行RRR分行降息和证券法修改的利好消息推动下，内地银行股和券商股相关认股权证分别实现净流入约2，350万港元和1，920万港元；此外，水泥及原材料股受惠于“一带一路”政策概念，相关认购证书亦录得约2，094万港元的净流入。

仔细观察认股权证的条款，一批认股权证将于5月初在当前市场到期。最近，市场大幅上涨，其中许多已从价外转向价内，即从无内在价值转向内在价值。具体来说，它涉及认购证书的最后交易日和结算方式。首先，假设中国人寿认购权证甲的到期日为5月4日，最后一个交易日为4月27日。如果投资者不在这一天或之前出售中国人寿认购权证，他们将不得不等待自动结算。

其次，认股权证的结算方式是基于认股权证到期日前五个交易日相关资产的平均收盘价。然后，以中国人寿认股权证甲为例，假设中国人寿在到期日前五天(即4月24日至4月30日)的平均收盘价高于认股权证甲的行权价，投资者可以获得平均收盘价与认股权证甲行权价之间的差额..此外，如果所持认购证的转换率为10: 1，则差额必须除以转换率，以计算每一轮的可收回金额。相反，如果股票的平均收盘价等于或低于卧龙的行权价，投资者就无法收回任何金额。