美联储货币政策时下不明朗 今年加息预期较为强烈

本篇文章1993字，读完约5分钟

美联储将于本周举行第二次利率会议，市场预计这次会议将为货币政策指出新的路线图。许多金融机构认为美国最新的经济数据并不好。虽然不可能排除在本次会议上修改加息相关措辞的可能性，但对于加息的时机并没有统一的预期。然而，值得注意的是，在货币政策变化的预期下，全球基金正在悄然进行调整。

许多数据没有如预期的那样运行

与前几周相比，上周五发布的美国经济数据相对温和，亮点难觅。2月份，剔除食品和能源后，核心生产者价格指数环比下降0.5%，远低于0.1%的预期增幅，为2009年以来的最大降幅。今年3月，密歇根大学消费者信心指数的初始值仅为91.2，远低于预期的95.5，创下四个月来的新低。上周四发布的美国零售额数据连续三个月下滑，这是自2012年以来的首次。2月份，零售额环比下降0.6%，低于0.3%的预期增长率，而之前的零售总额同比下降0.8%。上周早些时候，美国2月份公布的非农就业人数只有29.5万，远远超过预期的23.5万。非农就业人数连续12个月增加了20多万，这是十多年来最强劲的上升趋势。

据分析，数据表现普遍不如预期，表明经济上行势头消失，美元持续升值可能给经济扩张带来压力。许多投资银行也下调了第一季度gdp增长预测。摩根大通将把预期从2.5%调整到2%；巴克莱银行从1.7%调整到1.2%。

美联储的措辞可能会调整

然而，市场认为，美联储仍将谨慎选择政策调整，但对美联储今年加息的预期仍很强烈。外国媒体报道称，许多知名投资银行预计美联储将越来越接近加息。

摩根士丹利(Morgan Stanley)发布报告称，预计美联储将宣布一条新路线，或放弃“耐心”一词，并根据未来经济数据及其对前景评估的影响来决定政策。根据该报告，这将是一个必要的改变，美联储将在必要时采取更大胆的行动，或在必要时进行调整。

法国巴黎银行的经济学家持有同样的观点。他们认为，从声明中删除“耐心”一词将给予美联储更大的灵活性，面对美元升值、数据波动和不确定的通胀前景，美联储将保持“谨慎”的态度。美联储最有可能在9月份开始加息，尽管货币政策仍高度依赖经济数据。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的经济学家预测，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)将上调利率，因为美元汇率指数最近大幅升至100以上。该行表示，当市场预期利率上升时，通常反映出美元走强。根据美国银行美林的数据，自雷曼兄弟破产以来，世界各国央行已经降息558次。因此，即使美联储只采取了一系列小规模且稳定的加息措施，这仍将是全球金融体系的一个巨大变化。正因为如此，美元汇率将“飙升”。

政策变化推动投资转移

最近，在全球货币保持宽松的同时，各国的货币政策也在调整。欧洲已经正式实施量化宽松，许多国家已经实施降息，美联储正面临调整障碍。这一系列政策变化影响了全球资金的再分配。

Epfr数据监测金融市场数据显示，截至3月11日的一周，亚洲新兴市场基金资金流出量达到24亿美元，其中中国市场资金流出量为13.5亿美元，连续四周流出；此外，韩国上周出人意料的降息总额达到9.65亿美元，而韩圆汇率跌至两年低点。尽管印度出现了资本流入，但流入量却下降了。亚洲和日本吸引资本的表现相对较好。

根据epfr的数据报告，该机构追踪的基金数据显示，越来越多的投资者预计美联储将在今年第三季度加息。欧洲央行开始采取量化宽松政策，导致欧洲股票基金的资金流入在过去7周内第四次超过50亿美元，欧洲债券基金的资金流入也达到2013年第二季度以来的新高。今年迄今为止，已有356亿美元流入欧洲股票基金，超过了去年第一季度320亿美元的历史高点。与此同时，epfr追踪的四只新兴市场基金显示出资金净流出。在美国，投资者仍然青睐中型股票基金。美国股票基金去年第四季度吸收了480亿美元，但今年有336亿美元流出。

Epfr数据显示，房地产行业作为一个整体有资本外流的趋势。在资金流向方面，国际房地产咨询公司第一太平戴维斯(Savills)发布的研究报告称，有初步迹象表明，房地产市场的资本流动已经逆转。在最新的《世界办公室收益概览》中，该行指出，去年亚太地区的净流出为150亿美元，主要流向欧洲和美国。该报告估计，去年欧洲房地产投资总额约为1750亿欧元，同比增长20%，比过去8年的平均水平高出28%。对美国市场而言，跨境投资不仅追求回报率，还看中美国办公资产的安全性和稳定性。过去12个月，香港和内地投资者在美国完成了20栋写字楼的收购，总成交额达34亿美元。海外资本的流入在2015年可能会继续。

从当前形势来看，欧洲经济体的乐观预期使欧洲能够继续吸收资金，而新兴经济体在一定程度上受到美联储加息预期和经济增长放缓的影响。然而，美国之后欧元区实施的量化宽松政策将在一定程度上缓解新兴市场的资本外流压力。