周小川：多项金融改革年内开花

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一系列金融改革和新政策，如引入存款保险制度、放开存款利率上限和互联网金融监管措施，预计今年将“开花结果”。

“建立存款保险的机制在各个方面已经基本成熟。我个人估计将于今年上半年推出。”3月12日14时45分，在第十二届全国人大三次会议召开的“金融改革与发展”新闻发布会上，中国人民银行行长周小川在第一次回答中明确表示:“存款保险制度作为金融改革的一个重要步骤，经过一段时间的紧张准备，去年底公开征求了对存款保险制度的意见。此外，结果总体上是积极的。”

当天，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲、中国人民银行副行长潘、丝路基金董事长等也出席了新闻发布会。

稳定的货币政策没有改变

中国经济正面临更大的下行压力，许多人认为应该实施更宽松的货币政策。同时，央行灵活运用了多种货币政策工具，取得了宽松的效果。

在两次降息和一次RRR降息之后，“为什么央行坚持认为稳定的货币政策取向没有改变？”在回答记者提问时，周小川引用了“新常态”来解释这一现象。他分析说，中国经济的现阶段被称为新常态。“新常态是一种正常状态，而不是一种特殊和有问题的状态，因此这并不一定意味着货币政策的制定需要一种新的提法。”。

他解释说，货币政策的描述只有五大类:宽松货币政策、适度宽松货币政策、稳定货币政策、适度紧缩货币政策和紧缩货币政策。在每一个类别中，你都可以灵活地从左到右调整，但是当你从一个公式转换到另一个公式时，这个步骤通常会比较大。“。

周小川告诉记者，央行关注的是货币政策的紧度，另一个指标是m2，“所以政府工作报告专门提到了m2的增长率。”“尽管央行已经使用了各种工具来调整货币政策，包括一些定向货币政策的调整。但总体而言，广义货币供应量(即m2)的增长仍然是适度的，因此它没有改变稳定的货币政策。

在回答记者提问时，“连续37个月的ppi负增长是否意味着中国经济正面临通缩风险？”，周小川重申了他的判断，即货币政策仍处于“稳定和中性的范畴”。他解释说，价格确实是观察经济的一个重要指标。“有几个价格指数，包括消费物价指数和生产者价格指数，即消费物价指数、生产者价格指数和国内生产总值平减指数。其中，ppi指数与投资活动的关系也比较大，所以我们说在经济结构调整进入新常态的过程中，ppi的变化比较大。”

此外，近年来，国际市场上大宗商品的价格发生了很大变化。“因此，我们可能会对价格的变化给予足够的关注。与此同时，我们还必须延长观察周期，使趋势估计时间更长，并保持谨慎。”周小川说道。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲补充称，尽管衡量通胀的指标很多，但总体而言，cpi是最重要的指标。近年来，中国某些年份的cpi为负值。例如，从1998年到1999年，cpi连续两年为负，2002年和2009年cpi略为负。

“我们去年的cpi为2%，今年2月份的cpi同比为1.4%，因此我们仍在密切关注cpi和ppi的走势。”易纲说，“ppi是一个生产价格指数。虽然已经连续37个月为负，但这种压力可以说是全球性的压力，尤其是最近一轮油价、大宗商品和铁矿石价格的下跌，这将对ppi产生更大的影响。积极的财政政策和稳健的货币政策正是应对当前形势的恰当组合，也是政策的应有之义。”

热钱流出量不大

“央行如何区分普通资本外流和热钱外流？你是否担心美元升值会使中国资本外流加剧到危险的程度？”在回答记者提问时，周小川认为资本外流和资本外逃实际上是两码事。由于中国在国际市场上是一个贸易和投资大国，所以不仅有货物贸易，还有服务贸易，这是正常的活动。如果你想买东西，你必须为服务付费，如果你在国外投资，你必须为它们付费，所以钱会流出。这些是正常的资本流入和流出。

他解释说，在中国的国际收支中，大部分资本流入和流出主要是在正常的贸易和投资背景下进行的。然而，也有一些热钱可能与热钱有关，不仅是外国热钱，还有中国热钱，中国热钱主要是指短期投机利益在金融市场的流动，因此可以称之为短期投资热钱。“这个量往往不容易准确观察，但应该说它肯定存在。从中国目前的情况来看，这并不十分有力。”周小川表示，世界上其他一些国家之所以逃离资本，是因为它们对自己的环境失去了信心，认为财富没有保障。这种现象在中国也存在，但与正常的投资和贸易相比，这个数额并不是很大。

周小川认为，如果美联储今年提高美元利率，目前金融市场上的人可能会考虑购买更多美元，或者把一些美元留在国外，这是合理的，这种趋势肯定存在。总之，操纵金融资产有一些机会，但它们不会带来巨大的差异和巨大的投机机会。因此，根据我们目前的观察，我们认为它不会构成很大的威胁。与此同时，如果美国加息，它将有好的一面，这意味着经过这么多年，美国经济终于进入了自当前金融危机以来的大幅复苏，这也是全球经济的一个良好信号。

随后，易纲又补充了一组数字:“去年，我国境内企业和个人涉外收入超过3.3万亿美元，涉外支出超过3.2万亿美元。如果一年有240多个工作日，也就是说，我行代表客户(企业和个人)的日常收入和支出都超过100亿美元。这就是这样一个概念，所以国家的改革开放到现在经济是完全开放的，完全融入全球经济。”

“我会补充另一个视角，比如最近是否有外流。可以看出，去年国内金融机构企业和个人的美元存款增加了1000多亿美元，今年1月份中国的美元存款增加了400多亿美元。这是什么意思？说明我们的企业、个人和金融机构正在优化其资产负债表，并根据当前经济环境的预期调整资产和负债的货币结构。”易纲说。

人民币加入特别提款权是一个双赢的局面

记者招待会上，人民币国际化也是一个备受关注的话题。2015年，国际货币基金组织(基金组织)将每五年审查一次特别提款权的构成。在回答香港记者关于人民币纳入特别提款权的可能性以及是否会影响港元的问题时，易纲提醒我们要“有一颗正常的心”。

近五年来，人民币国际化发展迅速。现在人民币已经成为世界第二大贸易融资货币和第六大贸易货币，许多国家和地区也将人民币作为储备货币。易纲在新闻发布会上解释说:“毫无疑问，人民币参与特别提款权有利于扩大特别提款权的代表性，推动国际货币体系改革。”这也将促进中国金融业的改革开放。因此，我们也在评估此事，并积极与基金的同事沟通。我希望基金的同事们能够充分考虑人民币国际化的进程，让人民币变得可见。在不久的将来，它将成为sdr的一篮子货币。”

然而，国际货币基金组织评估特别提款权有两个标准。易纲说:“首先，看看货币背后的商品和服务贸易量。这个标准在中国没有问题。中国的商品和服务贸易是世界上最好的之一。第二，钱应该自由使用。目前，这个标准在一些地方有不同的看法，但总的来说，每个人都关注人民币交易、在岸和离岸市场、离岸人民币(cnh)和在岸人民币(cny)市场的发展以及海外人民币存款。债券和其他衍生品的发展表明，人民币正朝着可自由使用的货币方向发展。”

“当然，关于人民币是否会加入sdr的问题，我认为我们也应该有一颗正常的心。这是一个自然成熟的过程。当加入或不加入时，中国金融改革开放的进程将继续向前推进。”易纲说。

那么，港元与美元的联系汇率是否需要调整？易纲给出了否定的回答。他解释说，根据“一国两制”，两个货币当局沟通得很好，目前两种货币之间的金融合作也很顺利。“我认为没有必要调整这种模式。我认为现时港元与美元挂的制度运作良好。因此，我们与香港金融管理局的合作，包括在金融市场的合作，以及我们今天讨论的许多离岸市场。建筑等。，将会进一步加强。”

利率上限可能会在今年公布

“央行的利率市场化进程正在不断推进。在最近的不对称降息中，空.央行扩大了存款利率在目前中国利率市场化的情况下，今年是否有可能全面放开存贷款利率市场化在回答上述记者提问时，周小川肯定地表示:“我们非常接近利率市场化，也就是最终取消存款利率上限。”

他解释说，去年人民币存款利率上升了20%，今年不久前的利率调整进一步扩大了10%的上浮幅度。“如果今年有机会的话，存款利率的上限可能会被放开，最后一步大家的预期也会出来。这种可能性应该说是非常高的。”

易纲补充称，在存款利率上限上调至1.3倍后，商业银行可以进行不同的定价，出现了不同浮动区间的阵营。还可以看出，大银行的浮动幅度稍小，例如，大约10%。我们过去称之为股份制商业银行的中型银行已经增长了大约20%。一些小型金融机构，包括农村合作金融机构，有所上升，可能在20%到30%之间。事实上，商业银行与客户之间的优化已经初具规模。

“如果我们的金融机构经过一段时间的磨合适应了这种环境，包括我们的家庭、个人和企业，我认为中国的利率基准，如隔夜回购7天的利率，正在逐步走向成熟，因此利率市场化的条件正在朝着越来越成熟的方向发展。我认为利率市场化在未来仍将朝着市场化的方向发展。”易纲说。

资本进入市场有利于实体经济

自去年以来，央行使用了一系列货币工具，如定向RRR减债和补充抵押贷款，以支持小微企业和“三农”经济的发展。在回答中央银行定向调控的效果以及如何确保资金流入经济发展的薄弱环节而非股市等非实体经济时，周小川反驳说，他不同意资金进入股市不支持实体经济的说法。

他解释说，不应高估流动性管理和基础货币投放的结构性政策，说得太多不一定现实。“那么，对这些政策的评价，我认为需要一段时间，我们已经看到了很多积极的效果，但是我认为让每个人都冷静和准确地看待这个问题一会儿，包括一个观点，那就是，这些资金应该进去。你将来不应该进入股票市场。似乎进入股市并不是为了支撑实体经济。就我个人而言，这种观点是不可取的。”

他进一步解释道:“从石油、化学工业到建筑、基础设施、农业和食品工业，股票市场上有许多实体经济企业。他们都在股票市场筹集资金。他们都在银行开户，并从银行借钱。这些资金直接支持实体经济的发展。特别是从股票发行的角度来看，实体经济中的大多数企业通过股票市场筹集资金，这使得实体经济得以发展。股票市场上确实有一些金融交易，金融市场上的其他环节也可能与实体经济分离。这是一种纯粹的投机行为，但不能一概而论。似乎去股市并不能支撑实体经济。”

与此同时，他还驳斥了“金融市场的自我循环意味着与实体经济分离”的说法，认为“这也是不准确的”。“我们说，正如你所观察到的，大量的金融活动正在配置资源，并直接或间接地为实体经济服务。然而，一些个别金融产品确实属于纯粹的投机目的，对此我们应该警惕。在全球范围内，从中共中央、国务院、中央银行到整个金融业，中国都强调金融服务于实体经济，而其他国家则没有这么强调。”

“2008年全球金融危机爆发时，中国有关官员和学者也首次指出，此次危机背后的原因是一些金融活动脱离了实体经济，应该强调为实体经济服务。一年后，中央经济工作会议也为金融服务实体经济写了一篇伟大的文章。我们目前通过货币政策和金融市场开展的大量活动通常与实体经济高度相关。”他补充道。

丝绸之路基金将吸引私人资本

去年11月，中国宣布将投资400亿美元建立丝绸之路基金，为“一带一路”项目建设提供投融资支持。

“在中国人民银行的领导下，已经会同有关单位进行了紧张的准备工作。丝路基金已于去年年底根据《中华人民共和国公司法》完成工商登记。”丝路基金有限公司董事长祁进告诉记者，“到目前为止，公司的董事会、监事会和高级管理团队已经组建完毕。下一步是继续完善公司治理结构，尽快开展实质性业务工作。”

作为中长期发展和投资基金，丝绸之路基金应服务于一带一路沿线国家和地区互联互通的目标。祁进承认，“一带一路”没有严格的地理界限，只要有“互联互通”的需要，丝路基金可以参与相关项目。

祁进强调，丝绸之路基金通过以“中长期股权”为主的多种投融资方式，投资基础设施、能源开发、产业合作和金融合作。在这些领域，支持国内高端技术和高质量产能“走出去”，推动中国与“一带一路”沿线国家和地区实现共同发展与繁荣尤为重要。

从资金来源来看，丝路基金来自不同的股东，包括外汇储备、中国投资公司、进出口银行和CDB。这些基金都有相应的人民币负债，所以丝绸之路基金不是援助或捐赠基金。在操作上，必须坚持市场化原则，投资盈利项目，实现中长期合理投资回报，维护股东权益。

祁进还指出，丝绸之路基金已经开放，经过一段时间的运作，非常欢迎有共同愿望的投资者进入丝绸之路基金或在子基金层面进行合作。

据悉，丝绸之路基金将适时推出一些中长期承诺的机构性民间资本。在运营初期，可以依靠国家开发银行丰富的海外项目储备资源、中国进出口银行的资金和渠道优势以及中国投资公司的海外投资经验发挥协同作用。这些资金主要投资于“一带一路”沿线国家的基础设施建设、能源、钢铁、电力、通信等相关产业。目前，中国有意参与“一带一路”的省份也在积极制定相关计划。