金融机构外汇占款重回正增长

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根据央行18日发布的数据，截至2月底，金融机构持有的外汇余额为29.34万亿元，比1月底增加422.14亿元。这是外汇账户连续两个月负增长后的正变化，增幅为去年10月以来最高。

交通银行金融研究中心分析师徐波(报价601328)表示，2月份外汇账户增加455亿元，超出市场预期，连续两个月的下降趋势有所缓解。从国际经济金融基本面来看，商品净贸易顺差相对较大，直接投资下的持续顺差有利于外汇的形成。基于2月份在岸和离岸人民币对美元的即期汇率仍在贬值，但处于近期高位，且3月份人民币总体呈现小幅升值趋势，6.25的在岸汇率水平或近期市场预期高点可能会大幅增加短期交易性外汇结算需求。

值得注意的是，国家外汇管理局当天公布的数据显示，今年1月至2月，结汇和售汇累计逆差达254亿美元，其中2月份的逆差为172亿美元。结售汇逆差与外汇账户正增长的矛盾也再次出现。针对这一现象，国家外汇管理局今年2月发布的《中国跨境资本流动监测报告》曾分析称，结售汇余额是金融机构外汇账户的最重要组成部分，但两者之间存在一定差异，导致两者变化不同步。结汇和售汇会影响金融机构的外汇账户，除结汇和售汇的差额外，金融机构还购买其他外汇资金。“总之，虽然银行结售汇差额数据与外汇账户变动数据密切相关，但不能简单地进行比较。要比较结售汇数据与金融机构外汇持有量变化数据的差异，必须考虑外汇储备收入和境外金融机构的交易情况。”外汇管理局说。

“今年1月和2月，外汇存款连续4个月扭转负增长趋势，累计增加639亿美元，表明企业和居民在人民币贬值预期下调整了资产负债表的货币结构，没有形成资本外流的趋势。”中国民生银行首席研究员文彬(报价600016，询价)也进行了分析。

然而，尽管外汇正增长，市场参与者仍预计货币政策将继续宽松。综合分析数据，财政存款余额为37591.24亿元，比上个月减少4705.38亿元。因此，2月份市场流动性增加5127.52亿元。“节后资金相对紧张，可能主要是由于信贷增长过快和地方债务到期压力。”根据对民生的宏观分析，基础货币仍然存在缺口。降息后，货币市场利率不降反升，证明流动性缺口依然存在，短期利率不降，央行货币宽松效果大幅降低，仍有代价要付出。继几天前更新多边基金后，预计将出台更多宽松的货币措施。