日化老大赚钱一年不如一年

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19日，上海家化(报价600315，求医)和广州朗奇(报价00523，求医)发布的公告显示，2014年日化上市公司依然萎靡不振。前明星领袖上海家化的净利润增长率大幅下降，而且每年都在下降。利润数据看起来很漂亮的广州浪奇，毛利率低得可怜，不如银行定期存款。

一些分析师认为，虽然大多数上市日化企业借助互联网拓展了渠道，但短期内难以改变现状。它仍然需要等待日化库存真正周转。

文字/图形广州日报记者张忠安、涂

“作为‘日化第一股’，与双面珍频繁出售资产(报价600249，咨询)和索菲特营销乏力(报价000662，咨询)相比，上海家化曾经风光无限，但近两年持续的‘内忧外患’仍使其内耗严重或受到影响，导致公司业绩增速大幅下滑。”一位行业观察家对此进行了分析。

上海家化的“家战”资金外逃

据报道，上海家化去年无休止的“内讧”使其一度濒临退市，尽管上海家化后来澄清“违反关联交易是历史遗留问题，公司已得到纠正，相应公告已及时披露。”目前和未来上海家化的经营业绩和市场表现不会有重大影响”；然而，前董事长葛与上海家化大股东平安信托(Ping An Trust)之间的矛盾一再影响股价，导致资金外逃。

根据公司昨日披露的年报，2014年公司营业收入为53.35亿元，同比增长19.38%；归属于母公司所有者的净利润为8.98亿元，同比增长12.22%，相当于每股收益1.34元。记者发现，早在去年一季度，上海家化就曾表示:“2014年，公司管理层力争实现营业收入不低于51亿元，其中产品销售收入增速不低于15%，归属于母公司的净利润保持两位数增长。”根据最新数据，这一目标已基本实现，但与2013年相比，业绩增长率大幅下降。数据显示，2013年，上海家化上市公司母公司净利润同比增长28.76%。这也意味着业绩增长率不仅去年大幅下降，而且达到了过去五年来的最低增长率。

不过，一些观察人士表示，上海家化在新管理层对公司未来的影响方面，一直强调公司和市场的稳定性；没有了葛的上海家化，或者为了证明自己，他开始加快新产品上市的步伐，并计划打造一个基本涵盖日常洗涤和化工需求的完整产品链。根据最新的年度报告，上海家化表示，到2018年，销售收入将达到120亿元。

值得注意的是，从目前上市公司的财务数据来看，电子商务似乎是日常上市公司摆脱业绩困境的生命线。

广州朗奇表示，2015年是品牌资产管理业务振兴和升级的一年。随着区域品牌整合的深入和新兴渠道的快速发展，电子商务平台建设将继续推进。

以前的牛市也不会运行

上海家化还指出，2014年，为了适应零售市场的结构变化和消费者的购物习惯，互联网渠道得到大力发展。其中，电子商务团队的重组不仅是品牌沟通和建设的平台，也是公司重新发展的契机。

在二级市场，以前的牛市不能运行。截至昨日收盘，该公司收于42.28元。然而，自今年2月9日开始新一轮上涨以来，上海家化指数累计上涨15.17%，高于上证综指16.46%的涨幅。一些分析师认为，该公司股价的未来有三个要点。一方面，监管当局对公司违规行为的处罚是否会影响最后一轮激励措施。同时，后续是否会有重磅新产品。此外，外资并购能否跟上。

a股日化股或临时龙没有领袖

市场已经达到很高的水平，市场部门的轮换还在继续。然而，随着上海家化的业绩增速大幅下滑，尽管在互联网的帮助下，2014年广州琅岐等上市公司股东的净利润表现良好，但一度风光无限的日化行业可能群龙无首。

相比之下，记者发现，2014年，一度引领a股日化的上海家化，其上市公司股东应占净利润增长率较2013年下降了16个百分点，似乎是一位经历了辉煌的超级明星。另一家明星公司广州朗奇在去年的业绩数据中表现出色。根据公司昨天发布的年度报告，2014年公司主营收入超过54亿元，同比增长32%，净利润3996.58万元，同比增长22%。该公司表示，虽然利润仍需进一步提高，但与去年相比，电子商务销售取得了实质性进展，实现了质的飞跃。主营业务稳定和电子商务突破的模式为主营业务收入未来的持续增长提供了保障。

然而，这些看似良好的财务数据仍然不能消除许多投资者的担忧。“盈利能力还是不能上去。这是最大的问题。如果你使用电子商务平台，并在未来提高毛利率，这应该是非常好的。”一位日化行业的经纪分析师说。根据广州市朗奇年报，2014年日化行业收入增长32.39%，但毛利率仅为5.25%。产品方面，工业产品营业收入增长29.57%，但毛利率低至1.17%。尽管海外营业收入飙升了110.06%，但毛利率仅为1.47%。不如一年定期存款好。

另一位前日化明星双面镇，虽然毛利率相对较高，去年上半年日化产品毛利率达到17%，但整体盈利能力较差，2014年前三季度亏损1.16亿元。

与房地产、金融、有色金属、建筑、服装等行业相比，a股上市公司的日化股显得群龙无首。

电子商务可能很难在短期内走出困境

据记者了解，许多日化企业对电子商务互联网充满信心，但盈利能力仍难以迅速提高。

然而，一些业内人士认为，尽管行业的市场需求正在增加，行业洗牌仍在进行中。据统计，2013年，日化行业前四名企业的总销售额占全国销售额的29.8%，而前八名企业的总销售额占全国销售额的39.0%。行业竞争也非常激烈。

因此，日化企业要想快速提高盈利能力，短期内很难获得惊喜。

以广州琅岐为例。“广州琅岐，作为一个地方日化品牌，具有很强的区域实力，在同一个城市里被强大的敌人包围着。”。然而，仔细看看年报，它承认“利润额仍需进一步提高”。琅岐产品主要处于低端路线，毛利率有待提高。然而，对于受众价格敏感度高、产品同质化严重、市场竞争激烈的日化行业，短期内难以突破。一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者。

此外，对于投资者来说，需要关注的风险包括国有企业改革进程低于预期，一旦原材料大幅波动，成本就会上升。