中电彩虹16亿接手彩虹股份 后续资产整合成谜

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尽管彩虹股份(600707，Guba)的控股权易手，但似乎并未被市场认可。

2月6日晚，停牌数日的彩虹股份披露了具体的股权转让情况:彩虹电子和彩虹集团分别与中电彩虹签署了彩虹股份的股权转让协议，转让价格为每股9.02元。转让完成后，彩虹电子将持有彩虹股份3644万股，占公司总股份的4.95%。彩虹集团将不再持有彩虹股份，而中电彩虹将成为彩虹股份的控股股东，持有1.8126亿股，占总股份的24.60%。彩虹股份的实际控制人保持不变，仍为中国电子信息产业集团有限公司..

由于停牌只是上市公司股东层面的股权转让，并不涉及上市公司的资产，市场并未将其解释为对公司有利。2月9日，彩虹股票复牌暴跌7.71%。

值得注意的一点是，自2013年以来，彩虹集团及其控股的彩虹股份已并入中国电子信息集团。两年后，彩虹股份股东的变动是否意味着为后续的资产整合扫清了障碍？

中电彩虹是由中国电子和彩虹集团成立的合资企业。平安证券研究员沈发布研究报告称，中电彩虹未来将主要与中电熊猫集团合作，承担面板行业配套材料的重任。这也可以从中电彩虹去年12月收购中电熊猫液晶材料公司的股权中推断出来。

2014年12月，中电彩虹集团控股有限公司与南京中电熊猫信息产业集团有限公司和南京中电熊猫液晶科技有限公司签署了股权转让协议..中电彩虹投资7.8亿元，分别收购中电熊猫和液晶公司持有的南京中电熊猫液晶材料科技有限公司33.3%和18.7%的股权，并与液晶公司共同投资建设第六代彩色滤光片项目。

数据显示，第六代彩色滤光片项目位于南京液晶谷，主要为中电熊猫第六代液晶面板生产线提供配套设施。项目总投资35亿元，第六代彩色滤光片月产量9万片，年销售收入17.16亿元，总利润1.81亿元。

彩虹股份也是液晶面板的配套制造商，主要生产玻璃基板。目前，掌握了第五、六代生产线的全套技术，产品得到了BOE、Innolux等一流面板客户的认可。

三个月内，中电彩虹不断收购液晶面板的配套资产，如滤光片、玻璃基板等，引起了人们的关注，其在中国电子信息产业集团的地位也越来越清晰。平安证券分析师认为，此次属于中电彩虹，将与液晶材料公司形成产业协同，与中电熊猫集团形成协同效应，完成中电集团面板产业链的整体布局。

彩虹股份公司在过去两年中剥离了其非玻璃基板业务。2010年，彩虹股份为三个玻璃基板项目和12条生产线筹集了35.5亿元，但尚未投入生产。公司在2012年和2013年的年报中表示，随着用户对产品质量的不断提高，公司不断调整工艺技术，并根据市场需求的变化对产品进行升级，项目达到预定可使用状态的时间较原计划有所延迟。

可见，彩虹股份在玻璃基板方面的技术突破并没有达到之前市场的乐观预期。

另一方面，随着8.5代线面板在中国的集中生产，新的支持要求随之而来。2015年，中国将形成8条8.5代生产线的产能，月产量78万条，相当于8.5代玻璃基板年需求量1900万条，市场规模约180亿元。做还是不做？

2011年4月，彩虹股份宣布计划筹资建设8条8.5代液晶玻璃基板生产线，年生产能力为220万条。然而，由于技术磨合，该公司于2013年10月终止了筹资计划。此后，彩虹股份在定期公告中表示，“正在积极推进8.5代液晶玻璃基板的研发，并适时进行投资建设。”

一些私募股权基金研究人员告诉记者，股权关系理顺后，彩虹股份可以依靠集团公司的资金支持和技术支持来整合面板行业的发展。