50ETF期权首秀 一现象折射三大显著特征

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主持人张颖没有迟到

第一天运行顺利

呈现三个主要特征

主持人:昨天，50个etf期权在上海证券交易所正式上市交易。根据上海证券交易所的数据，截至2月9日收盘，有40份正式上市交易的50种etf期权合约，包括认购和卖出两种类型，4个到期月(3月、4月、6月和9月)和5个行权价格系列。全天共有542个账户参与期权交易，票面价值为4.318亿元。请问，第一次股票期权展示的特点和亮点是什么？

英国大学证券研究所所长李大霄:从昨日50只etf期权的交易情况来看，市场的特点是交易稳定、交易不活跃、参与者数量不足、开户数量不足以及投资者不熟悉交易规则。

张海东新湖期货:昨日50只etf期权的交易表现出两个特征。首先，近几个月的合约成交量大于远几个月，3月份的合约成交量几乎是其他月份合约成交量的总和，这也与一般成熟市场的情况一致。其次，看涨期权的交易量大于看跌期权的交易量，这可能基于以下两个因素:第一，现货市场(50etf)昨日呈现上升趋势，投资者购买看涨期权的意愿较强；其次，就交易习惯而言，大多数投资者仍有长远的思维。在这种长期思维下，如果他们看到更多，他们将购买看涨期权，如果他们看到空，他们将出售看涨期权，从而产生大量的看涨期权。

太平洋证券财富管理中心总经理孟静:昨天50只etf期权上市后，a股市场出现了一个突出的现象。得益于50只etf期权的上市，上证50只etf指数基金昨日开局良好，一度上涨逾2%。此外，我们可以看到，尽管50etf期权首日交易量相对较低，但也符合预期。事实上，一些首日交易量稳定的品种在未来会有很好的发展。

价值和隐含波动率

显示正相关

主持人:上市第一天，50etf期权的波动先升后降。截至收盘，只有50只etf买入了3月2200日的合约，全天交易量相对较低。请问，相对稳定的业绩会给期权投资带来什么启示？

张海东新华期货:截至昨日收盘，只有一个合约收盘。背后的原因反映了期权的独特风险，值得投资者关注。导致期权市场昨日收盘的根本原因是隐含波动率的下降。大多数期权合约在开盘时的隐含波动率都在40%以上，这是市场参照50etf期权的历史波动率给出的定价。截至收盘，隐含波动率已降至30%左右。期权价值与隐含波动率之间存在正相关关系，因此隐含波动率的下降会使期权价值下降，这也称为期权的vega风险。这种风险是股票和期货所不具备的，因此期权投资者不仅要关注标的现货的涨跌，还要关注隐含波动率的变化。

总体而言，昨日期权市场表现稳定，不存在投机等非理性行为。一方面，这反映出期权市场的投资者更加专业和成熟；另一方面，这也表明交易所风险管理的规定发挥了实际作用。此外，尽管有严格的交易限制，投资者仍然愿意参与。有了这样一个良好的开端，我相信中国的期权市场将会逐渐繁荣。

金融衍生品交易

属于专业投资者领域

主持人:50etf期权上市后，中国资本市场迎来了期权的新时代。请问期权交易适合普通投资者吗？

中国定量投资协会期权分会副会长徐正平:许多投资者关心的期权平价无风险套利交易不适合普通投资者。其中最重要的一点是交易成本，包括手续费成本、差价成本和财务成本，这些对于普通投资者来说都是很高的。事实上，这种策略最初并不是普通投资者采用的，而是做市商通过被动做市商获得无风险平价套利。就目前情况而言，做市商不需要支付费用成本和价差成本。

北京中投天下投资管理有限公司投资总监王超:2014年杠杆分级基金横扫市场，今年，据投资者了解，期权将远远超过杠杆基金。期货交易通常是判断方向和控制头寸的首要任务，而对于期权交易来说，波动性的变化会带来更多的投资机会。从首日交易情况来看，期权的日内波动在频率和幅度上都远远好于期货，并且随着参与者数量的增加，这种波动变化会带来更多的机会。

英国大学证券研究所所长李大霄:期权交易具有很高的投资门槛，这也决定了它的高风险特性。投资者在参与投资的过程中需要了解和熟悉交易规则和规则。随着近年来各种金融衍生品交易的诞生，将加速中国资本市场的增长，未来中国资本市场将属于专业投资者领域。不熟悉规则的投资者将面临“有还是没有”的问题，这与之前的“多赚少赚”问题不同。因此，在熟悉规则之前，他们在参与投资时必须小心谨慎。