彩电股年前大涨的逻辑

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被“看不起”了一年的彩电企业，最近又被资本市场“看好”。春节前，海信、tcl、创维等国内领先的彩电企业迎来了一波行情，股价飙升。

2015年，智能电视的概念已经进入第三个年头。在用户数累计两年后，领先彩电工厂的平均每日活跃用户数今年有可能突破500万的“临界点”。或许，这给彩电股票的增长带来了信心。

去年，国内彩电市场经历了20年来的首次负增长。中意康预计，今年国内彩电市场将有所回升，销量有望同比增长2.9%，达到4730万台。

同时，领先彩电企业的价值被低估了。一家私募股权基金的分析师向《中国商报》的记者承认，电视公司的市盈率以前是11-12倍，这使得制造业的估值非常低。2月5日，海信与腾讯游戏进行了战略合作，机构分析师前往调查，发现海信、tcl和创维也在发生变化，资本市场开始用互联网思维看待这些企业。

基本面的轻微复苏并不能说服投资者。归根结底，本轮彩电股票市场是基于对商业模式转变的乐观预期。那么，智能电视的新商业模式能否破茧而出，变成一只蝴蝶呢？

从用户群的角度来看，创维集团总裁杨曾经说过，当每天平均活跃用户达到500万时，他们就开始拥有广告等商业价值。然而，海信、tcl和创维的用户数量大幅增加。2014年，海信智能电视累计激活量达到800万台，预计到2017年累计激活量将超过2800万台，其中游戏用户预计将超过1300万。Tcl的智能电视平台可运营超过1100万用户，平均每天活跃用户接近400万，并建立了一个商业平台，以促进视频、游戏和生活领域的用户增值。

从智能电视应用的角度来看，去年是“视频年”，今年将是“游戏年”。海信最近与腾讯游戏进行了战略合作，智能电视游戏的运营平台已经为未来做好了准备。去年，tcl、创维和Konka也积极部署在视频游戏领域。上述私募股权基金的分析师表示，国家广电总局去年严格控制了智能电视上的互联网视频应用，在遭遇政策壁垒后，所有人都将注意力转向了视频游戏。

中益康黑力研究中心总经理彭先东认为，视频游戏空的房间很大。中国的游戏机最初是被禁止的，但现在政策被取消了，xbox和ps4的销量激增。彩电工厂想知道为什么他们不直接把游戏放在电视机里？因此，智能电视游戏的前景是光明的。

在互联网巨头的介入下，智能电视应用市场也在升温。彭先东介绍，今年阿里电视计划突破300万台，其中有200万台带有阿里标志的电视机，100万台没有阿里标志的电视机。海尔、长虹等。我们都在和阿里讨论用阿里操作系统推出智能电视。电视工厂可以从阿里获得20~30元和60~70元的份额，因为阿里每增加一个用户就要花费110~120元，所以通过与彩电工厂合作来开发用户更划算。

从跨国竞争的角度来看，2014年乐视和小米共售出约200万台电视机，预计2015年将达到400万至500万台。他们的商业模式和行业影响力将从数量转变为质量。例如，去年在王峰的演唱会，600元的现场门票，以及乐视超级电视20元的现场直播，仅这一次现场直播就赚了数千万元。

这些都刺激了传统彩电厂加快改革步伐。以tcl iQiyi TV为例，据说iQiyi视频开通前“启动广告”收入的15%将分配给tcl。彩电工厂将获得更高份额的视频游戏收入，如tcl、海信和腾讯游戏，它们将获得20%~40%的收入份额。“现在卖一台电视机，它每年都能收钱。彩电行业可以从增量到存量进行融资。”上述私募股权基金的分析师表示。

然而，avc副总裁刘闯提醒说，彩电行业转型的方向是正确的，但仍有很长的路要走；此外，这种转变不仅在于彩电企业自身，还在于视频和游戏运营商将消费者的注意力重新引向电视；彩电市场参与者越来越多，各种新的运营模式将会出现，但整体市场不会增长太多。

彭先东直言不讳地说，“今天，智能电视已经看到了曙光。但是，如果彩电厂与互联网内容和游戏企业合作，效果会体现得更快。但是，与实力雄厚的互联网公司合作，对彩电企业的控制将会减弱，如何平衡是一个考验。”