剔除新牛市“病灶” 还市场以“健康牛”

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■燕乐

市场普遍认为，昨日市场的巨大震荡源于银监会对银行委托贷款业务的监管，以及证监会对违反这两项金融业务规则的券商的处罚。本文不会对前者进行评论，但对后者市场存在一定程度的误解。消除市场的“焦点”，给投资者一个健康的牛市。这怎么能算是利润空新闻呢？我相信市场会逐渐认识到证监会对非法经纪实施相应处罚的初衷。

1月16日，中国证监会宣布对中信证券(市场、咨询)、海通证券(市场、咨询)、国泰君安采取行政监管措施，暂停融资融券客户新信用账户三个月；对招商证券(报价、询价)和广发证券(报价、询价)采取行政监管措施，责令限期改正；对本质证券和中投证券采取行政监管措施，增加内部合规检查次数；对民生证券、广州证券、新纪元证券、齐鲁证券、银河证券采取警示性行政监管措施。

2014年12月15日至28日，中国证监会组织系统力量对45家证券公司的融资业务进行了为期两周的现场检查。上述处罚措施是对检查后发现的问题的处理结果。

值得注意的是，证监会对此次检查中发现的问题进行了明确界定，即“目前，证券公司融资融券等融资融券业务总体运行平稳，风险相对可控，未发现重大违法违规行为。”

出现上述处罚的原因是一些公司存在问题，如延长融资融券合同期限、对不合格客户融资融券、未按规定及时处置客户抵押物、违规为客户间融资提供便利等。此外，一些证券公司还存在一些问题，如整改不到位，处理后未能纠正，甚至出现新的违规行为。

从上述处罚的依据和结果来看，违法内容仍属于标准问题的范畴，处罚措施合理适度，不存在市场过度关联的必要。

除暂停融资融券客户新开信用账户三个月的行政监管措施外，对其他九家券商的处罚措施相对较轻。这种惩罚反映了监管者对中介机构和市场的关怀心态。监管部门的这些处罚措施也完全按照“古为今用、治病救人”的原则实施。

分析师表示，监管机构对非法经纪商的处罚影响了融资业务的增量部分，这将减缓融资资金的上行速度。目前，增量部分的规模约为数百亿元，但市场的平均日成交额为数千亿元，因此违约金对市场的实质性影响不是很大，市场反应有点过度。

证监会发言人戈登强调，证监会将继续加强融资融券业务监管，适时再次启动融资融券业务现场检查，进一步落实监管转型要求，突出事后监管和责任追究，加大现场检查和处罚力度，促进证券公司各项业务规范健康发展。

1月19日晚，戈登再次表示，对12家违规券商采取了行政监管措施，旨在保护投资者的合法权益，促进融资业务的规范发展，不应过度解读市场。

从戈登的声明中可以看出，监管部门对这两项金融业务的现场检查是不断推进监管转型的具体内容之一。只要这两项业务严格按照相关规定进行，遵守法律法规，严格遵守监管底线，加强自律管理，券商就不必害怕监管部门的现场检查。

让市场从“疯牛”回归“健康牛”是大多数投资者的愿望。事实上，当监管者惩罚违反规则和从事整合业务的经纪人时，他们是在为“疯牛病”做“手术”，以消除它的“焦点”，使它健康地向前发展。从这个角度来看，监管者惩罚非法经纪人难道不是一件好事吗？