关注两会主题行情 股市或迎小阳春

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在2015年两会召开之际，两会前后讨论的热点话题成为市场炒作的焦点，包括基金在内的机构也密切关注相关话题，国企改革、“一带一路”和环保话题备受青睐。

今年2月，蓝筹股基金被“甩在了后面”

截至2月28日收盘，上证综指收于3310.30点，较上月下跌99.94点，跌幅3.11%，成交量为41183.08亿元，较上月下跌47.43%。深圳成份股指数收于11757.68点，较上月上涨606.99点，涨幅5.44%，成交量为35776.44亿元，较上月下跌31.07%；创业板指数收于1928.04点，较上月上涨247.46点，涨幅14.72%，成交量为7889.79亿元，较上月下跌12.18%。

总体而言，蓝筹股市场在经历了前期的快速估值修复后，仍在巩固中，2月份是小盘股开花的时候。具体来说，在神湾的一级产业中，新兴产业明显比传统产业更受青睐，其中以电信管理类产业领先，计算机、媒体和通信分别增长18.06%、16.31%和13.81%。此外，得益于一带一路的持续发酵和房地产业的反弹，建筑装饰上涨了10.40%；在人民币贬值的预期下，轻工业制造业和纺织服装出口表现良好，分别增长了8.17%和7.76%。

对于基金来说，由于春节假期，交易日稀少，所以各种基金指数的波动幅度相对有限。前期，通过停止券商出售伞式信托，整合两次调查，规范委托贷款，减缓牛市的负面影响开始消退，取而代之的是春节红包市场的预期。节前例行的资金紧缩迫使央行牺牲了“RRR减息”的杀手，因此股票基金的整体表现仍好于固定收益基金。其中，股票基金和混合基金分别上涨5.35%和4.68%，而货币基金和债券基金仅分别上涨0.33%和0.97%。被动管理型基金在动荡的市场中走弱，而etf仅上涨了4.47%，不及主动管理型基金。俄罗斯和乌克兰的形势有所缓解，黄金大幅下跌，而海外风险资产状况良好，油价仍在低位波动。因此，qdii的整体回报率较低，但仍有许多投资机会。

从股票基础的综合表现来看，根据基米基金研究中心的数据，坚持成长型的基金获得的“红包”金额最大，而一些转向“蓝筹拥抱”的基金在收益率方面开始落后，其中国联的优势、国联的主题和郭芙的高科技是典型的例子，分别下降了4.33%、3.98%和4.27%。在小盘股走强的背景下，混合基金的排名也具有明显的成长风格特征。其中，财通价值、中国银行新经济和浦银新经济分别增长15.23%、11.99%和11.88%，收益率位居前列。天府蓝筹受益于核心资产大幅升值，净值大幅上升。然而，大盘股的混合基金(如转账银行)和非银行基金(如融通同泽和澳洲银行精华)无疑排在了最后。

聚焦国企改革与“一带一路”

两会期间，热门话题所涉及的行业和上市公司将进行表演。吉米基金研究中心表示，今年两会的主线将是国企改革和“一带一路”。在两会上，地方政府一再强调国有企业改革。“发展混合所有制”、“完善公司治理结构”、“分类监管”成为省级政府工作报告中的高频词。预计今年国有企业改革将进一步深化，2015年将是国有企业改革年。“一带一路”的布局和建设在很多地方的政府工作报告中都有提及，“一带一路”是国家战略中一个长期而重要的环节，甚至可以说是中国工业转型时期成功转型的关键。虽然这两个概念在近期已经开始提前升温，但在两会期间可能会出现短期的有利现金调整风险，但长期预期依然存在。

“2015年，全国人民代表大会将根据多年来的共同热点进行创新。”国泰君安认为，纵观中央政府2011年至2014年的工作报告，农业、产业结构调整、节能环保、改革、民生保障和区域协调发展是全国人大多年来的共同热点，并根据当前的推进形势和中央政策层面的变化予以强调。从发挥经济特区主导作用到区域合作的区域规划：环保从低碳经济、节能减排到实施pm2.5等空燃气项目检测；对外开放已经从强调深化转向有序推进自由贸易区和“一带一路”建设。“全国人民代表大会和全国人民代表大会的热点也完全基于地方的共性。从前期地方两会热点来看，2015年两会热点主要集中在2014年底召开的中央经济工作会议提出的三大战略(“一带一路、长江经济带、京津冀一体化)、国有企业改革、环境保护和新能源。”

“会议的主题可能集中在改革、创新和发展这两大主题上，这两大主题可能会引起股市的共鸣。”博赛拉基金的魏表示，要以通信、环保和公用事业、国防和军工、建材、旅游和机械等为主题，大力发展有潜力的产业。就话题而言，互联网金融、核能、无人机和双摄像头都值得关注。

根据汇丰金鑫基金，“一带一路”和国有企业改革将是两个超级主题。在两会的预期下，一带一路、互联网金融、移动医疗等概念股有望轮番上市，市场预期环保、军工等概念较强，更有可能把握这些主题中的“春播行情”。

小周期在第二季度稳定下来

两会期间，将确定2015年发展目标，安排改革任务。国泰君安预测，在不久的将来，它将稳步增长。经济有望在第二季度的一小段时间内企稳，股市将在年初迎来一个小春天。

“2014年7月，当市场处于悲观预期的低点时，我们提出了‘大牛市理论’。12月底，当市场形成一致预期时，我们提出了“洒水降温”和“从快牛到慢牛”。12月和2月，市场对经济的悲观预期增加，犹豫再次出现。2月24日，我们提出了“经济的冬天，股市的春天”，预测经济将在冬天带来新的变化，政策将是友好的，改革将会到来，股市将进入春天，在两会前后利率将会降低，代码将稳步增加。”国泰君安强调:“我们坚持认为，今年年初之后，股市将出现一个小的春天。经济基本面预计将在2月至5月的小周期内企稳。在降息的刺激下，住房市场出现季节性反弹，受大宗商品价格的影响，价格稳定在较低水平。”

国泰君安指出，降息叠加了春节启动的效果，预计经济将在第二季度企稳。在降息和季节性效应的推动下，预计第二季度房地产销售将出现微弱反弹，但地区差异优于三、四线，但2015年房地产投资增速仍将下降，预计为5%；据估计，第一季度国内生产总值增长率将升至7%，第二季度持平。随着房地产投资的缓慢增长，预计中国经济将在2015年底至2016年间找到中长期底部。

具体而言，2014年12月至2015年1月，由于房地产销售调整、人民币汇率受损、重工业调整等因素，市场再次对经济低迷感到担忧。在此期间，政府加快了项目审批，货币政策降低了利率和标准。考虑到政策效应的滞后，投资启动季节将在2月和3月之后生效。最悲观的预期可能已经过去了。2月份，汇丰银行和中国矿业集团的pmi指数均略有反弹，这是由基础设施存量和企业补充的开始推动的。建筑业新订单指数为52.3%，比上个月上升1.9个百分点，1月左右获批的大量基础设施项目进入备货和开工季节。原材料库存指数为48.2%，较上月上升0.9个百分点。在油价触底反弹和投资季节性效应的推动下，企业略微补足了库存。购买价格指数为43.9%，比上个月上升了2个百分点。最近，以原油、铜、铁、煤和大豆为代表的大宗商品价格在低位反弹，价格可能在短期内触底。

“当前市场的上行是由流动性推动的，这种模式预计将在未来继续。基金无法在房地产市场和实体经济中找到合适的投资方向。预计未来资金将继续涌入股市，产生赚钱效应，并继续推高股市。”摩根士丹利华信基金研究管理部的苗东航也持乐观态度。