3月份PMI小幅回升至50.1% 货币宽松趋势不改

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根据国家统计局发布的最新数据，3月份中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.1%，比上个月略微上升0.2个百分点，回到了临界点的顶端。与此同时，中国非制造业商业活动指数为53.7%，较上月下降0.2个百分点，比繁荣-萧条线高3.7个百分点，表明中国非制造业继续增长，但增速略有放缓。

针对pmi略有反弹的主要原因，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示:首先，春节后，企业开始集中工作，生产活动加快。生产指数较上月反弹了0.7个百分点，推动了3月份的pmi。反弹的重要因素之一；二是在近期稳定增长、调整结构、推进改革的一系列政策措施的有利影响下，企业对未来市场预期持乐观态度的比例有所上升，生产经营活动预期指数上升至61.3%，为近期高点；第三，近期原油等大宗商品价格跌幅收窄，部分建筑钢材价格反弹。市场环境的有利因素也给企业生产带来了一些积极的影响。

“新订单和新出口订单都下降了0.2%，反映出经济终端需求没有改善。由于房地产投资和制造业产能下降的压力，国内需求持续下降。外部需求不强，因为人民币实际有效汇率太强，全球经济增长正在放缓。”民生证券研究所执行董事关庆友在接受《证券日报》采访时表示，需求不足本应限制企业生产，但假期过后，企业集中开工导致生产指数环比上升0.7%，但总需求的下降趋势并未改变，生产指数的反弹只是昙花一现，不可持续。考虑到生产资料领域产能严重过剩，未来采购和原材料的采购价格将继续下降。

鉴于中国非制造业活动指数的下降，赵清河表示，电信、互联网软件、邮政快递等行业3月份继续保持快速增长，但春节后，与居民消费密切相关的零售、餐饮、航空空交通等部分服务业的总业务量出现一定程度的季节性下降，这是服务业活动指数下降的主要因素之一。

关庆友表示，总体而言，3月份pmi的反弹并不是针对经济复苏。从高频追踪的30个城市的房地产销售数据来看，只有一线城市的销售有所回升，而三、四线城市的房地产销售持续下滑。全国房地产销售的底部没有明显的底部，也很难看到房地产投资短期反弹的拐点。去库存、去产能和去杠杆化的压力依然存在。在这种背景下，经济仍高度依赖稳定增长，货币宽松趋势不会停止。