国内通缩压力突显 流动性释放料持续

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下周海外经济数据将聚焦于非制造业，预计欧元区服务业将继续改善。澳大利亚储备银行将宣布基准利率，极有可能进一步降息，并获利空澳元。国内关注的是货币和价格数据。目前，国内需求疲软，通胀压力较低，货币供应预计将保持宽松。

4月6日星期一，欧元区公布了4月份的sentix投资者信心指数，而美国公布了3月份的markit服务pmi和3月份的ism非制造业pmi的最终值。在美国，3月份markit服务行业的初始pmi升至58.6，超过了之前的数值和预期。在各项子指数中，新业务子指数升至58.3，显示出明显的反弹。在美国，3月份马克特制造业采购经理人指数的初始值升至55.3，为去年10月以来的最高水平。产出分项指数初值升至58.2，新订单分项指数初值升至56.4。数据显示，第一季度末，服务业和制造业活动都略有加速，终端需求依然强劲。据估计，3月份ism非制造业pmi数据略高于之前的数值，经济运行稳定且看涨。

4月7日星期二，澳大利亚储备银行宣布了基准利率，德国、法国和欧元区在3月份宣布了服务业的最终pmi，欧元区在2月份宣布了ppi年利率。澳大利亚储备银行将于下周宣布基准利率。考虑到经济商品价格的持续下跌和强势美元的压制，美联储很有可能下调利率，并从空澳元中获利。在量化宽松和欧元贬值的推动下，欧元区3月份的商业活动增速快于市场预期。欧元区3月份的初始pmi升至54.1，为四年来最高。其中，3月份服务业初始pmi升至54.3，高于预期和之前的数值。此外，最新公布的数据显示，欧元区的制造业活动也有所升温，德国和法国的制造业pmi在3月份上调，意大利和西班牙的制造业也增长较快。如果欧元区经济继续复苏，它将受益于欧元和相应的风险资产。

4月8日星期三，欧元区宣布了2月份的月零售利率。1月份欧元区月度零售额增长1.1%，高于预期，并连续四个月实现正增长。先前的数值从0.3%修正为0.4%。1月份，全年零售额同比增长3.7%，也明显超出预期。就地区而言，德国的表现明显好于其他国家，而法国的零售额环比仅略有增长。鉴于欧元区第一季度领先指标持续复苏，二月份零售额很有可能继续上升。

4月9日，星期四，中国宣布了3月份m2货币供应量的年增长率，德国宣布了2月份经季节性调整的月度工业产出率和2月份未经季节性调整的贸易账户，美国宣布了4月4日这一周申请失业救济的人数。2月底，中国广义货币供应量(m2)同比增长12.5%，2月份人民币贷款增加1.02万亿元，均高于预期。第一季度，货币政策明显转向反周期调整，从中性紧缩转向适度宽松。从新增信贷可以看出，1月份以来，非金融企业中长期信贷大幅增加。目前，通缩压力逐渐凸显，3月份货币供应量增速回落的可能性较低。在3月21日那一周，首次申请失业救济的人数降至282，000人，好于市场预期和之前的数值。首次申请失业救济的人数在四周内平均减少了7750人，至297000人，好于之前的数值。就业市场保持稳定，支撑美元，抑制贵金属。

4月10日星期五，中国宣布了3月份的cpi和ppi的年增长率。中国2月份的cpi同比增长1.4%，而之前的CPI同比增长0.8%，显示出较上月的反弹。2月份，ppi同比下降了4.8%，之前的值下降了4.3%，并且环比继续下降。2月份cpi的反弹主要是受春节的推动，上涨主要是由于食品价格上涨。2月份，食品价格同比上涨2.4%，明显高于之前的水平。生产者价格指数下降幅度扩大的主要原因是商品价格低和实体经济需求疲软，这两个因素在第一季度不太可能改善。