沪指冲上4000点 上涨动力何处来

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■谈论股票和讨论市场

当市场有信心，投资者跑进市场时，3000点和3500点并不构成真正的阻力，股指也冲到4000点的整数关口。所有这些都是投资者对市场信心的必然结果。

2015年4月8日无疑是值得载入中国资本市场史册的一天。时隔七年，被称为“风向标”的上证综指再次触及4000点。这在一年前几乎是不可想象的，但它变成了现实。股指急升至4000点的意义显然不仅仅在于指数本身。

去年7月下旬，牛市悄然开始。陷入熊市泥潭的投资者最初认为这是一次普遍的反弹，但股市逐渐进入“技术性”牛市，然后从“技术性”牛市转向真正的牛市。从市场开始到股指触及4000点，有两条清晰的脉络。

首先，在央行去年降息后，以券商为代表的蓝筹股和以中铁集团为代表的“钟”为首的股票如雨后春笋般涌现，涨幅巨大。然而，中小板和创业板股票遭受集体萧条，导致“满仓踏空".第二，自今年1月以来，当股指多次触及3400点且未能调整时，创业板和中小板中继蓝筹股再次创造了强大的财富效应。例如，创业板的平均市盈率一度超过90倍，全通教育通过各种理念创造了348元的“天价”。

毫无疑问，这两项融资业务中的融资业务和监管部门的全力支持才是幕后真正的两大推手。融资方面，截至4月7日，沪深股市融资余额达到1.576万亿元。大量融资资金进入股市，不仅创造了“杠杆牛市”，也成为股市上涨的重要力量之一。市场的财富效应吸引了更多场外交易基金的加入，进而将股市推至一个又一个高潮。

更不用说监管机构的支持了。中国证监会主席肖钢和央行行长周小川公开支持牛市，主流媒体也不遗余力地进行报道。这一切实际上反映了高层管理人员对股票市场的态度，并最终以灵敏的嗅觉传递到市场。

今年股市最大的变化不在于指数和个股的表现，而在于监管当局对股市的支持。就a股市场本身而言，从其20多年前诞生以来的表现来看，它并不反映宏观经济晴雨表的功能。例如，国内生产总值的增长率多年来一直“独霸世界”，但从2010年到2013年，a股继续“熊霸世界”，两者完全背离。然而，金融危机起源的美国股市和欧洲债务危机发生的欧洲股市的表现却让a股远远落在后面。

因此，在监管机构的支持下，投资者将有信心，上证综指将达到4000点，这与股指攀升至6124点的峰值完全一致。

几年前，当股市极度低迷的时候，无论是“DIA的底部”、“rose的底部”还是“release的底部”，实际上从来没有成为“市场的底部”。然而，当市场有信心，投资者纷纷涌入市场时，3000点和3500点并不构成真正的阻力，股指也冲向4000点的整数关口。所有这些都是投资者对市场信心的必然结果。因此，股指冲到了4000点指数位置，这实际上反映了整个市场的信心指数，反映了市场信心的上升，这是4000点表现的里程碑。

□曹中铭(金融评论员)