快语微评

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中韩自由贸易协定

6月1日，中韩两国政府正式签署了《中华人民共和国政府和大韩民国政府自由贸易协定》。根据协议，双方货物贸易的自由化比例超过90%的税目和85%的贸易量。这意味着中韩自由贸易协定将使两国90%以上的产品在过渡期后进入零关税时代。

点评:这是亚太两大经济体开启互联互通新时代的重要一步，具有里程碑意义。《中韩自由贸易协定》是中国迄今签署的自由贸易协定，涵盖的问题范围最广，涉及的国家间贸易额最大。业内人士认为它有三个亮点，即“高度开放、广泛开放、兼顾双方利益”。具体而言，该自贸区实施后，将进一步促进中韩双边经贸互补，成为两国经济增长的巨大推动力。然而，大规模降低关税至零关税将为两国人民带来实实在在的利益，并分享开放红利。从更大的角度看，这是中国构建新的开放经济体系、实施新一轮高水平对外开放的重要一步，有利于推动亚太地区经济一体化。

“一级”定向发行地方债券

6月1日，江苏省率先定向承销发行替代债券448.7亿元，其中普通债券339.5亿元，特种债券109.2亿元。3年期、5年期、7年期和10年期国债的收益率分别为3.32%、3.71%、4.03%和4.05%，高于前5个工作日同期国债收益率。

点评:随着地方政府债券的公开招标和发行陆续出台，定向增发成为市场关注的焦点。这一次，江苏率先推出定向发行地方债券，其定价较同期政府债券的收益率上升了约50个基点，与此前不同时期公开发行地方债券的情况有很大不同，后者仅较政府债券上升了两个基点。在这方面，市场普遍认为，以这种“一级”发行的地方债券在定价上更为合理，其无法在二级市场交易的流动性溢价得到了体现，因此其吸引力有所提高。从银行和其他金融机构的角度来看，由于定向发行替代债券的定价更加合理，并且替代不需要更多的额外资金，持有意愿正在上升。可以预计，后续定向发行地方债券的步伐将继续加快，这对缓解地方政府债务压力、稳定经济增长具有重要意义。

房地产市场停止下跌并反弹了吗？

近日，中国指数研究院发布了“百城房价”数据。今年5月，中国100个城市新建住房的平均价格逐月由降转升，房价上涨的城市数量增加到48个。一线城市新建商品房的数量和价格均有所上升，其中北方、上海、广州和深圳的交易量分别增长了3.1%、4.6%、16.9%和48.2%；平均交易价格分别上涨0.18%、2.32%、2.68%和0.15%。

点评:与“百城房价”数据几乎同步发布的另一份楼市报告显示，近6年来，30个典型城市新建商品房交易量达到同期新高。尤其是四个一线城市的成交量和价格一起上涨，深圳的成交量甚至可以说是又一次“井喷”。这些数据似乎表明，目前的房地产市场已走出单边下降趋势，显示出停止下跌和稳定的迹象，甚至有人说，“房价仍在飙升。”事实上，长远来说，物业市场的整体供求模式已经改变。在消化了前期快速扩张带来的扩张之后，市场将进入一个新的状态，即会出现大起大落和区域分化。这是我们一直认为的楼市新常态，也是中国经济转型发展和人口红利消失后的必然。

(审核人:赵阳)