恐高情绪增加 期指转入震荡模式

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本周，股指期货在上周晚些时候大幅调整后反弹，周一大幅上涨，基本收复失地。随后，市场表现出现波动。受消息影响，市场风格一度偏向大价值品种，上证50指数逐渐走强。然而，总体而言，在恐高情绪的影响下，市场整体进入大幅波动格局。

首都一方构成镇压

从基本面来看，我们认为，虽然目前的市场环境仍然支撑着市场，但很明显，这种积极因素已经反映在价格上。更重要的是，丽都的市场环境很难在短期内得到超出预期的进一步改善。相反，由于流动性充裕，央行最近向一些机构发起了超过1000亿元的定向回购；市场上传言的1.5万亿psl很快被央行驳斥。事实上，2014年的1万亿配额还没有用完，今年1-5月的psl增加了2628亿。此外，6月份银行季度评估、两大金融机构监管力度的加强等因素都对流动性产生了边际负面影响。

主题投资仍然是最大的出路

在资金有限的边际有利支持下，市场股票的博弈特征可能会更加明显，相关的主题投资有望继续跑赢市场。目前，得益于互联网+创新、中国制造2025和国有企业改革，三大区域战略的政策红利不断释放。因此，即使是市值较大、需要更多资金的品种，也会有很强的空空间。最近，据媒体报道，交通银行的混合改革方案(报价601328，咨询)已经提交给国务院，预计最早将在两周内获得批准。在二级市场，这只股票的股价表现远远超过了指数。在后期，如果银行业混业改革进一步推进，业务拆分等效益将显现，代表市场价值较大品种的上证50指数也将表现良好。

CSI 500可能相对较强

最近，国有企业改革的消息刺激了银行等权重股，资金的跷跷板效应导致沪深500指数在10000点以上有一定压力。然而，随着空基金有限的边际改善，导致无风险利率下降趋势停滞不前，我们预计基于价值的品种不太可能继续加强。目前，新开户数量继续飙升，代表散户投资者进入市场的银行证券转账资金继续流入。这部分资本具有较高的风险偏好和较大的灵活性，后期蓝筹股的风格轮换和增长可能会频繁而激烈。在现货方面，由于中小市值品种在前期暴涨后没有表现出明显的调整，现货利润和销售压力相对较高。经过最近的调整，空海德能源的这一部分被消化，CSI 500期货指数在后期可能会知道羞耻，然后勇敢地再次跑赢市场。

技术方面需要动摇和巩固

从技术角度看，上证综指近期接近5000点整数关口，创业板指数接近4000点整数关口，恐高情绪升温。从三个股指期货品种的技术数据来看，macd和kdj指标在小时线水平上都显示出了死叉卖信号，而目前的结构也从本周初的溢价迅速转变为溢价状态，显示出市场的谨慎情绪。从操作的角度来看，建议在前期的反弹中逐渐获利，建议从前期的单边多头转向近期的阶段性冲击。然而，在牛市的基础没有改变的环境中，建议短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期