海外资本看好中国市场数字化革命有望成为全球赢家

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在中国能够加入摩根士丹利资本国际的关键时刻，海外机构越来越有兴趣在中国投资。海外机构对中国市场的态度如何？未来中国的分配比例会增加吗？

记者最近采访了荷兰trignum b.v .的创始人罗兰·范登·布林克。他在欧洲养老金领域拥有25年的投资经验，曾任欧洲中国学院院长和荷兰尼耶诺德工商管理大学养老金管理教授。我相信他的观点在某种程度上会有代表性。

《基金周刊》:当美联储提高利率时，它会引起全世界的关注。这会导致全球基金重返美国吗？你如何判断加息的时机？

布林克:我不是美国市场的专家，但鉴于全球经济基础薄弱和美元升值，我认为美联储可能会将利率维持在低于市场预期的水平。只有当某个市场发生局部金融危机时，全球基金才会回到美国。

《基金周刊》:摩根士丹利资本国际将于6月9日宣布是否将中国a股纳入其新兴市场基准指数。在你看来，中国有加入的基础吗？

布林克:我认为a股有加入摩根士丹利资本国际基准指数的基础和条件。回顾2003年至今的净升值、市场多元化、利润率和增长潜力，中国是一个发达市场。

我们应该认识到，msci资本加权指数的初衷是为西方投资者的海外投资活动服务。摩根士丹利资本国际根据各国的经济发展、经济规模、资本流动性和市场可及性进行评估和评价。摩根士丹利资本国际提议的改革需要与西方投资界进行广泛讨论，尤其是投资者能否实施这一改革。为了克服资本流动性问题，中国政府做出了明智的决定，提高了被动基金的限额，这有利于外国投资者跟踪这些指标。

《基金周刊》:荷兰养老金海外投资在国家和资产类别中的分配比例是多少？

布林克:下表显示了总资产约为1.3万亿欧元的荷兰养老金的分配情况:

中国是全球第二大股权融资市场和第三大固定收益市场。因此，我们认为可以在上表中增加一条独立的线来显示荷兰养老金投资在中国市场的配置比例。

《基金周刊》:欧洲投资者对在中国投资持什么态度？

布林克:一般来说，欧洲投资者对在中国投资持谨慎态度。他们主要担心中国市场不发达、不稳定，对中国市场缺乏信任，但我认为他们的信心很快会增强。大多数欧洲投资者采用被动投资方式，他们的资产配置主要由msci或ftse系列指数决定。一些大型欧洲基金更明智，它们将资产直接投资于房地产和a股。

《基金周刊》:你会考虑增加中国的资产配置吗？在你看来，中国的牛市值得参与吗？

布林克:是的，低价购买仍然是一个有吸引力的策略。需求是主要驱动力，而不是估值。除了股票或债券，私人家庭没有其他可行的投资渠道，房地产投资的吸引力也不复存在。随着平均储蓄率达到50%左右以及人口老龄化，对投资机会的需求自然会增加。此外，由于摩根士丹利资本国际(msci)和富时(FTSE)等主要基准指数的调整，海外资本将在2015-2016年间流入市场，牛市将持续。

《基金周刊》:在中国经济增长放缓的情况下，你如何评价当前中国股市的上涨？

布林克:股市上涨有三个原因。首先，虽然企业的利润率每年增长10%左右，但前一年的估值仍然很低。其次，私人家庭对投资的兴趣已经从房地产转向了股市。第三，沪港通刺激股市上涨。

经济增长和利润率之间的相关性已提高到0.65。因此，经济增长放缓限制了股市的进一步上涨。但是，我认为在短期内，为了维持企业的利率，利率会进一步下调。

如果房地产市场继续复苏，如果2015年的改革得以实施，如果政府积极实施减税政策，中国的经济发展前景将是光明的。

《基金周刊》:从全球角度来看，你认为中国市场的哪些资产类别具有吸引力？就股票市场而言，哪些行业具有全球竞争力？

布林克:最具吸引力的行业是数字新媒体产业、医疗保健、消费品和清洁能源技术。尤其是，中国的数字革命很有可能成为全球赢家。俗话说，赢家通吃。