警惕回调风险

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在众多市场驱动因素中，崔建波最看重与基本面相关的因素。他不同意去年第四季度资金和情绪带来的蓝筹股市场。“大盘股的上涨只是落后于双轮驱动市场之后的补偿性上涨，没有根本性的推动。”他说。

崔建波认为，传统周期性行业和银行等大盘股上涨的资本和情感驱动力已经达到中后期阶段。“社会财富向股票市场的转移既有积极的影响，也有消极的影响——“全民股票交易”。离4000点越远，市场风险就越大。”

崔建波认为，从三个方面来看，调整的时间正在逐渐临近。首先是“两轮驱动”下的市场变化。虽然改革仍在等待国有企业改革“1+n”计划的实施，但国有企业的趋势也开始分化。与此同时，创新驱动型股票已经被充分挖掘，几乎所有的新兴产业都再次被解雇，所以我们应该时刻保持警惕。“随着两轮驱动向单轮驱动的转变，市场已经不远了。”他说。

第二是估价。虽然一些行业如银行和证券的估值很低，但市值比实际上太高，这并不便宜。

资本供求的拐点再次到来。年底，将推出注册制度，加快首次公开发行将提高成功率和资金使用效率，导致包括机构基金在内的一些基金退出二级市场。“如果一级市场收益率能够达到10%或超过银行理财收益率，机构资金可能会被续期。毕竟，购买新股的风险更小。”

“市场可能还没有结束，因为经济还没有好转。增加直接融资可以缓解企业经营压力，对冲经济下行压力。从技术上讲，上证综指的下一个压力是6124点。”崔建波说，“但是这个过程可能会非常曲折。也许该指数接近5000点，但它被调整回3500点。在资本加杠杆的状态下，杀伤力非常强。”

从长远来看，他对高端制造业和现代服务业持乐观态度，如工业4.0、机器人(300024)、核电和高铁。“市场普遍预期经济将在今年第四季度触底，但之后的经济力量在哪里？每个人都认为我们应该依靠高端制造业和现代服务业，但这些都是渐进的过程。从短期来看，核电高铁已经被烧得太多，没有安全边际。”

熟悉崔建波的人透露，他擅长自上而下的宏观分析，擅长制作波段，这可能与他早期的经历有关。在“私有化”盛行的公开发行行业，他属于“私人对公共”的“异类”。他曾担任经纪研究员、投资经纪顾问、第三方财务经理和信托投资经理。每天，他都要判断中短期市场的趋势，所以他对市场的中短期变化形成了敏锐的感觉。作为一名基金经理，虽然基础研究和宏观研究占用的时间比较多，但它们都是受很多投资者的委托，每天思考市场行情仍然是他的日常工作。