化工新宠PP期货成企业避险利器

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我们的记者张立静

聚丙烯(pp)期货上市一年后，进入了一个新的运行和发展阶段——3月和4月的期货交易天数均达到99.89万个，期货价格高度相关，套期保值功能发挥良好，成为国内期货市场的主要品种之一，也是石化企业新的套期保值渠道。

聚丙烯于2014年2月28日上市交易。这是继线性低密度聚乙烯(lldpe)和聚氯乙烯(pvc)之后，中国第三大合成树脂期货产品和第五大化工产品。据统计，截至2015年4月30日，pp期货上市以来累计成交额为1.2亿手(双边，下同)，相当于约2.8868亿吨pp现货，总成交额为5.1万亿元。其中，3月份，pp刚刚“一岁”的交易快速活跃，日均成交额超过100万，使pp正式进入国内期货市场双边百万手的主品种板块，并继续保持4月份近百万手的日均水平。在此过程中，企业客户的交易量不断提高。自上市以来，日均成交额已达11.1万件，占日均成交额的28.1%；公司客户的平均每日头寸为113，000笔，占38.1%。

在价格方面，受上游原油、丙烯等原材料价格的影响，聚丙烯价格近年波动较大，2010年达到40%以上，2013年约为20%。工业企业受价格波动的影响，生产经营面临巨大风险。市场人士指出，去年春节后聚丙烯现货价格大幅下跌，从2月中旬到8月初波动上升，然后重心下移。全年价格呈下降趋势，下降了20%。聚丙烯期货价格总是反映现货价格趋势，并保持密切联系。据统计，2014年pp当前价格的相关系数达到0.96，月度和季度套期保值效率分别达到51.25%和84.99%。

2014年，华南一家改性塑料上市公司生产并采购了30万吨聚丙烯，总贸易量约为40万吨。企业相关负责人告诉记者，pp期货上市以来，企业通过大企业的pe和pp期货市场进行套期保值，规避了原材料价格波动的风险，同时通过对期货市场的跟踪分析，为企业管理提供了重要参考。

该负责人告诉记者，pp期货为企业锁定采购成本提供了一个有效的工具。当pp价格大幅下跌，产品被估计利润很高时，它们会被买入并在期货中对冲，以锁定产品成本和利润。2014年，国际原油价格大幅下跌，聚丙烯价格也大幅下跌。当聚丙烯价格降至每吨10000元时，产品毛利率可达15%，企业决定以低于每吨10000元的期货价格批量购买聚丙烯。在运营中，该企业购买了约10，000吨pp1501合约，开仓平均价格为9，758元/吨，交割月附近平仓平均价格为9，233元/吨。虽然期货损失了500多万元，但由于期货市场虚拟库存的建立，企业推迟了采购，现货价格大幅下降后，采购成本降低了1000多万元，期末利润总额超过580万元。

市场研究人员告诉《中国证券报》，pp期货在一年内完成了许多品种的市场成熟，这只能在三年甚至五年内实现。