化工品调整后料重拾升势

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昨日，大宗商品和a股市场迎来了“黑色星期四”。在期货市场上，以塑料、沥青、聚丙烯和甲醇为代表的化工产品领跌，其中塑料主合约1509合约下跌3.21%，至9805元/吨，本周甚至走出了连续第四周的负增长。

回顾最近的市场表现，整个化学工业部门深深陷入了弱调整模式。对此，接受《中国证券报》采访的多数分析师认为，本轮化工产品下滑主要有两个原因:一是化工行业整体前期持续上涨，短期市场有技术回调需求；第二，近期原油价格上涨是显而易见的，大部分市场预期原油价格不太可能再次大幅上涨，而一些下游化工产品将是空预期的。展望市场前景，化工行业可能会因原油价格下跌而下跌，但其基本面支撑依然存在。预计化工行业在调整后将恢复上升趋势。

化学产品整体疲软

周四，化工行业引领了大宗商品市场的下跌。截至昨日收盘，塑料1509合约下跌3.21%，至9805元/吨，沥青1506、pp1509和郑春1509均下跌逾2%，橡胶1509和pvc1509均下跌逾1%。

海通期货(haitong futures)研究员尹启伟指出，几乎所有石化品种都在前期积累了可观的收益，而在这些收益背后，并没有太多对去库存和产能削减的基本面支持，因此没有发生实质性基本面变化的品种在上涨后退出回调是正常的。

宝成期货研究员陈栋补充称，化工产品疲软背后有两个原因:一是国内期货指数连续三天大幅下跌，导致市场信心不足，牵连到化工产品的受欢迎程度；第二，国内经济数据持续疲软，需求终端力量无法继续支撑化工产品期货价格走强。然而，市场一直期待的宽松和增持政策长期没有反应，导致多头士气不稳。

短期调整可能会继续

原油价格和品种基本面仍然是决定化工行业走势的两个关键因素。油价的未来趋势存在一些差异。

尹启维对油价走势相对悲观。他说，“尽管最近原油价格上涨似乎很快，但很难维持，空的上涨空间有限。”一旦消费旺季过去，高原油产量也会给油价带来压力。届时，原油很可能会下跌，而化工行业也将伴随原油走出下跌趋势。”

不过，童贯期货研究员陈刚认为，中长期内可能存在原油供应增加的隐忧，而空上方的油价并不是很大，但短期内原油价格仍相对坚挺，这有力支撑了下游成本。

南华期货(nanhua futures)分析师袁明也表示，原油价格未来仍有上涨的可能。美国产量的峰值、库存下降的开始以及季节性需求的到来将推高油价，支撑整个石化行业。

从化工行业基本面来看，陈刚指出，目前塑料下游的农膜和塑料薄膜比较稳定，大部分生产设备仍在维修中，库存已经连续两个月减少；精对苯二甲酸装置的运行率为68%，下游运行率超过80%。其他品种的供求情况相似。总的来说，基本面不支持化学产品的大幅下跌。"预计化学品将在短暂回调后再次进入上升通道."

陈刚建议投资者在化学回调过程中逐步开仓。他认为，由于前期爆炸事故供应紧张，pta是目前化工行业最强的品种，其次是lldpe和pp，在品种套利方面，由于前期价差较大，lldpe和PP在短期内仍处于恢复价差的过程中，因此multi-pp空lldpe的品种套利操作可以正常进行。