资金面力挺 期债暖意初现

本篇文章1580字，读完约4分钟

周四，美国国债期货市场显示出停止下跌和企稳的迹象，各种合约价格上涨更多，下跌更少。10年期主合同小幅上涨，持仓持续增加，而5年期主合同继续移动持仓，跌幅明显收窄。据市场人士称，本周，由于“创新”的干扰，资金仍处于宽松状态。未来，随着ipo认购资金解冻，预计资金利率将继续运行在较低水平，从而为债券市场复苏提供强有力的支撑，期货债务仍能维持逢低操作。同时，建议关注5年期主合同迁移带来的套利机会。

10年品种普遍增加

经过前三个交易日的持续回调，美国国债期货市场终于显示出复苏迹象，10年期合约全线收红，3个5年期合约上涨2%，下跌1。其中，五年期主合同tf1506收于97.24，较周三结算价小幅下跌0.15或0.16%，较周三大幅收窄跌幅，成交量下降逾20%，至11，500手，仓位继续下跌3，823手至28，400手。10年期主合约t1509收于97.20点，小幅上涨0.01%，卖出3，897手，仓位增加1，191手，至22，700手。

现货市场方面，一级市场延续了周三以来的需求复苏势头，CDB新投的两笔定息债券的收益率低于二级市场；在二级市场上，投资者的情绪依然谨慎，但之前收益率持续回升的步伐已经明显放缓。在重要的可交割债券中，15种有息国债02的收益率略微下降了1个基点，15种有息国债03的收益率基本持平，15种有息国债07的收益率略微上升了1个基点，14种有息国债24的收益率上升了约2个基点。据市场人士称，一级市场的竞价结果显示，对配售机构的需求已经回升，这有助于稳定二级市场的人气。

本周，新一轮首次公开募股(ipo)认购开始。虽然投资者普遍预期随着新股认购的正常化，其对资本的负面影响将是有限的，但货币市场的流动性仍超出市场预期。对于最近受到供应压力惊吓的债券市场来说，这无疑会带来有效的心理安慰。周四，随着新股认购高峰的冻结和央行继续暂停公开市场操作，货币市场利率继续呈现稳定下降趋势。数据显示，在银行间质押式回购市场，隔夜回购利率降至1.47%，创下2010年8月以来的新低，7天回购利率加权值下降2个基点至2.40%，继续逼近去年3月的低点。

逢低买入，关注套利机会

从周四的盘面情况来看，前几天的悲观情绪被释放后，债券期现货市场下跌的势头已经耗尽，但投资者的谨慎情绪仍未消除。然而，分析师认为，债券牛市的基础并没有松动，短期调整可能只是为长期收益提供了机会。

国信证券(报价002736，咨询)在其最新的债券研究报告中指出，基本面疲软，货币宽松的背景没有改变。未来，短期利率将无忧无虑，长期利率将不可避免地下降。据该机构称，货币市场利率的下降不是由季节性因素造成的，而是由政策意图引导的，因此它更稳定。未来，货币市场利率有望保持低位，甚至在降息政策出台后进一步下降，这最终将导致长期利率下降。建议在近期调整买入。申银万国期货还指出，广交会的数据显示，未来出口数据并不理想，经济依然疲软，政府将继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策，中期国债期货将继续上涨。

关于债务期限的操作，基于对中期债券牛市的乐观判断，许多机构认为短期应该基于观望，更多的头寸可以逢低增持。与此同时，沈万红源(报价000166，咨询)证券分析师表示，他们可以关注在换仓影响下的t1509和tf1506的套利机会。

随着收盘日期的临近，投资者正在将tf1506合约的一部分转换为相同期限的tf1509，并将一部分转换为更长期限的t1509。周四，5年期主合约tf1506大幅减少了3，823个仓位，tf1509增加了2，076个仓位，t1509增加了1，191个仓位。沈万红元表示，考虑到多头在换仓期间更愿意平仓，最便宜的期货债券7年期的现货债券将在未来5年逐渐淡出，可交割债券期限区间的缩短将带来10年期品种相比的定价劣势，目前换仓套利机会将继续存在。