融券喜融资忧 强震铸就两重天

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a股“慢牛”带来的单边融资盈利模式已暂时进入“接力阶段”。据风能数据显示，周三市场融资热情保持不变，共获得融资1830.61亿元。然而，出乎意料的是，昨日a股再次遭遇大地震，市场普遍下跌，这意味着上述大部分新增融资头寸遭受损失。与此同时，尽管周三的证券借贷余额净还款超过4亿元，但a股重心的持续下降导致许多证券借贷持有人迎来了可观的账面浮动利润。鉴于a股电压管制的加速出台，预计两家公司之间的差额将在短期内开始“原地踏步”在1.9万亿元左右。

两家公司的余额达到了1.9万亿元

据风能统计，周三市场融资购买量继续保持高位，达到1830.61亿元；证券贷款余额环比下降158.58亿元，至1607.02亿元，a股周三净流入223.59亿元。在前一天的1.87亿元的基础上，这两家公司的余额在本周三收盘时达到了1.89亿元的新高，比1.90万亿元少了31亿元。

在28个深湾级行业中，周三融资购买量最高的行业为非银行金融、银行、建筑装饰和房地产，金额分别为299.61亿元、110.35亿元、109.75亿元和95.05亿元；相比之下，休闲服务业、轻工业制造、纺织和服装行业的融资购买较少，分别为1.93亿元、13.43亿元和14.13亿元。前一天，周三通过融资获得净回报的行业只有银行业和休闲服务业，这一数字下降了6；非银行金融是最受欢迎的，融资购买量环比增长37.53%。

然而，上述融资客户显然未能跟上市场节奏。周三，只有一个机械设备板块上涨，其余27个行业指数整体下跌。钢铁、公用事业和建筑装饰下降5%以上；此外，上证综指下跌69.44点，跌幅1.62%。不仅如此，昨日上证综指下跌117.06点，已触及4100点的整数水平，并重返4月13日的水平。

换句话说，在此期间，大部分增加头寸并一直持有头寸的金融家都被“套期保值”，导致账面浮亏，这明显打破了今年2月9日以来市场持续上涨带来的融资盘单边盈利模式。基于2.1万亿元经纪基金的“红线”和a股调整势头可能延续，预计短期内谨慎情绪将升温，两个基金的余额预计将在1.9万亿元关口开始“踱步”。

证券借贷专注于大盘股

与因a股地震和市场获利效应迅速萎缩而导致融资盘萎缩的“钱袋”不同，一些证券借贷持有人从本轮市场逆转中获益匪浅。另一方面，最近金融家在大范围内损失了很多钱，证券借贷客户“出乎意料地”赚了很多钱。

以周三为例，由于市场每隔一天普遍下跌，除了电脑和家电以外，其他深湾一级行业板块整体下跌。周三，这26个行业的证券借贷携手迎来利润，跌幅越大，其组成目标的利润水平就越高。据业内人士观察，昨天跌幅最大的建筑装饰、钢铁、国防和公用事业的证券借贷销售额，周三分别为7950.52万股、1.13亿股、2126.3万股和1.52亿股，也意味着上述3.66万亿股的证券借贷成为昨天巨大地震市场的最大受益者。

回顾过去，由于周二以来市场连续三天遭遇强震，上证综指累计下跌幅度为8.22%，深成指下跌4.75%，创业板下跌1.38%，中小板指数下跌3.07%。市场的普遍下跌使得卖空交易的获利效应蓬勃发展，但也催生了一轮明显的卖空交易的普遍市场。从这个方向看，大盘股是短期市场证券借贷的关键领域。

据相关数据显示，自5月2日以来，两次投标中最大的证券借贷金额分别是民生银行(报价600016，咨询)、恒瑞医药(报价600276，咨询)、伊利股份(报价600887，咨询)和农业银行(报价601288，咨询)。具体金额分别为2611.06万元。此外，在融资融券交易量最大的前30只股票中，除中原特钢(报价002423，咨询)、西方证券(报价002673，咨询)和上海来时(报价002252，咨询)外，其余27只来自两市主板。这一逻辑与最近两个城市主板市场的调整不谋而合。