持仓大幅回升 期指下行空间有限

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“期货指数回到了之前的高点，一个潜在的逢低买入信号出现了。”一个营销人员在朋友圈子里提醒我。

虽然沪深300期货指数在5月7日再次走弱，但最近仓位不断增加，到昨天收盘时已经回到23万多手的高位，显示出“多重空”的博弈很激烈。与此同时，沪深300指数的溢价区间再次扩大，远强近弱。

“溢价幅度略高于理论值，反映出当前指数下跌过程中指数跟进趋势不明显，指数投资者动能略显不足，对博反弹的预期相对较强。”华泰长城期货高级分析师尹波表示。

升水膨胀，博反弹有望强劲

5月7日，沪深300指数以绿色收盘。其中，主合约if1505开盘小幅走高，收于4575点，全天波动并走弱，最终收于4503.2点，下跌67.8点，跌幅1.48%。就数量和能量而言，四份合约的总成交量为165.9万份，较上一交易日减少6.5万份。

“期货指数的疲软主要受现货市场的影响。昨日盘面上，沪深300指数几次试图上涨，但现货市场人气明显被拖累。”广发期货股指分析师黄淼表示，沪深300指数的疲软主要是市场技术调整的需要。

昨日，现货指数的弱势显而易见。沪深300指数收于4470.09点，下跌1.83%。截止到收盘，if1505合约的升水率进一步扩大到33.11点，而if1506、if1509和if1512合约的升水率分别提高了38.31点、41.51点和81.51点，这四个合约的升水率远强于近弱。

国泰君安期货(Guotai Junan Futures)研究员胡表示，if1505合约距离交割只有6个交易日，该合约的基差长期在40点以上，明显高于理论值。根据计算，合同的理论基础只有4分。

“基础差异明显偏离理论基础差异，这表明一些参与者继续对市场前景持乐观态度，愿意支付一定的基础成本来达成交易。从2014年底到2015年初，沪深300期货指数的基差明显高于理论基差，市场前景从基差上验证了预期信息。如果基差继续保持高于理论基差的形态，如if1506合约的基差，则不排除股指重返上行轨道的可能性。”对胡强来说。

职位大幅增加

期货指数有望稳定

昨日，沪深300期货指数的持仓量大幅上升。收盘时，与前一个交易日相比，这四份合约的总头寸增加了25，780笔，达到235，927笔。其中，if1505合同已经成为空增兵的“主战场”,阵地增加了18，427个地段，if1506合同的阵地也增加了6，892个地段。

就特定席位而言，中金公司发布的头寸数据显示，在if1505合约中，多头的前20个席位增加了超过13，584个席位，前20个席位增加了17，143个席位——空单。/き在if1506合约中，公牛队的前20名席位增加了7550个地段，而空队的前20名席位仅增加了6012个地段。

胡指出，自5月4日以来，沪深300期货指数的总持仓量持续上升，周二和周三的总持仓量分别增加了5000多手、8300手和11000手。与此同时，市场显示出明显的下滑迹象。周四，总头寸继续大幅增加，市场也出现下跌。目前，总仓位有所增加，或者这与市场上空头的人气上升有关。一些参与者选择继续持有股票，因为他们继续对市场前景持乐观态度。为了避免对投资组合价值的影响，选择期货指数空头部保险的动机得到了增强，这也导致了总头寸的增加。

展望市场前景，尹波认为，经过短期的快速下跌，空的近期市场指数下降可能不会很大，预计短期内市场将走出谷底并趋于稳定。目前，影响市场运行的基本面、政策和流动性没有明显变化，但在前期持续上涨后，市场确实有较强的技术性休整要求。

“参与者需要密切关注有关总头寸、基差、回调范围、头寸结构等信息。从中期和长期来看，不排除回归上升模式的可能性。”胡对说: