泰达宏利胡振仓：A股调整提高“打新”性价比

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数据显示，今年以来，新股平均有150%的稳定回报率，所以今年的新股也吸引了大量资金。即将管理四只新基金的TEDA宏利基金经理胡振仓预计，在2016年初注册制度实施之前，市场低风险、高增长的新特征不会改变，在注册制度实施后，新股将会有所损益，但预计在胜率和专业能力的帮助下，公开发行的新基金将会有更高的回报率。

赶上新的好时光

胡振仓认为，由于注册制度的实施需要修改《证券法》，预计注册制度将正式生效，直至2016年初。在此之前，新股低定价、高增长、低风险的特征不会改变，2015年的下一次仍将是一个好时机。

此外，随着近期a股的调整，新基金的性价比也有所提高。自今年年初以来，a股已从3000点上涨至4500点。由于新基金有一个锁定期，且收益率有限，一些追求高回报的基金被排除在外。胡振仓认为，a股在4000点以上，调整风险越大，收益的稳步创新将吸引更多人气。

胡振仓认为，即使注册制度得以实施，对新基金来说也不会是“时代的终结”，但可能是有益的。因为在引入注册制度后，新股发行的频率加快了。一方面，将会有更多的选择，需要对股票价值进行专业判断，因此上市基金公司的优势将会更加突出。“现阶段，采取的是单只股票的定价和发行制度，发行价格相对较低。上市后，有一个相对较高的增长，所以选择个股并不那么重要；但是，在引入注册制度后，在市场化的指导下，新股可能会出现破发，在玩新股时会有得有失。更重要的是判断个股的价值。”胡振仓说道。

另一方面，虽然增加的目标可能会导致增加的下降，中标率会上升，这可能不会对整体收益率产生很大影响，但资金的使用效率会更高。

从本周开始，ipo发行频率有所增加。胡振仓认为，发行频率的增加将会增加新的收益率，因为单个流通环节将会减少，发行规模将会缩小，这有望提高资金使用效率。

“准确、快速、稳定”演绎新经典

目前，胡振仓的大新基金已经触及多只牛市股票。从2014年3月5日至2015年4月3日，胡振仓管理的TEDA宏利养老金混合基金的净增长率为12%。自开业以来，每月净增长率一直保持在1%左右，从未出现过月度亏损。

谈到他的新经历，他可以用三个字来概括——“准确、快速、稳定”。第一个是短名单，所以报价成为关键。“现在，在很多情况下，一分钱都不能入围。”他说:“有必要咨询主承销商，研究发行材料，并敢于玩游戏。”

时间和购买金额也很特殊。由于一些新股是随着时间的推移先下线的，胡振仓和他的同事们经常争取《晨报》，为此公司已经形成了一套快捷的流程。除此之外，为了提高新资金的使用效率，我们应该尽最大的努力在t+2上“花”购买的资金，这是由于与中国证券交易所、银行等机构的沟通，也需要资金安排的技巧。

5月4日，胡振仓管理的另一只保守型混合基金——TEDA宏利新起点灵活配置混合基金也开始发行。除了充分利用TEDA宏利的投资研究实力和创新经验外，该基金的股票市值相对较小，股票市场波动对其的影响基本可以忽略不计。此外，除新股外，基金将利用胡振仓12年固定收益资产投资经验，参与认购新发行的可转换债券和外汇债券，投资领域更广。