融资客6月加仓银行股126亿 银行股启动时点正在路上

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最近，混合银行改革的消息继续发酵。尽管最先散布流言的交通银行在6月4日发布了澄清公告，称该行密切关注国家金融体制改革的要求，积极研究深化改革、完善公司治理机制的相关问题，但并未明确否认混业改革的传言。

这也是二级市场继续融资的最佳理由。6月9日，继前一个交易日的强劲每日涨停之后，交通银行再次引领银行业上市。截至年底，尽管银行业整体下滑，交通银行仍逆势上涨逾5%，最终收于9.40元。

自6月份以来，交通银行在上市银行名单中一直处于领先地位。根据当天的收盘价，交通银行的区间在短短7个交易日内增长了近40%，至37.83%。

同样，中国银行(601988，Consultation) (601988.sh)也在同一天逆势上涨2.32%，最终收于5.29元。

值得一提的是，随着上市银行交易量和交易价格的反弹，融资板块的净流入仍在继续。根据数据，截至6月8日，在沪深股市的前10只股票中，上市银行占据了3个席位。

其中，中国银行融资购买金额44.18亿元，位列前十名，工业银行(报价601166，咨询)(601166.sh)和农业银行(报价601288，咨询)(601288)。8日分别达到28.59亿元和25.60亿元。

对此，华泰证券(报价601688，咨询)研究员庄表示，特别是中国银行，最近一个交易日融资买入金额大幅增加，绝对金额达到44.18亿元，增幅为213.38%，表明短期融资基金备受关注。截至6月8日，融资余额为157.62亿元。

中信证券(CITIC Securities，Quote 600030，Consulting)研究员肖飞飞也表示，最近银行业的交易量持续上升，融资净流入持续。上周，银行类股的日均成交量为842亿股，较上周增长32.6%。排名前四的银行是兴业银行(601166.sh)、交通银行、中国光大银行(报价601818，咨询)(601818.sh)和招商银行(报价600036，咨询)(600036)。银行股融资净买入金额82亿元，比上个月大幅增加81亿元。其中，光大银行、北京银行(报价为601169，咨询)、农业银行和上海浦东发展银行(报价为60万，咨询)位列融资净购买量的前几位，分别达到12亿、11.5亿、11.2亿和9.1亿。

6月份，融资客户的头寸增加了近126亿英镑

统计还显示，自6月份以来，金融家采取了融资和增持上市银行头寸的行动，总体融资余额较5月底大幅增加，从5月29日的1397.94亿元增加到6月8日的1523.55亿元，增幅为125.61亿元，增幅为8.98%。

截至6月8日，期末融资余额超过100亿元的上市银行包括兴业银行、上海浦东发展银行、中国银行、农业银行、招商银行和北京银行，分别为205.6亿元、175.9亿元、157.62亿元、128.36亿元和118.36亿元，融资余额为198.55亿元、174.74亿元 分别增加7.05亿元、1.76亿元、25.43亿元、19.48亿元、5.95亿元和12.89亿元。

对此，肖飞飞认为，银行股融资背后的逻辑是，随着上市银行改革进入深水区，行业股和个人股的催化剂将在下一阶段大幅增加。

自2014年7月起，交通银行宣布正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行性方案。2014年8月，中国银行高管在投资者会议上提到，“中国银行将积极探索混合所有制改革”。而上周，交通银行宣布“积极研究深化改革、完善公司治理机制等相关问题”。，都表明银行业的混合所有制改革可能正在“研究”过程中，特别是在目前这个时候，它很有可能被采纳

银行股票估价修理空室

或者高达30%

对此，国泰君安(报价601211，咨询)分析师邱认为，下半年可能会有迟到的可能。目前，银行业起步较早，并已步入正轨。

邱表示，从经济发展阶段、行业利润增长率、行业净资产收益率水平和金融改革进程来看，主要国家和地区同期银行股平均估值为1.86倍pb/12倍pe。

根据金融模型估值，银行股的合理估值范围为1.5-2.0倍pb。因此，在本轮牛市中，给银行业1.8倍的市盈率目标是可以接受的，目前的估值已经上升了31% 空空间。一些具有市场化和创新基因的股票的目标估值可以超过2倍pb。

不过，邱强调，银行股估值的修复正在逐步逼近，这可能不是一蹴而就的，而是一个逐步抬底的过程。

中信建设投资有限公司分析师张明也预测，这波银行股将上涨30%,银行股增持时机已经到来。银行股估值上升的主要原因有三个:加快混合改革，启动低成本资本向实体经济的流动，稳定经济。

张明表示，下半年银行业主要有以下催化剂:非信贷业务正式分离，下半年城市商业银行a股陆续落地，资产证券化大规模发行，商业银行法正式修订，混合所有制改革正式推进，银行综合业务破冰，经济稳定。

“目前，股份制银行正在加快混合银行平台的建设。业务分拆是处理混合业务的主要措施之一。”张明表示:“在分业监管、混业经营的监管环境下，根据商业银行法，银行可以选择组建金融控股集团，或者成为金融控股公司的子公司，或者与券商建立战略联盟。”