5月份CPI涨1.2% 争议货币政策宽松走向

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6月9日，国家统计局发布的数据显示，5月份居民消费价格指数同比上涨1.2%；工业生产者的生产者价格指数同比下降4.6%。

两个数字均低于市场预期，其中五月份消费物价指数下跌0.2%，是连续第三个月下跌。1-5月，居民消费价格指数同比上涨1.3%，明显低于年初设定的3%的调控目标。

受季节因素影响，5月份新鲜蔬菜、新鲜水果和鸡蛋价格下降，对整体消费价格指数(cpi)影响0.39个百分点，成为5月份cpi同比下降0.3个百分点的主要因素。这也是今年第一次cpi增长率下降。

一些机构和专家认为，考虑到猪肉价格和一些非食品价格的复苏，预计第三季度价格水平将略有上升，但仍可能低于去年约2%的水平。

银河证券(Galaxy Securities)总裁顾问左认为，价格水平总体稳定，货币供应量增速在12%左右，但应该注意的是，许多基金已经进入股市，但没有进入实体经济。

“这是稳定增长的最大风险。这种风险是由市场推动的，而不是简单地断定经济下行压力将会加大，将会发行更多货币。”左对说:

cpi低于预期是季节性因素吗？

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅认为，5月份cpi增幅低于预期，这与部分生鲜食品价格下跌有关。

与去年同期相比，5月份居民消费价格指数中猪肉、新鲜蔬菜和家庭服务业的价格涨幅分别下降了3.0、0.7和0.2个百分点；机票和新鲜水果的价格从上涨到下跌；鸡蛋价格下降了9.5个百分点。

与4月份相比，季节性因素导致部分食品价格下降更明显。5月份，食品价格环比下降0.9%，对整体cpi水平的影响约为0.31个百分点。其中，新鲜蔬菜、新鲜水果和鸡蛋的价格分别下跌9.2%、2.7%和1.2%。

然而，价格仍有一些上涨因素。猪肉、烟草、汽油和柴油的价格在5月份都出现了反弹。其中，猪肉价格环比上涨2.7%，影响CPI 0.08个百分点；与去年同期相比，5月份猪肉价格上涨5.3%，对cpi整体水平的影响约为0.15个百分点。原因是早期猪肉价格低，饲料和劳动力成本增加，一些农民减少生猪库存，导致猪肉供应紧张。

此外，自5月10日以来，国家提高了卷烟消费税，这影响了3.6%的烟草价格和0.06个百分点的消费物价指数。同时，受国际原油价格反弹影响，汽油和柴油价格分别上涨5.7%和6.5%，影响CPI 0.05个百分点。

与去年同期相比，5月份部分商品和服务价格仍较高，注册医疗费用、家庭服务、新鲜蔬菜和学前教育价格分别上涨9.8%、8.6%、6.5%和5.6%。

交通银行分析师刘学智表示，5月份非食品价格环比上涨0.2%，同比反弹至1%，为今年最高增幅。国际原油价格反弹导致汽车燃料价格环比上涨4.7%，同比跌幅收窄3.1个百分点，至-13.2%。鉴于当前经济运行没有明显恢复，宏观环境限制了年内提高价格水平的努力。刘学智认为，目前不存在明显的通缩风险，价格运行在较低的通胀水平。

原中国畜牧协会生猪产业分会副秘书长荆继忠告诉记者，现阶段猪肉价格上涨是为了调整去年猪肉价格的暴跌，今后还会继续上涨，但幅度是有限的。“一方面，整体消费需求疲软。一方面，尽管库存减少，但猪肉供应仍然充足。”

据《21世纪经济报道》记者报道，目前猪肉价格约占cpi总重量的5%。

下半年继续宽松

展望下半年，房价有可能上涨，但幅度不会太大。

刘学智认为，在过去的六个月里，利率已经下调了三次，RRR下调了两次。货币政策继续稳健宽松，流动性对价格的提升作用将会显现，但不会显著推高价格水平。因此，预计cpi将在第三季度小幅反弹，在某些月份可能会高于2%，但年平均价格水平将低于去年。据此，今年的价格涨幅仍将低于3%的年度目标。

根据国家统计局公布的数字，工业部门的价格仍然很低。

5月份，生产者价格指数同比下降4.6%，与上月持平。在行业方面，油气开采、石油加工、黑色金属冶炼和轧制加工、煤炭开采和洗选的出厂价分别下降了36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，这些因素共同影响了工业生产者出厂价的总体水平，同比下降了约2.9个百分点。这反映出上游行业的需求仍然疲软。

中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，全年cpi很难超过3%的预期目标。由于国际食品价格和其他大宗商品价格低于中国，国内价格很难上涨。

这种持续的低迷将持续到今年下半年，即使有所好转，其程度也不会太明显。

刘元春认为，增加货币供应量不能解决稳定增长的问题，它需要与财政政策相结合。“许多发行的货币在虚拟经济中旋转，不会回到实体经济。”

自去年6月以来，上证综指已上涨逾100%。虽然证券市场的改善有利于企业融资，但令人担忧的是，如果没有企业业绩的支撑，大量资金将在短期内拉动股市。

截至目前，一年期存款基准利率为2.5%，贷款基准利率为5.35%。从5月份cpi增幅仅为1.2%来看，考虑到金融机构存款利率浮动区间上限已从基准存款利率的1.2倍调整到1.3倍，未来仍有可能进一步下调存贷款利率和存款准备金率。

左认为，考虑到目前贸易顺差的快速增长，人民币的货币发行以对冲外汇也将增加，但现在的主要问题是资金应该进入实体经济。“为什么投资会下降？钱去哪里了？我认为，国务院检查组到地方去，应该监督这个问题。”左对说:

根据海关总署前一天发布的数据，前五个月，中国进口4.07万亿元，同比下降17.2%，贸易顺差1.33万亿元，同比增长三倍。