中国核电首秀顺利测压大盘 双头会师引千亿级投资猜想

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6月10日上午9点，在上海证券交易所交易大厅中国核电首次公开募股(报价601985，咨询)的正式交易钟准时敲响后不久，交易大厅大屏幕上一串快速跳动的红色数字几乎在几分钟内就将中国核电提升到了每日“停在几秒钟内”的极限。

6月10日收盘时，该票据仍在4.88元以上，为首次公开募股首日的最高涨幅，仍为19.635亿股左右，仅该票据金额就接近100亿元。

“中国核电上市的连续日限制，我们的预期是达到近10。”6月10日中午，上海一家参与网下申购的基金机构负责人坦率地告诉《21世纪经济报道》记者。

作为第一家a股纯核电上市公司，中国核电股份有限公司为蓬勃发展的国内资本市场增添了热点，为核电行业的发展带来了新的机遇。

然而，大盘股的冲击考验了市场的承压能力，这也是市场此前所担心的。6月10日，它也顺利过关。上证综指仅在当天收盘时小幅下跌0.15%。令人颇感意外的是，在中国核电上市前表现良好的核电行业，似乎“做得很好”。6月10日，由于中国核电上市的推动作用，它并没有退出一波市场，而是导致市场下跌。

核能巨头相遇

“中国核电股份有限公司成功登陆资本市场，是公司发展进程中的重要里程碑，是新的起点和新的动力。”6月10日，副总经理、中国核电副董事长俞在挂牌讲话中表示，中国核电将牢牢把握这一宝贵机遇，力争早日成为具有国际竞争力的世界领先核电企业。

中国核电真正的ipo历程最早应该追溯到2012年。当年年底，在最后一次ipo停牌和停牌前，中国核电首次公开发行(ipo)申请成功提交中国证监会并被接受，但ipo停牌时间超过一年。2015年5月，在提出申请三年后，中国核电首次公开发行(ipo)的批准文件终于正式获批发行，并于同年6月初完成。

尽管CNNC董事长孙勤此前向外界承认，他计划在2014年底前完成核电上市和融资。现在，中国核电上市的时间比预期晚了一点，但在核电行业欢迎重启之际，这正是完成与资本市场嫁接的恰当时机。

显然，2015年是核电重启的关键一年。

今年3月29日，红沿河核电站二期工程正式开工建设，这是继日本福岛核事故后，中国在过去四年中第一个新批准的核电项目，标志着中国核电规模建设正式重启。4月15日，国务院批准建设“华龙一号”三代核电技术示范机组，这是我国三代核电的自主创新成果，标志着核电重启步伐全面加快。

“到2020年，核电设备总投资将接近3800亿元。核电项目重启后，后续核电安装计划的调整以及项目审批和开工的节奏将直接影响相关投资目标的选择和空.的判断与市场不同，我们判断2014年和2015年是已经开工的核电项目商业运营和新开工项目数量的第一个高峰期。第十三个五年计划中的内陆核电自由化将打开空的增长空间，迎来第二个高峰。”根据申银国家的一份研究报告。

随着中国核电的正式上市，这也标志着中国两大核电巨头都已完成上市，并将最终向资本市场学习。

早在2014年年中，当中国核电还在a股前排队等候的时候，其竞争对手中国广东核电(01816.hk)，中国核电巨头之一的中国广东核电集团的子公司，就报道称，它即将率先完成通过h股进行的产业和资本嫁接。

值得注意的是，中国90%以上的核电厂都在两大核电巨头中国核工业集团公司和中国广东核电集团公司的控制之下。他们决定在2014年左右尽快将他们的核电资产打包到资本市场。

2014年12月10日，中广核电力利用其h股率先登陆资本市场。根据公开信息，据公开信息，中广核此次发行h股88.2亿股，净募集金额238亿港元。

“2014年和2015年，对CNNC和中广核来说都是关键时期。”中国核工业集团公司负责人在接受《21世纪经济报道》采访时承认，根据存量数据，为了完成国家相关规划和布局，中国需要在未来五年内开始建设40个核电机组，至少需要投资6000亿元。对于总市场份额超过90%的CNNC和中广核来说，他们将是这一系列投资的主角。

"近年来我们投资的资金需求超过1000亿."上述CNNC负责人坦言，“在核电站建设过程中，业主需要投入20%的资金，其余部分才能使用银行贷款。因此，只有ipo资金可用，后续投资项目才能立即启动。这数百亿美元的资金可以成为一个杠杆，煽动其余1000亿美元的投资。”

除了发展投资的需要，SASAC中央企业资产监管红线也成为CNNC和中广核急于突破融资的主要原因之一。根据国家国有资产监督管理委员会(SASAC)的规定，如果中央企业的资产负债率超过75%，必须严格监控其投资行为。这两个核电集团的资产负债率接近75%。如果他们没有上市融资以补充资产，他们今年和明年肯定会超过SASAC的红线。

然而，这两家核电公司并不是唯一将在不久的将来登陆资本市场的公司。

5月22日，中国证监会披露了中国核工业建设集团公司(以下简称CNNC)上市申请材料。

八个盘子的想象

“说这是CNNC的整体上市并不准确，这只是整体上市的第一步。经过重组和整合后，CNNC有八个业务板块，此次上市的资产属于其中一个。”在中国核电首次公开募股发行之前，一位与中国核电大股东CNNC关系密切的内部人士告诉《21世纪经济报道》。

早在2012年中国核电ipo计划正式实施时，CNNC就通过业务重组建立了8个业务板块体系，内部称为“6+2”板块规划，包括核电、核电、核燃料、天然铀、核环保工程、核技术应用、非核民用产品和新能源。

“与其他同类竞争企业相比，CNNC最大的优势在于它拥有从核燃料、核电设备到核电厂的整个产业链。”上述与CNNC关系密切的内部人士承认，随着核电站项目的不断完成，核燃料成本在运营过程中占了很大一部分。目前，中国的核燃料主要由CNNC控制，并拥有自主进出口权。

此外，CNNC成功实现了军转民，实现了股份制的多元化转型，这有利于改善自身的负债状况，促进企业进一步高效良性发展，为其走出国门走向世界提供了有力支持。

“中国的核电之所以受到市场的高度追捧，除了它是过去五年里最大的大盘股，而且核电行业的整体环境正在改善，其自身的资产质量和随之而来的空想象也是最主要的原因。”上述参与基金机构负责人解释。

据公开信息，中国核电首次公开发行时，其认购冻结资金达到1.69万亿元，为重启首次公开发行以来的最高水平。在一个月前的会议开始时，市场分析称，参与认购的基金只有4000-6000亿英镑。