建行工行网点推大额存单预约 基准利率1.3－1.4倍

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6月2日，中央银行发布了《大额存单管理暂行办法》，使利率市场化又迈进了一步。

6月10日上午，记者走访了上海五大国有银行和上海浦东发展银行网点(报价60万，咨询)(60万，股吧)，并通过电话联系了其他银行的相关人员。记者从中国建设银行(报价601939，咨询)和中国工商银行(报价601398，咨询)的多家网点了解到，到目前为止，中国建设银行和中国工商银行的网点都已经发行了大额存单，但现在都是询问客户的需求，客户只能先在网点预约。一些银行工作人员告诉记者，他们也将推出大额存单，但他们必须等待总行发布具体实施细节。

然而，目前中国建设银行和中国工商银行的网点只推出了部分到期的大额存单。两家银行网点的账户经理告诉记者，中国建设银行推出了一年期个人和企业大额存单，发行利率为基准存款利率的1.4倍，一年期大额存单利率为3.15%，认购时间为15日至19日；中国工商银行为个人和企业推出了6个月和1年期的定期存款，发行利率为基准存款利率的1.3-1.4倍。细节还没有确定，下周就可以订阅了。许多账户经理告诉记者，有些人来咨询大额存单业务。

利率为基准利率的1.3-1.4倍

两家银行的一年期存款利率约为3.15%，低于最近一年期的市净率。最近一周的一年期市净率约为3.4%。根据中央银行的文件，发行大额存单的利率是以市场为导向的。定息存单以年息形式计息，浮动利率存单以上海银行同业拆放利率计息。

《大额存单管理暂行办法》规定，发行大额存单应具备以下条件:(1)是全国市场利率定价自律机制的成员单位；(二)机构制定了大额存单管理办法，建立了大额存单业务管理制度；(三)中国人民银行要求的其他条件。

在回答记者提问时，央行负责人表示，大额存单发行人是银行存款类金融机构，包括商业银行、政策性银行、农村合作金融机构和中国人民银行认可的其他金融机构。为规范大额存单市场定价秩序，促进大额存单市场价格合理形成，充分发挥市场利率定价自律机制(以下简称自律机制)的激励和约束作用，大额存单将在自律机制核心成员内部初步试点发行。之后，中国人民银行将结合利率市场化改革进程和大额存单市场发展，有序扩大发行范围。

《21世纪经济报道》记者了解到，自律机制的核心成员包括工商银行、农业银行(报价601288，咨询)、中国银行(报价601988，咨询)、中国建设银行、交通银行(报价601328，咨询)、中国发展银行和中信银行(报价601998，咨询)(601998，股票栏)

根据上述中央银行文件，大额存单是有标准期限的产品。个人投资者认购大额存单的起价不低于30万元，机构投资者认购大额存单的起价不低于1000万元。存单的期限包括九个品种:1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年。

对于未来存单的需求，民生证券固定收益研究员李麒麟分析，实体的有效融资需求与高收益资产无关，银行收取高成本负债的动机不强。二是大额存单从自律核心会员开始，运行相对稳定。央行需要将大额存单的发行记录在案，并对发行利率有所指导，同时担心债务方面的无序竞争。

李麒麟还评论说，目前推出的大额存单期限过长，因为外汇占款呈下降趋势，但银行资产与长期资产相扣，未完工的基础设施项目需要展期，基础设施项目现金流不足。然而，银行的债务期限很短，通常是半年，银行面临着巨大的再融资压力。因此，银行倾向于发行长期大额存单来处理长期资产。

大额存单的需求趋势是什么？

首都经济贸易大学经济学院的王殿凯在《国外大额可转让存单的发展及特点》一文中梳理了美国大额可转让存单的发展历史。他说，自1929-1933年经济危机以来，为了防范金融风险，美国监管当局严格控制银行融资活动。为了增强货币市场的竞争力和扩大吸收资金的能力，商业银行开始寻求新的融资渠道，大额可转让存单开始发展。

1961年，纽约城市银行(花旗的前身)发行了面值为10万美元的大额可转让定期存单，可在二级市场流通。在美国，cds发行者通常是信用良好的大型商业银行，投资者包括机构投资者、工商企业和个人。

到1963年底，大额可转让存单推出还不到两年，业务量就增加到100亿美元。然而，到1969年底，大额可转让存单的发行一度受挫，因为公开市场利率超过了美联储规定的大额可转让存单利率上限。

1970年，美联储在90天内取消了对超过10万美元的大额可转让存单的利率限制。1973年，美联储进一步提高了所有大额可转让存款证的利率上限。由于小额定期存款和储蓄存款的利率仍然受到控制，小储户开始投资货币市场基金以获得市场利率。因此，货币市场基金发展迅速，其主要投资资产是大额可转让存单。大额可转让存单利率管制的取消和货币市场基金的兴起，进一步推动了大额可转让存单市场的发展。到1991年，市场规模高达2150亿美元，但在随后的几年里，由于经济衰退和监管规则的变化，大型可转让存款证的规模有所下降。目前，大额存单约占美国商业银行全部存款的15%-20%。

李麒麟认为，中国和美国发行大额存单的背景有些不同。美国担心存款损失，而中国现在正在使用更多的流动性管理工具。

“中国，我认为对大额存单的需求非常有限。与美国相比，没有更好的二级流通市场；该行的债务侧高收益准备金意愿不强，对收益率的需求也不具吸引力。”李麒麟表示，高收益资产意味着高收益负债，而实体经济则不然，高收益资产的供应正在下降。

中国银行纽约分行研究部总经理黄晓君在《美国利率市场化进程及其对中国银行业的启示》一文中说，自1978年以来，美国银行业存款利率市场化正式启动。1978年，美联储规定银行发行的到期日为6个月定期存款，利率受国债每周拍卖市场价格的限制。尽管cd最低限额门槛很高，但存款机构的资金仍流入这些监管宽松的cd产品。到1980年底，存款余额突然增加到1780亿美元。

黄晓君还表示，美国的利率市场化进程从大额存单开始，然后通过自动转账服务(ats)账户、小额存单、现汇账户和货币市场储蓄账户(mmda)，从长到短，利率上限随相应期限的政府债券利率波动，最终取消存款利率上限，账户最低限额不断降低。