中国手游私有化：考虑登陆A股市场

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6月9日晚，中国移动宣布与飞马投资控股有限公司和飞马并购子公司签署了私有化协议。根据协议，飞马投资控股有限公司将以每股1.5714美元(相当于每股22美元)的价格收购中国移动游戏。

据了解，中国移动游戏董事会已一致批准私有化交易，并建议公司股东投票赞成该交易。完成交易需要解决的其他条件，包括代表三分之二以上表决权的股东的支持。一旦交易完成，中国移动游戏将成为一家私人控股公司，其广告将从纳斯达克全球市场退市。

6月10日，中国移动游戏首席执行官肖健告诉《21世纪经济报道》，中国移动游戏正考虑重返a股上市。

众所周知，美国资本市场不承认游戏的概念。面对火热的a股市场和游戏公司的高估值，盛大游戏、巨人、完美世界和其他美国股票公司都选择了私有化。但是，对于中国的手机游戏来说，未来会有很多问题。

中国手机游戏美国股票体验

据了解，中国移动是领先的国际手机游戏开发商和发行商，在深圳、广州、北京、成都、上海、香港、台北、东京和首尔设有分支机构，主要业务是手机游戏的开发和分销。2012年9月，中国手机游戏以“推出上市”的方式登陆纳斯达克。

事实上，中国的手机游戏主要比手机游戏分销强。根据易观国际的数据，在2014年第四季度，中国移动游戏连续第六个季度占据中国移动游戏出版商的榜首位置，市场份额为20.1%，而其市场份额连续第五个季度保持增长。

根据中国移动游戏最近的财务报告，公司第一季度的净收入总额为人民币4.418亿元(约合7130万美元)，比去年同期的人民币2.147亿元增长了105.8%。4.178亿元，增长5.7%；净利润为人民币6340万元(1020万美元)，去年同期为人民币3460万元，去年第四季度为人民币6740万元。

事实上，最近中国的手机游戏有很多动作。5月18日，中国移动宣布已收到东方证券的子公司东方鸿泰(北京)投资有限公司(报价600958，咨询)的初步非约束性私有化方案，并以现金形式以每股a股或b股1.5357美元的价格购买了中国移动所有已发行的股票，相当于每股美国存托股票21.5美元。

5月20日，收到私有化邀请的中国移动游戏公司立即宣布了其战略重组。其子公司北京卓悦晨星科技有限公司(北京卓悦晨星)51%的股份将在三年内转让给中国移动游戏首席运营官应淑玲控制的天津卓悦科技有限公司(天津卓悦)。应淑玲将担任北京卓越晨星的首席执行官，并将不再担任中国移动游戏的首席运营官。中国移动在接受《21世纪经济报道》采访时表示，拆分后，北京卓越晨星仍是中国移动的控股子公司。

肖健表示，从长远来看，北京卓越晨星的战略重组肯定会给中国手机游戏带来好处。新的任命和相关激励措施将有助于公司的业务发展，并使公司的投资回报最大化。

事实上，中国手机游戏内部有很多波动。2014年6月，中国移动发生人事地震，中国移动前总裁应淑玲等一系列高管突然被停职，甚至引来美国律师事务所的调查。然而，几天后，应淑玲回到中国移动担任首席运营官，继续负责代理游戏的分销。

准备登录a股

据《21世纪经济报道》记者报道，组织结构调整后，成都卓兴的两款手机游戏《全国枪战》和《天天炫舞》的发行和运营业务也移交给了北京卓越晨星；由肖健负责的“随月”和“蓝月”两个发行团队，已经变更为中国移动网游发行部、休闲棋牌发行部和海外发行部。主要产品有《沙城决战》、《剑仙传奇》和《喜羊羊跑》。

“考虑a股上市，主要考虑美国资本市场上游戏公司的估值和对游戏概念的理解。”肖健告诉《21世纪经济报道》记者。

事实上，在过去的一年里，美国资本市场上的游戏公司已经迎来了私有化的趋势。今年6月1日，专注于儿童网络游戏的陶蜜宣布收到了创始人的私有化提议，以每股0.1794美元的现金对价收购了公司发行的、财团持有的所有非私有化流通股。

在淘米、盛大游戏和巨人网络被私有化之前，完美世界也在私有化过程中。目前，美国资本市场上只有几家游戏公司，如九城、网易、畅游和空中国网。

从估值来看，目前国内游戏公司普遍偏高。顺荣三七(报价002555，咨询)、昆仑万伟(报价300418，咨询)和优祖网络(报价002174，咨询)的市值分别为506亿元、437亿元和400亿元，而美国股市游戏公司畅游的市值为16.58亿美元，完美世界的市值为9.8亿美元。事实上，从收入的角度来看，畅游和完美世界比a股游戏公司要好。

然而，虽然a股市场火爆，事实上，从供求关系来看，a股游戏概念股已经超过十只，其中包括游戏公司之前收购的媒体股。“尽管供应量很大，但从目前的a股市场来看，回到中国后仍有可能被炒热。”一位不愿透露姓名的券商分析师告诉记者，拥有vie架构的公司(如中国移动游戏)需要一年多的时间才能拆除vie架构，很难判断一年后国内a股市场的环境会是怎样。