隋强：新三板做市商扩围政策将很快落地

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国有股转让公司副总经理隋强日前在“新价值发现——新三板价值投资高峰论坛”上指出，基金公司子公司、期货公司子公司、私募股权基金等非经纪机构参与保荐上市和股票做市商的政策预计将很快实施。与此同时，公众基金参与新三板的相关指引预计将在近期征求市场意见。

针对新三板市场融资工具和风险管理工具单一的问题，隋强透露，国有股转让公司将重点提供融资产品、融资工具和风险管理工具，试点证券公司股票质押回购业务，正在研究制定资产证券化业务规则，并积极研究推出指数产品。

发行融资的快速增长趋势保持不变

隋强表示，截至6月12日，新三板市场上市公司已达2568家，有430多家做市商，总股本1186亿股，总市值1.25万亿元。所有上市公司覆盖了中国31个省、自治区、直辖市和82个行业类别。目前，有852家再审企业，近4000家企业通过积极联系券商达成上市意向。隋强表示，随着市场功能的逐步完善和市场效益的释放，上市公司规模有望保持持续增长趋势。这将有助于进一步改善上市公司供给，改善上市公司结构，提高市场运行质量。

目前，中介瓶颈问题较为突出，市场担心大量申报是否会降低上市审核的效率。隋强指出，股份转让公司将从两个方面解决。1.积极落实和协调中国证监会《关于证券经营机构参与全国股份转让系统相关业务问题的通知》的要求。基金公司子公司、期货公司子公司和私募股权基金等非经纪机构参与推荐上市和股票做市商。该政策预计将很快出台；另一方面，上市审核工作机制将进一步优化，在规范化、公开化的基础上，保荐经纪人尽职调查职责将进一步细化，进一步提高审核效率。

隋强认为，新三板发行融资的快速增长趋势不会改变。目前，新三板市场已经形成了以科技、成长型和创新型中小企业为主体的市场规模。这一大批中小企业是中国下一步经济结构调整和产业升级的重要推动力，也是实现国家创新驱动发展战略的重要渠道。目前，新三板市场已经探索形成了小、快、按需、多元化的融资机制和融资特点。今年，新三板的发行和融资快速增长，企业资本运营意愿明显增强。

公开发行的指导方针将很快发布

颜强指出，新三板市场仍存在融资工具单一、风险管理工具单一等问题。今后，股份转让公司将一方面注重备案审查的规范化，使企业能够快速适应市场发展；另一方面，股权转让公司将注重融资产品、融资工具和风险管理工具的供给，优先股等规则即将实施。

此外，隋强透露，全国股份转让公司将试点证券公司股票质押回购业务，并正在研究制定资产证券化业务规则，积极研究推出指数产品。

他表示，新三板市场交易定价功能和市场流动性逐步改善的趋势不会改变。截至5月底，全市场共有投资者账户13.08万个，其中机构投资者1.09万个，分别是2013年全年的15倍和10倍。金融机构开发了200多种金融产品，上市公司pe和vc持股比例达到45.5%。交易效率的提高为股票发行和M&A市场提供了流动性和定价基础，也为公共基金等多元化基金进入市场创造了条件。

隋强透露，公募基金参与新三板的相关指引有望在近期征求市场意见。不过，他指出，随着市场流动性的提高，现有协议转让仍存在一些问题。协议转让是试点初期的市场制度安排。从目前的实践来看，确实需要进一步调整和完善。国家股份转让公司正在进一步研究具体的改进和优化方案。同时，继续巩固和拓展做市商转让业务，积极引进非经纪机构参与做市商转让业务。通过这些措施，国有股转让公司希望进一步扩大做市商队伍，提高做市商的能力和水平。

隋强表示，今年，国有股转让公司确定了推进市场体制创新、完善市场层次结构的改革创新任务。市场分层是今年改革创新的亮点。按照按需渐进分层的指导思想，研究确定股权转让系统的内部分层工作，这项工作今年将陆续实施。与分层相对应，在完善市场体系建设的过程中，将建立规范的市场退出机制，包括完善上市公司主动退市和强制退市制度，以确保市场有序进退、健康流动和有序发展。