整合预期“风”劲 航运股“驶入”投资风口

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随着6月5日中央深化改革小组批准国有企业改革，国有企业改革与整合进入实质性操作阶段。高级管理层对这一轮整合的立场非常明确，即促进强有力的联盟，优化资源配置，有效解决重复建设和过度竞争等问题。因此，中央企业的整合有望再次迅速升温。从目前来看，航运中心企业的业务重叠较多，过度竞争是不必要的。航运一体化是大势所趋，相关航运中心企业有望重新进入资本市场。

国有企业的整合有望接踵而至

6月5日，中央深化改革小组通过了《国有企业改革意见》，国有企业改革与整合进入实质性操作阶段。高级管理层对这一轮整合的立场非常明确，即促进强有力的联盟，优化资源配置，有效解决重复建设和过度竞争等问题。从战略角度来看，这意味着今天的“长期一体化”实际上是一个“强大的联盟”。

在资本市场，数据显示，SASAC有112家央企，SASAC有277家a股上市公司，目前总市值超过10万亿元。在资源和能源领域，有兼并迹象的国有企业不少。除了已确认合并的CNNC和中国电力投资公司外，由于高层交流，关于“南北船”的传言不断，四大航运集团——中国远洋(报价:601919，咨询)、中国海运集团、中国外运长航集团和中国招商集团也纷纷报道了合并消息。此外，中铁集团(报价601390，咨询)和中铁建设(报价601186，咨询)的合并传闻一度成为焦点。

在能源方面，在钢铁行业，自今年3月以来，有关WISCO和宝钢合并的传言一直备受争议，这在行业内引发了不断的猜测。在煤炭领域，神华和中国煤炭几天前也报道了合并。这时，国家将设立煤炭整合基金的消息在民间流传开来。

尽管一些方面做出了澄清，但大型国有企业并购重组的传言仍时有发生。业内普遍认为，本轮央企整合重组正在启动，目标是能源、资源等战略性行业的企业巨头。同时，大型国有企业也将在2015年下半年迎来重组高潮。

值得注意的是，中国CRRC(报价601766，咨询)，中央企业合并的先锋，已经证实了这种“强联盟”的逻辑。目前，CRRC约有17万名员工，其销售额预计将超过300亿美元，相当于德国西门子、法国阿尔斯通和日立等几家大公司铁路业务的总销售额。其综合规模效应和集中采购也大大降低了成本。中国CRRC的净利润预期将从目前的4.8%逐步提高到10%。

运输整合材料进入资本出口

中国远洋、中远船务(报价600428，咨询)、招商局轮船(报价601872，咨询)、CSCL(报价601866，咨询)、中海海生(报价600896，咨询)和中海发展(报价600026，咨询)都在4月17日晚发布了澄清公告，称但随后的市场走势似乎表明，对航运一体化资金的预期并未消散。

5月21日，中远集团和中海发展宣布，5月4日，中海发展与中远集团全资子公司中远散货运输(集团)有限公司签署了《合资协议》，双方同意在新加坡共同成立合资公司——中国矿业运输有限公司。

同时，双方成立的中国矿业运营公司于2015年5月19日(巴西时间)与淡水河谷航运(国际)有限公司的子公司淡水河谷航运新加坡私人有限公司(淡水河谷航运新加坡私人有限公司)签订了船舶购买协议，规定中国矿业运输公司将购买淡水河谷航运公司拥有的四艘超大型铁矿石运输专用船舶，总购买价格为4.45亿美元。

这一次，中远与中海发展的合作再次引发市场对四大航运中心企业整合预期的猜测。郭进证券(Quote 600109，Consulting)指出，四大航运中心企业业务重叠较多，重叠程度较高，不需要过度竞争:中远集团、中海集团、招商局集团、中国外运长航集团在集装箱运输、干散货运输、石油运输等主要业务领域有许多重叠业务，专业操作程度有限。中远中国海运在集装箱运输和散货运输方面的业务重叠程度较高。不同的中央企业之间，甚至同一企业内不同的分支机构之间，经常会发生商品供应的过度竞争，造成不必要的资源浪费和收入损失。