期指主力转战次月 空头仍占优

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"看这个姿势，你可以在3点以后停止摔倒."6月18日中午，投资者马在她的朋友圈里写下了这句话。不久后，投资者刘先生回答说:“没有，我的股票在2: 30下跌，3点以前就停止下跌了。”

昨日市场大幅下挫，这给投资者带来了乐趣。随着股指经历大幅波动，基差近期逐渐回归，但三大期货指数的基差出现了分化——沪深300期货指数和上交所50期货指数远离本月强势，而沪深500期货指数远离本月甚至更弱。

据国泰君安期货研究员胡(报价601211，咨询)称，目前股指的下跌部分与一些参与者选择退出市场有关。“考虑到之前的市场表现出持续上升的趋势，回调的概率也会随着时间的推移而增加，一些参与者也有所预期。总头寸的大幅下降已经表明，一些参与者选择获利。”

期货指数的基差

昨天，股指的现货和期货在尾盘交易中暴跌。在期货市场上，沪深300期货指数if1507合约开盘小幅走低，收于5109点，前期交易保持弱震荡，并在午盘逐渐扩大跌幅，最终收于4940点，下跌187.6点，跌幅3.66%，跌破5000点大关。此外，上证50指数和沪深500指数也出现下跌，ih1507合约下跌3.79%，ic1507合约下跌3.4%。

伴随着期货指数的大幅波动，是三大期货指数基础的分化。截至昨日收盘，待交割的if1506合约和ih1506合约均处于涨水状态，升水率分别为3.45点和16.91点。此外，在if和ih中，四个合约都强于最近几个月的合约，远月合约的溢价范围也扩大了。然而，在沪深500指数中，不仅当月合约ic1506仍保持较大的折扣(58.78点)，而且当月合约较弱，合约ic1512的折扣幅度高达465.58点。

殷鉴期货(Futures)分析师张浩表示，虽然随着交割临近，期货指数不可避免地会出现波动，但前期指数大幅下跌的主要原因在于主要资金的持续流出和前期盈利资金的持续获利回吐，导致现货指数持续下跌，从而影响相关期货指数的走势。从这个角度来看，在没有利好消息推动主力基金回归的情况下，预计三大股指将在压力下在近期走弱。

至于ic与if的区别，ih基差方面，国泰君安期货研究员胡认为，在套利能力的驱动下，目前ic和if的价格基本处于无套利区间，而IC受套期保值意愿强、因证券借贷困难反向套利能力有限等因素的影响，其基差仍处于大贴现操作模式。目前，ic的远端较弱，或者与一些参与者预期指数的调整压力较大有关。这些参与者在远端增加了套期保值的布局，那么基础差异就更深了。

空的主力更强

在头寸方面，三大期货指数下月的合约昨日均被提升至主要合约。在总仓位方面，沪深300指数总仓位减少了6，831个批次，至165，849个批次，上证50指数减少了1，839个批次，至92，419个批次，沪深500指数略微增加了158个批次，至49，302个批次。

张浩表示，临近交货时，目前的合约头寸近几个月来一直持续下降，表明空双方很多人无意交战。本月三个主要合同的平均持仓只有20，000个批次，而下个月合同持仓将大幅增加，表明双方已经逐步完成了持仓变动操作。

就主力而言，在下个月的合约中，空的前20名席位都强于公牛。其中，在if1507合约中，公牛队的前20个席位增加了12，807个席位，空队的前20个席位增加了16，042个席位；在ih1507中，公牛队的前20个席位增加了15，734个席位，空公牛队的前20个席位增加了16，668个席位；在ic1507合约中，公牛头20个席位增加了6972个席位，公牛头20个席位增加了7215个席位。

据胡介绍，目前的头寸按总头寸和收盘价计算为4400亿元。与之前的高点相比，总头寸减少了约1200亿元。在某种程度上，总头寸的下降意味着一些参与者可能选择获利并离开市场。短期而言，不排除市场下跌的可能性。

永安期货研究所的股指分析师陆左在接受记者采访时也表示，从目前的价差和股指期货头寸的表现来看，连续的市场回调更多是由于市场预期的变化和短期资金的影响。从多重空实力来看，目前，空一方是高手，尤其是下个月的合同空负责人安排得很紧。短期而言，该指数仍处于压力之下，市场波动调整的可能性增加。