资金融出增多 资金利率上行放缓

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6月25日，随着首次公开发行(ipo)认购资金的进一步解冻和央行恢复7天反向回购的保护，银行间市场资金供求关系有所改善。尽管主流资本利率仍在上升，但幅度明显窄于24日。市场人士表示，未来几天，货币市场将在半年后继续受到干扰，资金利率仍将有一定的上行压力，但资金顺利通过年中几乎没有悬念。

在25日的银行间质押式回购市场上，隔夜和7天期回购利率略有上升，而14天期回购利率因需求在半年后发生变化而下降。在存款机构间市场，隔夜和7天回购的加权平均利率分别收于1.33%和2.85%，两者均小幅上升约1个基点，但增幅明显窄于前一天的3个基点和6个基点；14天的品种下降了约12个基点，至3.65%。在整个质押式回购市场中，隔夜回购的加权值上升了1个基点至1.35%，指数7日变化上升了3个基点至3.11%，两者分别上升了3个基点和24个基点；分别在24日；14天品种也下降了3个基点，至3.91%。

交易员表示，政策性银行、国有股份制银行和其他机构昨日释放的资金大幅增加。与此同时，隔夜资金的需求保持稳定，跨季节资金(主要是七天)的需求更加旺盛。特别是，质押式信用债券的资金受到了机构的追捧，逐渐推高了资金价格。

据市场人士称，随着半年时间的临近，非银行机构对质押式信用债券融资的需求将进一步增加，资金利率仍易升难降。然而，总体而言，基金大幅波动的可能性非常小，空方面提高回购利率的举措也受到了限制。一是目前银行机构超额准备金率仍处于较高水平，流动性普遍充足；第二，取消贷存比评估将减轻银行急于存款的压力，这将有助于缓解月末和季末的流动性波动；第三，央行恢复反向回购再次传达了宽松的货币政策意图，市场流动性预期普遍乐观。