海昌控股轻资产模式获机构看好

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最近，在HKEx上市的海昌控股(02255.hk)走势强劲，自4月以来累计上涨45%。随着暑假的临近，各种各样的经纪人关注公司，并发布对公司持乐观态度的研究报告。他们普遍预期上海和三亚旅游项目将成为公司未来的主要利润增长点。此外，轻资产管理输出模式和与网络电子商务的合作将提高公司的盈利能力和长期增长。

轻资产模型是乐观的

作为中国海洋主题公园的开发和运营商，海昌集团的轻资产模式受到一些机构的青睐。数据显示，海昌是中国最大的海洋主题公园运营商，也是世界十大主题公园运营商之一，目前运营着八个海洋主题公园。

麦格理指出，海昌是旅游行业为数不多的上市公司之一，对其行业持乐观态度，中国最有前景的消费细分市场被选为消费娱乐行业，因为中国城市仍处于消费服务水平较低、缺乏主题公园和娱乐设施的阶段。除了新项目，海昌还在探索两条新的战略发展道路。第一个是在城市的商业中心建立一个小型的儿童娱乐项目，这样忙碌的父母可以和他们的孩子一起度过几个小时。其次，依托海昌在大型海洋和极地动物保护技术方面的优势，以及海洋公园建设、运营和管理方面的经验和优势，发展轻资产业务模式。包括:提供动物饲养方面的技术输出；为其他园区的投资者和经营者提供设计、建设和管理方面的技术和经验咨询服务。

国泰君安提出增加海昌控股有三个原因。首先，通过智能公园的建设和现有主题公园设施的升级，公司可以增强公园的吸引力，增加公园游客的互动体验，从而实现客流的增加和单价的提高。第二，上海和三亚将建设两个新项目，国家海洋文化主题公园的布局将继续。项目完成后，公司的收入和利润将大大提高。三是轻资产管理出口业务启动。未来，公司将通过异地复制主题公园和轻资产管理出口的模式，将自己打造成为中国领先的海洋主题文化旅游休闲平台，并首次覆盖和给予加码评级。

国泰君安还强调，上海和三亚项目将成为未来重要的增长点，并将贡献40%-50%的收入增量。上海和三亚的项目有三个亮点。首先，规模很大。上海和三亚项目总面积为116.7万平方米，远远超过现有项目的整体规模。二是地处经济发达地区，区域客流基础较大。三是定位好，实施差异化定位战略，与区域内其他主题公园或商业设施形成产品互补，三亚海棠湾与商业互补，上海与迪士尼形成产品差异化。

积极与网络电子商务携手

此外，市场分析师还指出，与网络电子商务和大型商场的积极合作也成为海昌控股的一个潜在积极因素。信达国际指出，海昌控股的短期目标价为2.13港元，仍有13.9%的潜在涨幅。对该股持乐观态度的主要原因如下:一是集团业绩良好，2014年净利润增长77%。其次，今年第一季度，集团购买的门票数量同比增长20%。今年，本集团计划开始与商场及其他商场合作，以轻资产模式在商场经营小项目，并与网上电子商务合作，为本集团开拓收入来源。数据显示，本集团2015年的现行价格约相当于ev/ebitda的7.4倍，与国际同行11-12倍的估值水平相比仍有相当大的折扣。

海昌控股最近与网络电子商务进行了广泛的合作。最近，与团购领域的两大龙头企业Meituan.com和Dianping.com签署了战略合作协议，未来将在品牌推广、产品销售、品牌活动策划和旅游资源开发等各个方面进行合作，并在此基础上积极探索新的业务合作领域。

6月3日，海昌控股还与中国知名在线旅游电子商务公司桐城旅游举行了“最佳战略合作伙伴”签约仪式。双方将在优化旅游体验、实现线上线下产品互动、大数据共享研究、便捷购票渠道、特色产品组合等方面进行深入合作。

海昌控股有限公司CEO王旭光表示，随着“互联网+”理念深入人心，网络旅游持续升温，网络管道采购比例持续上升，互联网在旅游产业链中发挥着越来越重要的作用。未来，海昌控股将继续关注网上旅游市场的快速发展和变化，建立成熟的网上合作模式，为游客从购买、消费到体验提供更加一体化的网络便捷服务，提升和优化互动，深化个性化服务体验。