降息降准难改大宗商品颓势

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至于此次RRR降息和降息，许多市场参与者认为，宽松意味着经济疲软和需求不足，因此RRR降息和降息的周期通常伴随着熊市周期。从历史上看，降低RRR利率和降低利率总是在短期内提振市场，在中长期内不会改变其运行趋势。

从2014年11月21日以来的几次降息来看，期货市场表现平平。尤其是去年11月25日，大宗商品市场依然疲软且波动较大，与煤炭密切相关的钢铁行业跌幅最大:铁矿石期货下跌2.73%，焦炭期货下跌2.29%，动力煤期货下跌1.46%，螺纹钢期货下跌1.06%，炼焦煤期货下跌0.8%。

关于此次RRR降息和降息的影响，方正中期期货研究所所长王骏认为，大宗商品市场仍将被底部冲击所主导。建议投资者关注上半年中国经济数据的导向，以及6月份美国就业数据对美元指数传导的影响。重点关注近期能源化工产品的反弹和饲料养殖产品的底部反弹。

记者采访的大多数其他专家认为，大宗商品市场在后期将继续疲软。央行RRR降息和降息的目的是降低社会融资成本，但短期内不会提高整体流动性，对传统商品的影响非常有限。大多数大宗商品相关行业仍处于去杠杆化周期，银行在年底收回贷款，企业需要从库存中提取资金，因此很难表现良好。

展望市场前景，分析人士指出，由于中国经济目前正处于产能过剩和结构调整时期，降息的主要目的是降低融资成本，而央行并没有改变货币政策方向，因此国内产业结构调整将继续进行，降息对商品市场的影响将是有限的。一些市场参与者预测，影响商品期货后市场前景的主线仍然是供求状况，大多数企业难以改变资金短缺的局面。因此，预计商品期货，尤其是煤炭、焦炭、铜等供需矛盾突出的品种，将继续走软。

关于股指期货的走势，王骏认为央行出手的时机非常重要。首先，中国经济正处于新旧产业转型和发展动能的关键时期。稳增长、促改革、惠民生、防风险的任务依然十分艰巨。有必要继续灵活运用货币政策工具；其次，中国的物价水平仍处于较低水平，实际利率高于历史平均水平；第三，临近7月，中国半年度经济数据将于7月中旬发布，制造业pmi等数据将于6月份发布；最后，全球经济处于低通胀环境中，6月28日是希腊债务问题的关键一天。央行及时推出“双降”重大政策是非常及时和必要的，这是经济面临系统性风险时的一项重要对冲措施。

他认为，从技术角度来看，市场短期内观察空或看空的极端态度将会改变，但上证综指将在4000-5000点之间大幅波动。在股市中，投资者会更加关注个股的投资价值和上市公司的经营状况，概念、主题和预期过热的股票或板块会逐渐淡出，这也是股市回报率的重要体现。