申万宏源：A股中期可能要休息

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深湾宏源证券首席策略师王胜6月27日表示，本周a股市场的波动性将会加大。中期而言，市场将经历一个相对较长的“休整期”:“9月和10月之后的可能性较高，可能会持续到12月。”他还预测，在7月份a股反弹后，公共基金可能会逐渐减少头寸，从而为9月和10月“热身”。

在“朝天天成金融投资高峰论坛暨北京营业部开业典礼”上，王胜做了“英雄时代，无限星光”的主题演讲。他利用索罗斯的分析框架强调未来的不可知性。他回忆说，目前国内股市有三个投资故事:经济增长中存在结构性亮点，国内无风险利率将下降，改革将降低风险溢价。这三个故事支持了a股的崛起。“通过比较在全球范围内实施宽松货币政策的经济体，我们可以发现，所有实施量化宽松政策的经济体都经历了一次大牛市，尽管在走向牛市的过程中会出现波动。”就中国而言，居民资产向股市转移的趋势仍在继续，他认为这将支持a股继续上涨。在谈到国内宏观经济时，王胜指出，2009年第四季度国内生产总值达到增长峰值后，开始了一个持续至今的过渡期。在这个过程中，如果经济数据突然转向上升，这意味着转型已经失败。

中信证券(CITIC Securities)全球首席经济学家彭文生(Quote 600030，Consulting)在最近的市场波动分析中指出，全球经济依然十分疲弱，全球人口老龄化带来的劳动力减少导致投资下降，进而导致需求低迷，全球贫富差距加大，导致全球总消费疲软，金融周期波动叠加，形成当前全球经济保持低增长、低通胀的“新常态”。他说，2013年是中国金融周期的转折点，金融周期和经济结构的调整表明，在未来一两年内，中国经济将因总体增长放缓和经济结构改善而面临相对疲软的局面。但是，近一两个月经济数据改善带来的短期利率上升是不可持续的，因为实际融资利率很高，人民币有效汇率很高，融资需求仍然很弱；房地产价格的反弹、存贷比取消后银行信贷的变化以及人民币汇率的波动是国内股市未来面临的三大风险。

北京瑞谷投资有限公司合伙人、天伦研究院院长李鹏先生从资产负债表的角度分享了2015/2016年度对油脂、玉米、糖、棉花等热点农产品的投资。他特别指出，油脂市场在去年下降后并没有缩小种植面积，而厄尔尼诺现象可能会增加生产压力，从而在农产品价格上形成明显的利润空。然而，最近北美的降雨可能会导致实际播种面积缩小，从而改变资产负债表的市场观点，支撑大约20%的天气溢价。

朝天天成研究院黑色研究院院长李伟发表了题为“供给失灵，消费为王”的主旨演讲。他分析了当前黑色产业链的基本情况，指出未来钢铁市场的供应将保持平稳上升，但速度会放缓；需求是否改善取决于下游钢铁市场的变化；目前，主要矛盾在于宏观预期是否会改变库存周期。

近300人参加了开幕式。北京期货商会秘书长苏樱女士代表北京期货商会，对朝天天成北京的到来寄予厚望，希望其在北京扎根，引领辖区期货环境的新动向。朝天天成期货有限公司总经理李颖女士阐述了朝天天成期货的发展战略，致力于成为期货行业创新盈利模式发展的领导者，并邀请投资者与朝天天成期货共同成长。