降息有助于刺激实体经济信贷需求

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5月10日，也就是央行宣布降息的当天，北京一家银行网点的一名工作人员在微信朋友圈上表示，“此举对普通储户的影响是，存款利率可以上调50%，存款收入也比现在高。”

许多接受记者采访的专家认为，降息对实体经济的意义更大。对外经济贸易大学金融学院副教授赵庆明表示，降息不仅有助于降低社会融资成本，还有助于促进实体经济的信贷需求。中国人民银行郑州培训学院教授王勇也提到，央行的降息举措释放了一个强烈的市场信号，这将进一步引导市场降息。

实体经济将继续受益

根据此次降息安排，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.1%。

根据国家统计局日前发布的数据，4月份新订单指数为50.2%，与上月持平，但低于历史同期的总体水平。其中，新出口订单指数为48.1%，连续两个月下降，表明国内外市场需求仍然不足。

“降息带来的融资成本降低，将使一些实体投资项目有利可图，因此对仍然疲弱的实体经济有利。”赵庆明解释道。

中信证券(600030，古吧)首席经济学家朱也持同样观点。"降息与经济基本面有关。"朱说，“目前，中国的国内和国际需求相对较低，通货膨胀率较低，经济下滑明显。在这种情况下，降息是符合预期的。”

事实上，降息对贷款利率下降趋势的影响是明显的。以浙江为例，一季度全省一般贷款(不含贴现票据和抵押贷款)加权平均利率为7.11%，比去年第四季度下降0.1个百分点，比去年第一季度下降0.25个百分点。2月28日降息后，贷款利率明显下降。3月份，全省一般贷款加权平均利率为6.94%，比上个月下降0.3个百分点，比去年同期下降0.44个百分点。据记者了解，其他地区的情况基本相似。

然而，一些专家提醒，高实际利率仍然是限制中国投资的主要障碍。王勇表示，银行利率与实体经济融资成本的关系是“上游”与“下游”。引导利率下降将使社会融资成本下降。它之所以被表述为“可能”，是因为它取决于传播效果。

在经济下行压力大的背景下，政府最近强调要加强稳定增长。中国银行(601988，古巴)中央财经大学产业研究中心主任郭田勇认为，央行半年内第三次降息，意在进一步降低融资成本，抑制经济下行趋势。

坏的压力预计会减弱

根据降息安排，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，金融机构存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整至1.5倍。

根据华创证券的分析报告，从实际影响来看，虽然基准存款利率已经下降了0.25个百分点，但如果目前的基准没有变化，存款浮动幅度从1.3倍调整到1.5倍，实际存款利率将比降息前提高0.1个百分点。

在采访中，大多数专家认为“银行利润空空间将进一步缩小”。赵庆明表示，此次降息是一次对称的降息，进一步收窄了银行的息差。从银行的角度来看，银行的经营压力将在短期内进一步加大。目前，银行面临的主要问题是不良贷款的“双升”。

根据银监会的数据，今年一季度末，商业银行不良贷款余额为9825亿元，比上季度末增加1399亿元；商业银行不良贷款率为1.39%，比上季度末上升0.15个百分点。

赵庆明强调，从长远来看，在降息的刺激下，实体经济活跃，信贷需求必然会增加。同时，活跃的实体经济也有利于银行信贷质量的提高。

目前，市场普遍认为，在降息的同时，我们应该继续大幅度放开存款上限，显示出我们对市场利率的决心。

“利率市场化给银行带来了巨大的挑战，但我认为大多数银行对进一步推进降息和利率市场化都有预期和准备。”王勇说道。

事实上，许多银行已经将利率市场化作为今年的主要挑战，并采取相关措施积极应对。例如，建行已明确表示，今年将“加快传统业务模式向大资产大负债模式转变”，并表示将“实施规模化发展”。与此同时，其他几家大银行都不约而同地把加强资产负债管理作为应对利率市场化的主要措施之一。

银行间存款不太可能流动

考虑到以前不同银行有不同程度的浮动存款利率，存款会不会因为空存款利率的波动而移动？

“不会有大规模的存款转移。”王勇表示:“目前，居民财富正从存款转向金融资产。”从收入的角度来看，存款收入没有吸引力，银行间存款不太可能移动。储户更注重安全。"

即使扩大存款利率的定价范围，一年期定期存款的最大波动也只有3.3%到3.4%之间。

一些研究机构认为，银行存款利率不太可能升至最高水平。民生证券表示，实体经济正在走下坡路，配套的高收益资产供应并不强劲。由此判断，银行不愿意将存款利率上调至最高水平。

沈万红源(000166，古坝)的研究报告也指出，如果银行充分利用存款利率浮动利率，降息后的存款利率将高于降息前。当然，当浮动利率是1.3倍时，一些银行不会完全使用浮动利率的空房。因此，中性预期是存款利率将基本持平或略有下降。

王勇认为，可以肯定的是，降息对不同银行的影响是不同的。对于实力较弱的中小银行来说，贸然提高存款利率只会增加银行的操作风险。