健康分级基金上市首日现高溢价

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上周，a股市场在牛市中迎来了一次大的回调，当蓝筹股走弱时，上证综指出现了大幅调整。然而，创业板指数上周继续攀升至历史高点，而中小板指数也显示出反弹态势。上周，上海和深圳股市的成交量与上周相比也出现了萎缩。截至5月8日收盘，上证综指收于4205.92点，一周下跌5.31%；深圳成份股指数收于14481.25点，每周下跌2.28%；沪深300指数收于4558.40点，每周下跌4.03%；中小板指数收于8937.74点，每周上涨1.83%；创业板指数收于2973.60点，每周上涨4.05%。

分级基金甲的隐含回报率持续上升

根据分级基金跟踪指数，上周表现最佳的行业指数分别为中国信产部军工、中国信产部移动互联网、中国信产部电信管理公司、中国信产部信息和中国信产部媒体，分别上涨1.75%、1.10%、1.06%、0.54%和0.24%。表现最佳的基础广泛的指数是创业板，沪深风险成长，中小企业板指数，中小企业板300和中小企业板综合指数，分别上升了4.5%。

从市场交易情况来看，上周所有被动股票型优先股票的日均成交量为27亿元，明显低于前一周。从上周的20大优先股票成交量来看，平均隐含收益率为6.70%，比前一周的6.61%高出9个基点，平均贴现率为-9.91%。与目前10年期aa级公司债券6.5%的平均收益率水平相比，可持续A级公司债券的隐含收益率具有一定的吸引力。我们主要推荐8个隐含收益率高于6.9%且交易活跃的可持续A级，即h股a(150175)、AVIC a(150221)、军工A (150186)、房地产a(150117)、有色金属800a(150150)、食品a(150171)。

积极股日均成交量达到118亿元，较上周略有下降。从基金份额的净流入来看，中国银行和郭芙军工分类的净流入分别约为13亿和8亿，排名第一。

健康分级列表现在是一个很高的溢价

前海开源基金CSI健康产业指数分级基金(164401)于5月8日完成募集并上市。截至上市首日收盘，基金份额健康b(150220)有每日限额，而健康a(150219)的份额增加了0.5%。a股的约定收益率为一年期定期存款利率+4.5%，目前为7%。甲乙比例为1:1，目前市场份额为1.27亿股。

前海开源健康评级基金是一个指数基金，跟踪CSI健康产业指数。从过去三年的趋势来看，CSI健康产业指数的表现一直优于CSI 800指数，过去三年的累积回报率为68%。目前，健康产业主要涉及三个领域，包括医疗保健服务、食品健康与安全、环境保护等部门。由于b股的初始杠杆率是初始杠杆率的两倍，该指数在杠杆作用下具有很大的灵活性，对健康产业指数的投资机会持乐观态度的投资者可以持有b股实现杠杆回报。

目前，该基金的整体溢价为5.25%，我们预计高溢价将吸引套利基金买入和卖出套利。投资者可以通过买卖、买入和赎回等交易方式实现短期套利。因此，我们提醒关注b股基金的投资者，要警惕之前AVIC军工分类的踩踏风险。