梁永强：寻找股市与实体经济共振的机遇

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梁永强:华商基金副总经理、量化投资部总经理、中国企业动态阿尔法混合基金、中国企业主题精选股票基金、中国企业新兴产业混合基金、中国企业未来主题股票基金、基金经理、经济学博士，从事证券行业12年。2015年3月，他管理的中国商业动态阿尔法混合基金在《中国证券报》上被授予“五年开放式混合持续赢金牛基金”。

“资本市场需要发挥引导社会资源向实体经济转移的作用。当这一功能实现时，实体经济将发生新的变化，只有这样，资本市场的基础才能保持增长。”。在华商基金副总经理、量化投资部总经理梁永强看来，当前牛市(600405，股票吧)的主要动力源在于资产再配置，随着资本市场在资源配置中作用的逐步增强，股票市场最终将实现与宏观经济的互动和呼应。未来，以军工企业为代表的行业有望逐步转化为蓝筹股，这也将为空.带来巨大的投资

资产重组引发了上半年的牛市

自2014年下半年以来，中国股市迎来了新一轮牛市。在梁永强看来，本轮牛市最大的期待在于中国经济转型的成功。如果将牛市分为上半年和下半年，那么上半年是基于市场重新定位的资产重组的整个过程，而下半年是基于实体经济与资本市场的互动。

“资本市场过去相对被边缘化，现在我们希望它能引导社会资源逐步转向实体经济。当这一功能实现时，实体经济将发生新的变化，只有这样，资本市场的基础才会逐渐扩大。梁永强解释说，旧经济模式的效率难以抵消不断上升的成本。从资产类别来看，资本市场也需要从轿子资产转向轿子资产，即从房地产或房地产相关资产转向股权项目等资产。

梁永强认为，牛市已经进入上半年的中后期，上半年和下半年过渡的触发点在于主要类别总资产与gdp之比接近1，意味着上半年结束。“去年的国内生产总值是63万亿，现在a股的市值接近60万亿。从这两个数据的比较来看，它更接近牛市前半段的中后期。在这种情况下，冲击是不可避免的。”

谈到本轮市场，梁永强表示，整个牛市的结束取决于经济转型的速度，可能会看到2018-2019年，届时经济转型的效果将逐渐显现，实体经济与资本市场的互动将更加明显。按照目前的gdp增长率，预计2018-2019年将达到80-90万亿元，a股总市值也将达到180-200万亿元。“当然，这只是猜测，最终取决于经济结构的变化”。

基于以上判断，梁永强更倾向于长期选择并持有转型的核心要素或资产。“因为核心资产将伴随整个转型过程，而且可以长期持有，即使中间可能会有调整，也不会改变整体大方向”。梁永强说道。

选择分配核心资产的机会

转型是中国经济崛起的过程，也伴随着中国在全球经济和政治关系中地位的上升。梁永强指出，崛起是内部自身硬实力的不断增强，外部文化价值等软实力的输出，从而获得更大的海外市场。在这一过程中，以军工为代表的高端产业的整合与发展是这一轮转型的核心内容。他说:“我认为军工等行业和那些与普通人需求密切相关的行业(603883，古巴)，尤其是精神需求，将伴随着整个转型过程。”

与其他行业或部门相比，今年军工行业的走势并不突出。梁永强表示，事实上，中国的军事投资非常强劲，但在军转民的过程中，仍然缺乏更好的兑现机制。因此，本轮转型首先要解决的是国防和民用技术融合的现金传输机制，这将对企业运营模式的各个方面产生影响。“包括将科研机构开发的资产以更好的方式引导到上市平台，包括整个定价体系将在未来发生变化”。

在梁永强看来，军工市场将一直贯穿这一牛市。“军事工业在上半年初期有一些良好的表现，但今年总体上是平静的，这有点类似于间歇期的味道，这往往包含更多的结构性机会。因此，我认为军民融合将贯穿整个后续进程。”梁永强认为，本轮市场完成后，当现有军工企业逐渐转变为真正的蓝筹股时，它们目前的业绩与前景预期之间的对比也将显示出未来巨大的投资价值。

对于今年备受关注的互联网行业，梁永强指出，互联网化也是当今时代的一大特征。互联网是目前全世界都在经历的事情，但互联网本身更多的是一种工业工具，它所满足的需求没有太大变化。“从根本上说，我们应该回到原点，从行业本身来看一些问题”。