美股盛宴 “曲终人散”？

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美国股市的盛宴即将结束吗？受美联储主席耶伦有关美国股市被高估的言论影响，纽约股市三大股指在上一个交易日后的5月6日再度下跌，盘中跌幅均接近1%。

自今年年初以来，美国股市的上涨已经开始停滞，而且在不久的将来，还会出现频繁的震荡，这使得很难把握方向。在截至4月份的头两周，标准普尔500指数平均每天变化17.79点，高于3月初的12.43点。5月5日，S&P 500指数出现了一个多月来的最大跌幅。目前，包括经济增长在内的美国数据一直疲软，对美联储加息的预期也不尽相同，这对美国股市产生了波动性影响。

经济萎缩

美国股市5月5日大幅下跌的原因在于，3月份美国贸易逆差意外扩大，令人担心美国经济将在第一季度萎缩。

根据美国商务部的数据，美国3月份的贸易赤字飙升43.1%，至514亿美元，为2008年10月以来的最高水平，增幅为1996年12月以来的最高水平。3月份的贸易赤字远远超过政府在计算第一季度国内生产总值数据时假设的452亿美元，表明美国经济正在萎缩。

艾伦，高级投资策略师，里奇沃斯投资公司资产配置部主任。盖尔告诉路透，美国贸易赤字创下六年半以来的新高，海外市场公债收益率上升对美国股市是双重打击.

“市场上有很多趋势相互抵消，导致趋势大幅波动。”迈克尔，波士顿信托投资机构信托信托基金的首席投资官。穆拉尼告诉路透社。

第一季度，企业利润好于预期，但收入下降，尤其是在能源行业。包括经济增长在内的美国数据一直疲软，但根据这一数据，市场认为美联储在近期加息的可能性正在下降，这反过来又提振了市场信心。

在此之前，许多经济学家将股市年复一年的飙升归因于美联储的宽松政策。美国的利率仍处于历史低位，第三次量化宽松政策于去年结束。目前，外界最关心的是美联储何时加息。

目前，市场对美联储首次加息的时机有着截然不同的看法。此前，彭博调查显示，大多数经济学家预计美联储将在今年9月首次加息。高盛(Goldman Sachs)认为，在美联储开始加息后，美国股市本轮上涨将告一段落。

大卫，标准普尔道琼斯指数委员会主席？布利泽指出，美联储第一次加息的时机不是关键，而是第二次加息的时机。他表示，如果两者过于接近，加息过于频繁可能引发投资者抛售股票，美股将大幅回调。然而，如果我们能在一次会议的间隔时间内第二次提高利率，市场就会感到不那么紧张，从而抑制股市的大幅下跌。

危险信号

自2011年9月以来，美国股市已上涨62%，这是自1999年12月互联网泡沫达到顶峰以来最长的上涨周期。高盛(Goldman Sachs)指出，美国股市的动态市盈率已连续42个月攀升，而互联网泡沫时期为61个月。

美联储警告美国股市处于高位。美国金融网(博客、微博)网站“市场观察”(Market watch)报道称，美联储主席耶伦5月6日在与国际货币基金组织(imf)主席拉加德的对话中表示，长期低利率确实可能增加金融稳定风险，如股市估值过高、高收益债券收益率受压以及杠杆贷款担保恶化。她还指出，目前美国股市的估值已经“相当高”。耶伦的言论打击了市场的信心。

此外，根据纽约证券交易所提供的数据，今年3月，美国股市融资余额达到4764亿美元，创下50多年来的新高，超过了2000年和2007年前两轮美国股市的峰值水平，令人担心股市离崩盘不远。

然而，根据市场观察，美国技术分析博客金布尔图表解决方案的主要作者克里斯。5月4日，金布尔指出，根据过去25年的经验，融资余额已经达到峰值，这不是美股应该减持的信号，而是取决于融资余额12个月移动平均线的变化。

他指出，美国股市融资余额的12个月移动平均线在2000年和2007年显示了同样的发展:首先，它迅速上升，然后大幅下跌。然而，目前美国股票融资余额的12个月移动平均线仅接近中间值，与美国股票在2000年和2007年见顶时的水平仍有很大差距；因此，除非移动平均线在接下来的12个月里急剧上升，然后急剧下降，否则投资者不必担心。

美国股市“失血”

然而，投资者已经表示出担忧。随着美国股市的牛市逐渐消退，投资者正争相“逃离”。

5月5日，cnbc报道称，美国投资研究公司trim tabs的数据显示，美国股票共同基金和开放式指数基金(ETFs)4月份亏损358亿美元，创下2008年10月以来的新高。杠杆ETF也是如此。杠杆式etf资产增长了4.6%，而杠杆式ETF资产下降了2.5%。

从4月1日到4月24日，美国共同基金和交易所交易基金的净流出为154亿美元，相当于每天损失9亿美元。相比之下，海外市场对投资者越来越有吸引力，越来越多的资金流向热门的新兴市场，以寻求更高的回报。该市场最近在上述统计期间“记录”了348亿美元，相当于每天16亿美元。trim tabs分析师温斯顿蔡(winston chua)表示，投资者转向中国股市追逐高点，最近市场对欧洲股市的热情已经降温，并与美国股市保持距离。

但是bk资产管理公司的鲍里斯呢？斯贝格认为，美国股市的“失血”并不完全是一件坏事。他表示，这可能对美国股市有利。逃离股市的人越多，瞬间崩盘的可能性就越小；如果出现大泡沫，股市将会出现大幅回调。